海外知名財(cái)經(jīng)媒體CNBC周四(4月6日)撰文稱，美國利率可能要比投資者認(rèn)為的更快上升，原因在于，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)在最新的會(huì)議紀(jì)要中宣布，該聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)開始縮減其資產(chǎn)負(fù)債表，結(jié)束金融危機(jī)期間用來拯救經(jīng)濟(jì)的部分極端措施。

美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模自危機(jī)前水平增加約1萬億美元，至當(dāng)前的4.5萬億美元；該聯(lián)儲(chǔ)購買了大量國債和抵押貸款證券來幫助美國經(jīng)濟(jì)，并令利率處于低位。

美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了此類“量化寬松”措施，即便其多年來一直維持利率在近零水平。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布的上次貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)決策者認(rèn)為，只要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持強(qiáng)勁，就應(yīng)該在今年晚些時(shí)候采取措施，開始縮減規(guī)模達(dá)4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。

美聯(lián)儲(chǔ)決策者之前曾暗示，一旦加息“進(jìn)行了一段時(shí)間后”，將通過債券到期后不再進(jìn)行再投資，允許債券自然到期來實(shí)現(xiàn)縮表計(jì)劃。

自2015年末以來，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)三次上調(diào)聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率，該聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃漸進(jìn)、穩(wěn)步地實(shí)施加息，預(yù)計(jì)今年年內(nèi)還會(huì)加息兩次。

美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議紀(jì)要中透露，官員們希望在2017年晚些時(shí)候開始削減資產(chǎn)負(fù)債表——這意味著屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)停止購買所有到期的證券。

這要比一些市場人士之前預(yù)期的要更早，并可能產(chǎn)生明顯影響，導(dǎo)致抵押貸款和其它類型的貸款的利率走高。

根據(jù)會(huì)議紀(jì)要，幾乎所有決策者同意改變資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)機(jī)取決于經(jīng)濟(jì)和金融狀況，普遍傾向于逐漸減少或者停止對(duì)美國國債和抵押貸款支持證券的投資。

會(huì)議紀(jì)要發(fā)布前，紐約聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行的最新調(diào)查顯示，華爾街銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2018年前不會(huì)改變資產(chǎn)負(fù)債表。

Morgan Stanley Investment Management固定收益投資組合經(jīng)理Jim Caron說道：“假如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，事態(tài)發(fā)展順利，那么隨著資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模遭到削減，利率可能比正常情況下要上升地更快?！?/p>

Caron指出，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)停止更換證券后，其實(shí)際上就是在移除部分寬松貨幣政策。Caron說道，這應(yīng)會(huì)令利率上揚(yáng)，美聯(lián)儲(chǔ)此舉將減少證券存量。

美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議紀(jì)要中并未明確其將如何縮減資產(chǎn)負(fù)債表，或者“縮表”程度究竟如何，不過紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)上周表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能再加息幾次，然后暫停，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行一些調(diào)整，隨后再度恢復(fù)加息。

美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)美國短期利率策略Mark Cabana指出，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)再加息兩次，或許在6月和9月，隨后在12月會(huì)議上宣布縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

Cabana表示，縮減資產(chǎn)負(fù)債表可能通過幾種方式來影響利率。首先，假如美聯(lián)儲(chǔ)不再購買抵押貸款證券，那么抵押貸款利率可能攀升，因?yàn)槭袌錾弦粋€(gè)巨大、穩(wěn)定的買家不再了。其次，國債利率可能上揚(yáng)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)不再更換那些證券，那可能影響房屋貸款以及其它貸款的利率。

BlackRock Total Return Fund投資組合經(jīng)理Bob Miller預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在以非常謹(jǐn)慎的姿態(tài)削減再投資之前，會(huì)進(jìn)行大量的研究工作。

Miller說道：“我們認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債表首次調(diào)整最早在2017年第四季度出現(xiàn)是相當(dāng)合理的，但假如委員會(huì)難以就政策作出決定，也有可能會(huì)被推遲到2018年第一季度。”

Miller并指出，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員組成可能發(fā)生改變，這也可能影響決策制定進(jìn)程。