國(guó)債期貨：月初資金面寬松 期債或受短期提振。

一、行情回顧。節(jié)前，期債維持震蕩。5年期主力合約TF1706開(kāi)盤(pán)價(jià)99.160 ，最高99.380 ，最低99.040 ，收盤(pán)于99.240 ，漲跌幅為0.11%，成交量為8194手，持倉(cāng)量為16558手。三張合約總成交8459手，總持倉(cāng)18348手。10年期主力合約T1706開(kāi)盤(pán)價(jià)96.870 ，最高97.150 ，最低99.040 ，收盤(pán)于96.840 ，漲跌幅為0.06%，成交量為55970手，持倉(cāng)量為54247手。三張合約總成交58670手，總持倉(cāng)64502手。

二、資金面。昨日，公開(kāi)市場(chǎng)操作零投放，資金利率大幅下行，資金面比較寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行4.14BP至2.4970 %，7天利率下行7.2BP至2.7780 %，14天利率下行4.9BP至3.3560 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行17.69BP至2.4397 %，7天利率下行188.64BP至2.6938 %，14天利率下行248.69BP至3.1219 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券170001.IB，IRR為0.72%，該券當(dāng)日估值為99.1506；T1706合約的CTD券為160017.IB，IRR為-0.72%，該券估值為95.5657?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.6BP、-1BP至3.0844%、3.2730%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.05BP至170.15 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.05BP至170.55。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI為51.8，連續(xù)8個(gè)月在榮枯線上方，為2012年4月以來(lái)新高，預(yù)期51.7，前值51.6。

2、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：綜合多方預(yù)測(cè)，2017年3月份 CPI或與上月相似，仍處于明顯偏低水平，一季度CPI同比漲幅或明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。

3、人民日?qǐng)?bào)發(fā)表評(píng)論文章稱(chēng)，雄安新區(qū)建設(shè)是一個(gè)重大歷史機(jī)遇，但肯定不會(huì)成為又一個(gè)資本拉動(dòng)的造城運(yùn)動(dòng)。

五、結(jié)論及投資建議。節(jié)前，期債震蕩收盤(pán)，多空均顯底氣不足。3月制造業(yè)PMI為51.8%，比前值上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近五年新高，企業(yè)生產(chǎn)積極，經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇勢(shì)頭；雄安新區(qū)建設(shè)或?qū)π枨笥幸欢ㄌ嵴瘢桕P(guān)注后續(xù)的落實(shí)及輻射情況；月初，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放為零，資金面寬松，隔夜資金供給充裕，資金利率大幅下行；未來(lái)資金面松緊取決于央行資金的投放情況，預(yù)計(jì)維持緊平衡態(tài)勢(shì)，資金面難以持續(xù)寬松，鑒于期債在季末對(duì)資金面回暖已有所預(yù)期，市場(chǎng)受到的提振相對(duì)有限；據(jù)悉一季度MPA并未對(duì)同業(yè)存單進(jìn)行規(guī)?？己耍珜?duì)產(chǎn)品杠桿以及產(chǎn)品投向的風(fēng)險(xiǎn)排查仍會(huì)繼續(xù)，債市基礎(chǔ)仍存在不穩(wěn)定因素。節(jié)前，期債維持震蕩，絕對(duì)位置已然不低，月初資金面回暖存在短期提振，有望暫時(shí)走強(qiáng)，但整體震蕩思路不改，短期內(nèi)十債或在96.5-97.5之間震蕩，底倉(cāng)不動(dòng)，其余短線操作。