本周,滬深300指數(shù)跌破60日低點,向11月初的低點位置尋求支撐。周四,股市小幅反彈,以類似十字星的小陽線報收,雖然其并不含有反轉(zhuǎn)的含義,卻也給市場一絲希望。在股票市場收盤后的十五分鐘里,股指期貨仿真主力三月合約出現(xiàn)急速拉升行情,似乎給周五的市場帶來好兆頭。

　　近一階段造成股市和商品市場下跌的主要有三大利空,第一,國家將2009年的擴張性貨幣轉(zhuǎn)變?yōu)椤昂侠砜刂菩刨J增量”。緊縮信貸的信號改變了市場預(yù)期,造成股市和商品市場動蕩。第二,奧巴馬提出限制銀行業(yè)業(yè)務(wù)的提案。該提案一出,引發(fā)歐美股市暴跌,嚴(yán)重打擊了市場信心。第三希臘債務(wù)危機對金融市場的沖擊。前兩個因素對中國股市有直接影響,第三個因素是通過影響美元和商品價格間接影響A股市場。

　　央行頻出緊縮信貸的信號,主要是為了抑制1月份信貸過度投放,為了月底前達到監(jiān)管部門所要求的合理均衡放貸的目標(biāo),不僅多家信貸投放過量的銀行被要求暫停放貸,還被要求大幅回收舊貸款。受此影響,局部地區(qū)的信貸已呈現(xiàn)三緊:小企業(yè)貸款“緊”;項目貸款“緊”;商業(yè)銀行信貸管理從緊?？傮w看,1月份的信貸調(diào)控效果是非常明顯的,信貸投放得到抑制,商品和股票價格中的金融溢價泡沫也得到部分擠壓。然而,中國在2010年除了“抗通脹”外,主要還要完成保增長的目標(biāo),那么2010年的信貸投放總量應(yīng)該與2009年相當(dāng),由此看,2月份只要信貸投放增長不太過快,央行的調(diào)控將有所放緩,屆時股市的壓力就會減輕。這就意味著,2月初央行信貸政策的態(tài)度對未來一個月甚至一年的股市都有決定性的影響。

　　周四早間美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)布國情咨文稱,工作重點旨在保護美國經(jīng)濟,并不是要懲罰銀行。國情咨文一出,隨即帶動風(fēng)險資產(chǎn)上漲,周四日間美元指數(shù)也沖高回落。由此可見,奧巴馬正淡化限制銀行業(yè)對金融市場的負面影響,這將有助于歐美股市反彈。此外,希臘正向中國推銷債券,一旦債務(wù)危機解決,歐元將止跌反彈。如果美元指數(shù)在此位置漲勢受阻可能形成短期頭部,這就意味著國際商品價格將迎來短期技術(shù)性反彈的機會,對國內(nèi)股市和期市而言都是利好。

　　綜合來看,筆者認為主要的利空因素有減弱的跡象,近期A股市場迎來反彈的概率增加,反彈的高度有多大,關(guān)鍵還是在于2月初央行信貸政策的態(tài)度。