自2016年新三板分層制度實(shí)施以來，掛牌企業(yè)數(shù)量已突破萬家，作為市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者，不少公募基金通過專戶投資新三板市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士表示，投資新三板首先要先選好行業(yè)，再看宏觀經(jīng)濟(jì)與各行業(yè)之間的關(guān)系，采取自上而下和自下而上相結(jié)合的投資策略。

流動(dòng)性成投資“痛點(diǎn)”

自2014年8月做市商開始入市，市場(chǎng)上就已經(jīng)涌現(xiàn)出了越來越多的新三板產(chǎn)品。據(jù)前海開源基金管理公司董事總經(jīng)理付柏瑞介紹，保守估計(jì)應(yīng)該有1000只左右，超過20家公募基金機(jī)構(gòu)在專戶發(fā)行了新三板產(chǎn)品。

據(jù)了解，寶盈基金于2014年5月通過子公司設(shè)立了基金行業(yè)首只新三板產(chǎn)品——“寶盈中證新三板1期”資管產(chǎn)品，募集資金規(guī)模在7000萬元左右。2015年大批公募基金公司通過專戶投資新三板市場(chǎng)，九泰、招商、前海開源、華夏等多家基金公司均有所布局。

不過，近年來投資新三板基金專戶的規(guī)模不斷萎縮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年新三板市場(chǎng)公募基金專戶等參與定增資金僅54.84億元，相比2015年的89.52億元萎縮接近四成。

北京一家基金子公司研發(fā)部負(fù)責(zé)人表示，目前新三板市場(chǎng)流動(dòng)性不足，交易量不夠活躍，缺乏投資交易基礎(chǔ)。“公募基金入市新三板需要有較強(qiáng)的流動(dòng)性保障，因?yàn)楣蓟鸫嬖谏曩?gòu)贖回機(jī)制。若流動(dòng)性問題不能解決，將會(huì)給風(fēng)控管理埋下較大隱患。”

多維度甄選投資標(biāo)的

從目前情況看，公募基金投資新三板的投研人員匱乏，專注研究新三板企業(yè)、挖掘新三板標(biāo)的研究員不足。市場(chǎng)人士提出，新三板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)在引入多元化投資者的同時(shí)，強(qiáng)化對(duì)投資標(biāo)的的研究和甄別。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，“轉(zhuǎn)板”中蘊(yùn)藏了不少投資機(jī)遇。截至3月10日，大約15家公司實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)板?！稗D(zhuǎn)板之后，這些公司的市盈率提高了三倍以上?！?/p>

華夏基金研究發(fā)展部總經(jīng)理駱紅艷認(rèn)為，公募投資新三板，可考慮在規(guī)模上作出一定限制，比如2億元或3億元;同時(shí)在起始階段設(shè)置一定封閉期，投資范圍可限定在創(chuàng)新層公司或者做市交易的股票，以保證基金凈值平穩(wěn)，減輕贖回壓力;在產(chǎn)品形式上，相比一步到位設(shè)立新三板基金，允許基金設(shè)立混合型產(chǎn)品、將新三板股票作為大類配置品種放開的做法更具有操作性。這對(duì)基金實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理、保證正常申購(gòu)贖回較為有利。

前海開源基金管理公司董事總經(jīng)理付柏瑞表示，要先選好行業(yè)，再看宏觀經(jīng)濟(jì)與各行業(yè)之間的關(guān)系，采取自上而下和自下而上相結(jié)合的投資策略。