清明假期中，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)通知，決定設(shè)立河北雄安新區(qū)。這是繼深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)和上海浦東新區(qū)之后，又一具有全國(guó)意義的新區(qū)。從區(qū)域范圍看，此次設(shè)立的雄安新區(qū)，其規(guī)劃范圍涉及河北雄縣、容城、安新3縣及周邊部分區(qū)域，新區(qū)地處北京、天津、保定腹地，區(qū)位優(yōu)勢(shì)十分明顯。此次設(shè)立雄安新區(qū)主要是為了集中疏解北京非首都功能，深入推進(jìn)京津冀協(xié)同發(fā)展。此外，由于目前三個(gè)縣的開(kāi)發(fā)程度較低，未來(lái)發(fā)展空間和想象力較為廣闊。

受此消息提振，周三河北及環(huán)渤海地區(qū)板塊帶動(dòng)滬深300指數(shù)放量上漲1.38%。從國(guó)證區(qū)域指數(shù)來(lái)看，河北指數(shù)、天津指數(shù)分別上漲8.14%、3.96%，漲幅居前。面對(duì)市場(chǎng)短期內(nèi)較強(qiáng)的提振，后市更應(yīng)關(guān)注這種提振的作用如何演變，空間與可持續(xù)性如何。

由于雄安新區(qū)的意義及后續(xù)細(xì)化政策還待進(jìn)一步明晰，在當(dāng)前我們主要可通過(guò)對(duì)比歷次國(guó)家級(jí)新區(qū)設(shè)立對(duì)股市的影響尋求參考。目前我國(guó)已獲批19個(gè)國(guó)家級(jí)新區(qū)，除浦東新區(qū)外，其余新區(qū)為2005年之后設(shè)立。由于國(guó)證區(qū)域指數(shù)于2014年發(fā)布，通過(guò)復(fù)盤(pán)2014年以后設(shè)立的12個(gè)新區(qū)獲批時(shí)對(duì)所在區(qū)域的國(guó)證區(qū)域指數(shù)及大盤(pán)指數(shù)影響，我們發(fā)現(xiàn)新區(qū)的設(shè)立往往對(duì)股票指數(shù)抬升影響有限，新區(qū)獲批后1個(gè)月的滬深300指數(shù)平均收益率為負(fù)，但在1個(gè)月內(nèi)所在區(qū)域指數(shù)相對(duì)滬深300指數(shù)存在超額收益的可能。

考慮到2014年至2016年設(shè)立的諸多國(guó)家級(jí)新區(qū)影響力可能不及本次設(shè)立的雄安新區(qū)，我們進(jìn)一步對(duì)比2013年上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立的情形。上海自貿(mào)區(qū)的設(shè)立具有重大意義，是國(guó)家戰(zhàn)略，是先行先試、深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放的重大舉措。2013年8月22日，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)。受此影響，當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)由2300點(diǎn)左右在三周左右時(shí)間內(nèi)上沖至2500點(diǎn)，但隨后市場(chǎng)轉(zhuǎn)向振蕩甚至下跌。但同期自貿(mào)區(qū)指數(shù)收益率幾近翻倍。因此，通過(guò)回顧上海自貿(mào)區(qū)的影響，我們發(fā)現(xiàn)其短期內(nèi)對(duì)股市存在數(shù)周的正面刺激，但隨后股市仍回到自身運(yùn)行過(guò)程，相關(guān)影響更多集中于自貿(mào)區(qū)自身區(qū)域與主題的個(gè)股之上。

通過(guò)回顧國(guó)家級(jí)新區(qū)設(shè)立與上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立對(duì)市場(chǎng)的影響，我們認(rèn)為雄安新區(qū)的設(shè)立將更多帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)主題投資，對(duì)整體指數(shù)拉動(dòng)作用將體現(xiàn)于短期（兩至三周）。具體到雄安新區(qū)主題的投資線索，新區(qū)設(shè)立后，土地升值將會(huì)使區(qū)域內(nèi)有較多土地儲(chǔ)備的房企明顯受益，且新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也將會(huì)顯著拉動(dòng)區(qū)域內(nèi)水泥等原材料等需求。我們認(rèn)為從受益彈性出發(fā)，土地價(jià)值重估、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)、或受益于新區(qū)項(xiàng)目合作這三個(gè)領(lǐng)域最為受益。除此之外，京津冀區(qū)域的鋼鐵企業(yè)、交通運(yùn)輸企業(yè)、園林企業(yè)等也將不同程度受益。