股指期貨進(jìn)入倒計(jì)時(shí) 養(yǎng)老金投資或?qū)⒔槿?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2010-02-01 10:39:42 來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

“融資融券和股指期貨的推出，我國(guó)衍生品工具將會(huì)進(jìn)入到迅猛發(fā)展階段，雖然衍生品投資風(fēng)險(xiǎn)較大，但只要運(yùn)用得當(dāng)、投資紀(jì)律管理嚴(yán)格，毫無(wú)疑問(wèn)能夠?yàn)槲覈?guó)養(yǎng)老金投資提供更有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高收益的投資工具?！闭猩蹄y行企業(yè)年金管理中心經(jīng)理魏樂(lè)表示。 魏樂(lè)介紹說(shuō)，目前我國(guó)養(yǎng)老金客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)收益要求并不匹配，大部分客戶(hù)希望承擔(dān)中低風(fēng)險(xiǎn)獲取中高收益，但是市場(chǎng)可投資工具比較少，投資管理人的投資策略和投資產(chǎn)品基本雷同單一，很難滿(mǎn)足養(yǎng)老金客戶(hù)的這種風(fēng)險(xiǎn)收益要求。 從國(guó)際的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，養(yǎng)老金基金已經(jīng)廣泛運(yùn)用衍生品交易來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的投資目標(biāo)。 魏樂(lè)說(shuō)，對(duì)于我國(guó)養(yǎng)老金投資產(chǎn)品而言，在推出融資融券和股指期貨后，套利型產(chǎn)品和保本型產(chǎn)品由于風(fēng)險(xiǎn)較低或可控而又可能獲得較高收益，將會(huì)得到大力發(fā)展。 “據(jù)相關(guān)研究表明，初期的股指期貨套利機(jī)會(huì)是較多的，年化收益往往能達(dá)到20%以上。而依托融資融券能夠創(chuàng)造其他一些新的套利機(jī)會(huì)。例如，對(duì)出現(xiàn)負(fù)溢價(jià)的權(quán)證，同樣可以通過(guò)買(mǎi)入權(quán)證、賣(mài)空標(biāo)的股票，來(lái)鎖定其負(fù)溢價(jià)作為收益。而對(duì)于保本產(chǎn)品而言，股指期貨提供了很好的保本策略的工具。如果在現(xiàn)有的保本策略中加入股指期貨，將會(huì)有效提高保本效率，并且?guī)?lái)更高的潛在收益?！蔽簶?lè)補(bǔ)充說(shuō)。 據(jù)悉，目前，保本基金基本上都采用“固定比例組合保險(xiǎn)”（CPPI）技術(shù)的投資策略，即根據(jù)組合價(jià)值超出保本價(jià)值的程度，基金經(jīng)理人通過(guò)增加或減少股票頭寸來(lái)給投資者增值。這種方法涉及較大的資金流動(dòng)，以及交易和市場(chǎng)沖擊成本等。推出股指期貨后，在調(diào)整投資組合時(shí)，可以通過(guò)股指期貨對(duì)現(xiàn)貨投資組合進(jìn)行保值。 不過(guò)，在套期保值、提高收益的同時(shí)，如何防范風(fēng)險(xiǎn)也成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。 對(duì)此，魏樂(lè)認(rèn)為，在對(duì)待衍生品投資上，養(yǎng)老金受托管理機(jī)構(gòu)對(duì)衍生品投資需要采取審慎、逐步介入的原則，仔細(xì)研究衍生品在組合中能否真正起到回避風(fēng)險(xiǎn)的作用，能否實(shí)現(xiàn)套期保值或者是套利功能，以及可能對(duì)組合造成的最大風(fēng)險(xiǎn)等。在挑選投資管理人時(shí)，需要考察其是否具有管理衍生品的經(jīng)驗(yàn)，基金經(jīng)理是否管理過(guò)衍生品，特別是是否具有海外投資衍生品的經(jīng)驗(yàn)，由于衍生品的產(chǎn)品設(shè)計(jì)比較復(fù)雜，還要考察投資管理人產(chǎn)品開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)是否具備設(shè)計(jì)衍生品的經(jīng)驗(yàn)特別是海外投資產(chǎn)品設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)。

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