國債期貨：政策利率上調(diào) 期債關(guān)注上方阻力。

一、行情回顧。周四，期債高開高走。5年期主力合約TF1706開盤價98.695 ，最高99.170 ，最低98.695 ，收盤于98.890 ，漲跌幅為0.29%，成交量為19013手，持倉量為12553手。三張合約總成交19463手，總持倉13791手。10年期主力合約T1706開盤價95.910 ，最高96.680 ，最低98.695 ，收盤于96.355 ，漲跌幅為0.76%，成交量為109383手，持倉量為57954手。三張合約總成交115315手，總持倉64694手。

二、資金面。昨日，公開市場凈回籠200億元，資金利率明顯上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行5.41BP至2.4410 %，7天利率上行3.78BP至2.6938 %，14天利率上行3.12BP至3.2137 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行13.51BP至2.5363 %，7天利率上行82.92BP至3.7600 %，14天利率上行7.75BP至3.6954 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150014.IB，IRR為0.81%，該券當(dāng)日估值為100.8621；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為-1.35%，該券估值為96.6348。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行1.9BP、4.3BP至3.1010%、3.3097%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.17BP至169.82 ，固定利率國債指數(shù)上行0.16BP至170.23 。

四、財經(jīng)資訊。

1、央行公開市場7天、14天和28天期逆回購中標(biāo)利率均較上次上調(diào)10個基點；央行對17家機構(gòu)開展3030億MLF操作，其中6個月和1年期中標(biāo)利率分別為3.05%、3.2%，均較上期上調(diào)10個基點。央行稱，公開市場操作和MLF中標(biāo)利率上行并不是加息，中標(biāo)利率經(jīng)常在變。

2、截止3月15日，共有11個熱點城市及熱點周邊城市開啟限購或者升級限購政策。另有報道稱，北京部分銀行已經(jīng)暫停房貸。

五、結(jié)論及投資建議。

周四，期債高開高走，中端利率債收益率均現(xiàn)下行。昨日逆回購、MFL中標(biāo)利率上調(diào)10BP，據(jù)悉SLF隔夜利率上調(diào)20BP、其他期限上調(diào)10BP；資金利率多數(shù)上行，政策利率上調(diào)基本在預(yù)料之內(nèi)且不排除繼續(xù)上調(diào)的可能，目前7天銀行間回購加權(quán)利率均值3.0%左右，與原2.35%的逆回購利率存在65BP的利差，本次上調(diào)后該利差縮窄至55BP，從防范監(jiān)管套利、降低金融風(fēng)險以及貨幣政策向中性調(diào)整看，這是合乎邏輯的操作，同時市場利率先行、政策利率隨后也能穩(wěn)定市場預(yù)期?；趯?jīng)濟增長基礎(chǔ)的不信任、債券通吸引海外資金，特別是地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)升級，相關(guān)利空落地，都令市場基于預(yù)期博弈，在低位的時候搶占籌碼，走勢偏強，目前期債已漲至1月中旬的平臺上沿，突破上行需要基本面的配合，建議是底倉不動，短線多單96.5（十債）附近止盈，突破之后再跟進多單，否則仍以短線操作，期債或在此位置震蕩徘徊。