摘要

3月17日，中證500股指期貨IC1706合約開盤后不久突然拉高，隨后迅速回到正常價位。此前的3月14日，上證50股指期貨IH1703合約瞬間跌幅超過9%，隨后又迅速拉回?；厮莞?，去年5月31日，滬深300股指期貨IF 1606突然觸及跌停，隨后快速漲回。

所有這些“烏龍指”表達(dá)的就是一層簡單的意思：股指期貨的“水太淺”。

看下IC1706的k線：

今天中金所發(fā)布了一則公告，公告如下：

“一個時期以來，股指期貨市場運行總體平穩(wěn)有序，流動性狀況有所改善但仍不充分。近日，市場出現(xiàn)了價格瞬間大幅波動的情況。在此，中金所提醒各位會員和廣大交易者，應(yīng)充分評估市場流動性狀況，謹(jǐn)慎交易，預(yù)防大額委托對價格的沖擊，切實防范市場交易風(fēng)險。”

中金所的這則公告說明了三層意思：

一是“大額委托”。可見，這兩次異動的根本原因是當(dāng)前的市場深度撐不住大單，是很明顯的流動性缺失導(dǎo)致的典型特征。

二是“流動性狀況”。盡管期指“松綁”之后流動性有所改善，但這種改善應(yīng)該說是相當(dāng)有限的，所以各方都認(rèn)為“仍不充分”。

三是“謹(jǐn)慎交易”。這種瞬間大幅波動的情況，市場會很快糾正，因此對市場整體運行影響不大，但如果有些客戶認(rèn)為“松綁”了，就可以多“撲騰”幾下，可能就會給自己交易帶來風(fēng)險，所以參與者們確實要小心，避免無謂的損失。

“現(xiàn)在市場流動性欠佳，成交量與過去相比實在太少，交易者們還是謹(jǐn)慎為好?！币晃凰侥纪顿Y經(jīng)理表示，今天出現(xiàn)異動的IC1706是個遠(yuǎn)月合約?，F(xiàn)在主力合約尚且面臨流動性缺失的難題，對于遠(yuǎn)月合約，交易者們就更是要慎之又慎，哪怕遇上不得不追、急著要做的行情，也最好評估一下市場承接力，不能操之過急?！鞍聪聠捂I之前，最好再稍微確認(rèn)一下。”他說。

另有一位市場分析人士向記者表示，他推測，在估值期貨的限制有所放松之后，許多公私募量化基金的配置正在上升，而在這過程中運用估值期貨做對沖的交易量可能會略有增加，也有可能一個不小心就出現(xiàn)擊穿事件。

對于當(dāng)前期指身處的這種境地，許多專家也呼吁，在第一次“松綁”之后，后續(xù)的措施還得逐步跟上。

“仔細(xì)對比分析調(diào)整前后的措施，我們發(fā)現(xiàn)，雖然對股指期貨的限制有所放松，但調(diào)整幅度不大，投資者的交易成本依舊偏高。目前來看，股指期貨處于‘松綁依然綁’的境地?！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示，從各項指標(biāo)和市場實際運行狀況來看，股指期貨2月份的這次松綁幅度仍非常小，顯然無法發(fā)揮其正常功能，股指期貨依然是“戴著鐐銬起舞”。