截至今年3月24日，不到3個月的時間里已有46家新三板公司摘牌，已經(jīng)接近去年全年摘牌數(shù)量56家，而去年前3月的摘牌家數(shù)為零。

事實上，自2016年10月21日股轉系統(tǒng)發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實施細則(征求意見稿)》以來，新三板企業(yè)退市得到有效推進。2017年1月、2月、3月(截止3月24日)的摘牌數(shù)量分別為8家、13家、25家。新三板企業(yè)摘牌加速進行中。

今年摘牌的46家公司中，因轉板成功而摘牌的有3家，分別是拓斯達(300607)、三星新材(603578)、光莆電子;因吸收合并退市的有4家，分別是三木智能、星城石墨、新媒誠品、金東唐。

鑒于新三板掛牌準入較寬松，企業(yè)數(shù)量始終保持增長。東北證券(000686)新三板研究中心總監(jiān)付立春認為，雖然與美國紐交所和納斯達克大進大出地“川流不息”不盡相同，保持一個合理的退市數(shù)量也是一個健康發(fā)展的資本市場所應具備的。存在市場化的優(yōu)勝劣汰，正是新三板這幾年高速擴容的前提和基礎。因此我們預計目前的新三板摘牌趨勢將成為一種常態(tài)化的退市行為，如3月21日單日多家企業(yè)摘牌的場景可能不會再讓人“大驚小怪”。

據(jù)悉，摘牌可分為主動摘牌和被動摘牌。主動摘牌的公司里，一種是公司有其他的規(guī)劃，比如IPO或者是被并購。這類公司通常質(zhì)地優(yōu)秀，有能力和自信去IPO或者是成為了被并購的標的。這也跟現(xiàn)在新三板市場的政策不明朗有著關系，“土壤”功能在這個時點并沒有實質(zhì)性的突破;與此同時，從2016年下半年開始證監(jiān)會核發(fā)批文的速度逐漸加快。此消彼長之下企業(yè)主動“另謀高就”也是理所當然。另一種可能是企業(yè)沒能在新三板很好地融資和發(fā)展，選擇退市重新私有化。

還有一種就是公司自身出現(xiàn)了一些問題，不得不選擇主動放棄掛牌。從某種意義上，這種形式的主動摘牌和強制摘牌存在相似之處。這一類型的企業(yè)數(shù)量更多，所占比例更大。

付立春表示，自身出現(xiàn)問題公司一般有兩種情況：第一是在誠信規(guī)范這些底線原則上出現(xiàn)問題，發(fā)生違規(guī)或違法行為;第二是公司經(jīng)營不善，承受業(yè)績壓力，在這個年報披露的時間階段更加容易選擇離開。目前新三板一萬多家企業(yè)良莠不齊，市場分化嚴重。2016年以來監(jiān)管全面嚴格地規(guī)范了市場，進一步完善新三板市場的制度政策，提高掛牌企業(yè)的準入門檻，同時推進退市制度，未來新三板企業(yè)將從數(shù)量擴大升級為質(zhì)量提高。2017年3月3日股轉系統(tǒng)舉辦了會計師事務所掛牌公司年審業(yè)務培訓會，此舉尚屬首次。

此外，股轉系統(tǒng)于2017年3月9日發(fā)布“關于舉辦2017年第一、二期掛牌公司董事會秘書資格考試的通知”，以規(guī)范掛牌公司董事會秘書的任職及資格管理，切實提升公司治理和信息披露水平。隨著監(jiān)管在不斷加強，新三板市場將最終實現(xiàn)以量取勝到質(zhì)的飛躍的核心轉變，部分相對較差企業(yè)會逐漸淘汰，未來主動申請摘牌或是被動被摘牌的企業(yè)還會增多。新三板企業(yè)流轉加速、優(yōu)勝劣汰，結果是整個市場質(zhì)量的提高。與之相對應，新三板參與者千差萬別、參差不齊的狀況也有望改善。

“從制度政策的角度出發(fā)，新三板退市制度應盡快得到完善和落實。既是對投資者的保護，也有助于企業(yè)主動摘牌程序的規(guī)范化。對于準注冊制的新三板市場，退出和進入同樣重要?！备读⒋悍Q，成熟的退市制度能夠迫使這個市場中不合格的企業(yè)出局，避免無限制地膨脹擴大，為“新鮮血液”保留容納空間，使得市場在維持一定規(guī)模的同時保證內(nèi)部成分的流動性，充分實現(xiàn)市場資源配置的功能。目前來看，新三板雖已突破萬家，但是從投融資額等方面來看依然還是很年輕的市場，核心競爭力不足。新三板唯有解決二次創(chuàng)業(yè)中最核心的融資供給問題，從供給側角度來說，就是增加投資者數(shù)量，提升流動性、交易活躍度等問題，才能吸引更多的企業(yè)來掛牌新三板，讓企業(yè)在新三板更好地成長與發(fā)展，也才能留住企業(yè)。

而從企業(yè)的角度出發(fā)，應做到誠實守信、規(guī)范運營。當前我國正大力推進‘雙創(chuàng)’戰(zhàn)略，新三板在支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小微企業(yè)方面發(fā)揮著重要作用。今年兩會的政府工作報告提出“積極發(fā)展新三板”，這是監(jiān)管部門對新三板在多層次資本市場中重要地位和作用的充分肯定。今年新三板有望迎來一波政策紅利。而在監(jiān)管趨嚴的背景下，掛牌企業(yè)對法律法規(guī)、規(guī)章制度的遵守就是享受新三板市場一切制度紅利的前提，如合規(guī)運營、財務真實等，一旦離開了這個前提，制度紅利都免談。

總體來說，付立春認為，新三板“摘牌潮”現(xiàn)象的背后，既有來自主板市場傳遞的階段性趨勢，而更大程度上是退市制度在走向常態(tài)化的必然結果。這既對現(xiàn)有市場提出了某種挑戰(zhàn)，也是向著未來市場進行調(diào)整和再配置。