統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前玉米主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧有限。但從農(nóng)戶流出的糧源并非已被用糧企業(yè)消耗，而是仍以原料或產(chǎn)品庫存的形式存在于貿(mào)易或用糧企業(yè)環(huán)節(jié)。

自2月中旬開始的一波玉米現(xiàn)貨集中上漲行情，隨著各種利多因素釋放殆盡而漸趨理性，產(chǎn)銷區(qū)及南北港口玉米價(jià)格均已在上周末前后開始松動(dòng)回落。

市場(chǎng)普遍預(yù)期主產(chǎn)區(qū)基層余糧較少、節(jié)后價(jià)格已筑底，配合北方港口裝船需求集中釋放、用糧企業(yè)補(bǔ)庫、貿(mào)易商入市收購、物流運(yùn)費(fèi)上漲等因素，共同鑄就了此波上漲行情。然而，上周收購需求放緩及供應(yīng)放量增加趨勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。

余糧偏多貌似已“站不住腳”

春節(jié)后發(fā)生的一波價(jià)格上漲，在一定程度上提前集中透支了部分收購需求，當(dāng)市場(chǎng)心態(tài)趨于理性、客觀審視市場(chǎng)現(xiàn)狀，可以看到，價(jià)格上漲更多是階段性波動(dòng)，并不具備可持續(xù)動(dòng)能，因漲價(jià)前提———市場(chǎng)余糧趨緊的判斷值得商榷。

因今年東北沒有臨儲(chǔ)收購，除中儲(chǔ)糧輪入性補(bǔ)庫收購?fù)猓瑬|北糧源主要依靠市場(chǎng)消化，因此，春節(jié)前市場(chǎng)普遍預(yù)期東北玉米余糧規(guī)模明顯多于往年。而在東北糧大量低價(jià)入市影響下，華北糧“北上南下”均受抑制，即便在華北本地，東北糧入關(guān)沖擊也相當(dāng)明顯。

雖然東北先后出臺(tái)深加工及飼料企業(yè)加工玉米的補(bǔ)貼政策，對(duì)東北玉米需求形成拉升，但在深加工整體消費(fèi)環(huán)境提升有限、春節(jié)前后南方飼養(yǎng)業(yè)集中出欄的大背景下，玉米消耗增量空間并不足以支撐其現(xiàn)貨快速消耗。 近期市場(chǎng)有關(guān)主產(chǎn)區(qū)玉米售糧活動(dòng)接近收尾、基層余糧有限的聲音持續(xù)放大，從目前農(nóng)戶環(huán)節(jié)余糧東北二成左右、華北不足四成的現(xiàn)狀來看，較前期確有明顯減少，雖然仍舊慢于往年同期，但后期供應(yīng)壓力似乎不及預(yù)期。節(jié)前市場(chǎng)普遍認(rèn)可的余糧偏多貌似已經(jīng)“站不住腳”。

只是庫存結(jié)構(gòu)發(fā)生改變而已

然而，深加工整體消費(fèi)環(huán)境提升有限，春節(jié)前后南方飼養(yǎng)業(yè)集中出欄，且3、4月份處于玉米下游消費(fèi)淡季，糧源不可能在此階段被行業(yè)消化掉，目前所見基層農(nóng)戶環(huán)節(jié)余糧縮減的主要原因是，糧源由農(nóng)戶環(huán)節(jié)向中間貿(mào)易商及飼料和深加工企業(yè)轉(zhuǎn)移。

雖然后期國家臨儲(chǔ)拍賣或輪換糧出庫預(yù)期頗高，但鑒于當(dāng)前現(xiàn)貨處于低價(jià)，后期政策糧入市價(jià)格未必低于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)，且糧質(zhì)優(yōu)劣亦有較大不確定性。因此，在前期低價(jià)及價(jià)格底部反彈期間，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商入市收購活動(dòng)明顯增多，東北產(chǎn)區(qū)貿(mào) 易環(huán)節(jié)庫存隨之上升，華北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商節(jié)后入市收購者也有明顯增加。

在貿(mào)易商積極收購的同時(shí)，用糧企業(yè)亦處于集中備貨狀態(tài)，尤其是東北用糧企業(yè)在補(bǔ)貼政策刺激下，積極收囤玉米庫存，原料庫存3個(gè)月以上者不在少數(shù)。除此之外，春節(jié)后南方飼料企業(yè)備貨意愿上升，積極收購，吸引糧源流入。

在產(chǎn)地貿(mào)易商及用糧企業(yè)、南方飼料企業(yè)普遍積極收購的影響下，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶環(huán)節(jié)糧源快速釋放，統(tǒng)計(jì)顯示農(nóng)戶余糧已經(jīng)有限。但從農(nóng)戶處流出的糧源并非已被用糧企業(yè)消耗使用，而是仍以原料或產(chǎn)品庫存的形式存在于貿(mào)易或用糧企業(yè)環(huán)節(jié)，后期仍是市場(chǎng)供應(yīng)力量。正因如此，節(jié)后一波快速上漲過后，市場(chǎng)迎來理性調(diào)整。

伴隨售糧時(shí)間縮短，產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧在春播前仍面臨一波集中投放，雖然經(jīng)過此前數(shù)月價(jià)格下探，后期糧價(jià)受到下游支撐，但在供應(yīng)壓力推動(dòng)下，價(jià)格下行調(diào)整空間仍然存在，建議農(nóng)戶適時(shí)出糧，貿(mào)易商謹(jǐn)慎看漲。