資金謹慎情緒升溫

進入3月以來，A股攻勢有所放緩，主板表現(xiàn)略顯疲態(tài)，創(chuàng)業(yè)板和中小板一直表現(xiàn)不俗。行業(yè)板塊方面，鋼鐵、煤炭、有色金屬等周期性個股出現(xiàn)調(diào)整，行情接連輪動至成長股、題材股，但整體上缺乏有持續(xù)性的主線，主題亮點有限。就目前市場走勢看，A股在缺乏領(lǐng)頭主力的情況下上攻乏力，市場表現(xiàn)也較為糾結(jié)。近期大盤持續(xù)振蕩，也使得滬指3200點一線仍面臨一定的考驗。

短期經(jīng)濟超預(yù)期，經(jīng)濟小周期回暖

國家統(tǒng)計局近日公布數(shù)據(jù)顯示，1—2月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%，增速較去年12月加快0.3個百分點，工業(yè)增加值增速創(chuàng)去年9月以來的新高，延續(xù)上年以來穩(wěn)中向好的運行態(tài)勢。工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)加快，并結(jié)合2月制造業(yè)PMI持續(xù)運行在51%以上的擴張區(qū)間，PPI繼續(xù)攀升至7.8%等數(shù)據(jù)，印證工業(yè)經(jīng)濟趨穩(wěn)向好的走勢。

除工業(yè)數(shù)據(jù)，投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)也極為搶眼。數(shù)據(jù)顯示，1—2月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長8.9%，增速比去年全年加快0.8個百分點。其中，三大領(lǐng)域投資增速全面回升。1—2月，房地產(chǎn)投資增速為8.9%，較去年全年加快2個百分點；制造業(yè)投資增速為4.3%，比去年全年加快0.1個百分點；基建投資增速更是出乎意料大幅回升9.9個百分點至27.3%，創(chuàng)下七年以來新高。值得注意的是，在基建及房地產(chǎn)投資增長的帶動下，民間固定資產(chǎn)投資也出現(xiàn)積極變化。1—2月民間固定資產(chǎn)投資增速攀升至6.7%，比去年全年的3.2%提高了3.5個百分點，這是最近一年來的最快增速。從今年1—2月主要指標(biāo)情況來看，實體經(jīng)濟的活力在增強，效益在好轉(zhuǎn)。一季度經(jīng)濟明顯回暖，宏觀經(jīng)濟小周期好轉(zhuǎn)的慣性進一步得到印證。

市場靜待靴子落地，資金觀望情緒升溫

本周全球金融市場進入央行“超級周”，美聯(lián)儲、日本央行、英國央行、瑞士央行將相繼議息。目前來看，在上周五強勁非農(nóng)數(shù)據(jù)的推動下及美聯(lián)儲FOMC官員“偏鷹”言論的引導(dǎo)下，眼下市場對于美聯(lián)儲本周加息的預(yù)期概率已從幾周前的30%飆升至100%。美聯(lián)儲3月加息可謂“板上釘釘”，但其他央行仍大概率維持現(xiàn)有貨幣政策不變。考慮到市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期已較為充分，我們認為這一利空因素實際上已經(jīng)被市場所兌現(xiàn)，市場的焦點已轉(zhuǎn)向?qū)Υ舜渭酉⒌膹姸燃皩ξ磥砑酉⑦M度預(yù)期的調(diào)整上。但在這里我們?nèi)匀灰嵝淹顿Y者的是，由于市場對此次美聯(lián)儲加息的一致性預(yù)期較為強烈，我們?nèi)匀灰敺烂缆?lián)儲會后宣布3月暫不加息的可能，這或許才是真正引起市場波瀾的風(fēng)險因素所在。

從近期市場表現(xiàn)看，市場的量能進一步萎縮，指數(shù)也進入到窄幅振蕩的區(qū)間運行，資金的觀望情緒濃厚。資金目前的謹慎態(tài)度主要還是源于短期比較多的不確定性事件。其一，北京時間16日凌晨2點美聯(lián)儲將公布3月是否加息。其二，美國時間3月15日是美國暫停債務(wù)上限的到期日，能否提高債務(wù)上限，或者延長暫停債務(wù)上限的期限也是一大不確定性因素。其三，北京時間3月15日荷蘭將進行大選，如果由素有“荷蘭特朗普”之稱的威爾德斯領(lǐng)銜的主張脫歐的右派民粹主義政黨獲勝的話，或許會對市場造成一定的擾動。幾個重大風(fēng)險事件交織在一起使得本周市場存在一定的變數(shù)。我們認為，待上述風(fēng)險事件靴子落地，股指有望走出突破性行情。

總而言之，我們?nèi)匀谎永m(xù)此前的判斷，當(dāng)前支撐A股市場上行的基本面邏輯依舊未變，股指中長期仍將保持振蕩攀升的走勢。短期來看，目前主力資金均在等待消息面進一步明朗，預(yù)計市場短期內(nèi)將繼續(xù)保持振蕩走勢的概率較大，以時間換空間，逐步消化3250—3300點一帶的套牢盤壓力。