國債期貨：期債高位震蕩 預(yù)期行情中逢低短多。

一、行情回顧。周四，期債午后反彈。5年期主力合約TF1706開盤價(jià)98.880 ，最高99.045 ，最低98.735 ，收盤于98.945 ，漲跌幅為0.10%，成交量為9581手，持倉量為14043手。三張合約總成交9835手，總持倉15624手。10年期主力合約T1706開盤價(jià)96.600 ，最高96.775 ，最低98.735 ，收盤于96.700 ，漲跌幅為0.19%，成交量為49448手，持倉量為58514手。三張合約總成交51512手，總持倉67742手。

二、資金面。昨日，公開市場(chǎng)操作凈投放為0，跨月資金依然緊張。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.63BP至2.6570 %，7天利率上行1.6BP至2.8070 %，14天利率上行2.78BP至3.3650 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行18.93BP至2.8836 %，7天利率下行57.52BP至4.0151 %，14天利率上行18.39BP至4.4287 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150014.IB，IRR為1.59%，該券當(dāng)日估值為100.6887；T1706合約的CTD券為160023.IB，IRR為-0.56%，該券估值為95.0584。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行1BP、0.3BP至3.1424%、3.3034%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.02BP至169.53 ，固定利率國債指數(shù)上行0.02BP至169.93。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、中國證券報(bào)：業(yè)內(nèi)人士普遍表示，在央媽借3月MPA考核“痛打熊孩子”的背景下，預(yù)計(jì)在3月最后一個(gè)交易日（3月31日）之前，資金面持續(xù)緊繃的格局預(yù)計(jì)都還將難以顯著改觀。

2、美國3月18日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)25.8萬，創(chuàng)7周高位，預(yù)期24萬，前值24.1萬。路透評(píng)美國當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)：就業(yè)市場(chǎng)仍然緊俏。

3、央行公開市場(chǎng)進(jìn)行100億7天、100億14天、100億28天期逆回購，完全對(duì)沖當(dāng)日到期量，結(jié)束連續(xù)三日凈投放。

五、結(jié)論及投資建議。

周四，期債午后反彈，現(xiàn)券收益率小幅下行，國開中長端上行。昨日公開市場(chǎng)凈投放為0，跨月資金仍較緊張，14天銀行間回購加權(quán)利率繼續(xù)上行；MPA考核趨嚴(yán)以及季末臨近，資金面或持續(xù)維持緊繃態(tài)勢(shì)，但似乎市場(chǎng)對(duì)資金面階段性緊張的認(rèn)知反倒緩解了前期資產(chǎn)拋售的擔(dān)憂。據(jù)悉，中證登擬將可質(zhì)押債券的評(píng)級(jí)提高至AAA級(jí)，AA+及以下評(píng)級(jí)的債券將無法入庫質(zhì)押，該方案契合防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿的思路。昨日，期債午后反彈，近幾個(gè)交易日期貨表現(xiàn)好于現(xiàn)券，基差不斷收窄，同時(shí)五年期表現(xiàn)持續(xù)弱于十年期，貨幣政策中性下收益率曲線走平，未來走勢(shì)上，市場(chǎng)預(yù)期落地之后，方向性的漲跌與落地程度有關(guān)，但期現(xiàn)同步應(yīng)該大概率能看到的，做多基差策略或可考慮，短期基本面暫無明確指向，破局仍需等待，建議是底倉不動(dòng)，預(yù)期行情中逢低短多。