國(guó)債期貨：經(jīng)濟(jì)開(kāi)局偏強(qiáng) 期債反應(yīng)有限。

一、行情回顧。周二，期債繼續(xù)收窄。5年期主力合約TF1706開(kāi)盤(pán)價(jià)98.510 ，最高98.635 ，最低98.430 ，收盤(pán)于98.610 ，漲跌幅為0.21%，成交量為9154手，持倉(cāng)量為14680手。三張合約總成交9321手，總持倉(cāng)15831手。10年期主力合約T1706開(kāi)盤(pán)價(jià)95.380 ，最高95.610 ，最低98.430 ，收盤(pán)于95.550 ，漲跌幅為0.30%，成交量為53879手，持倉(cāng)量為61712手。三張合約總成交55790手，總持倉(cāng)67248手。

二、資金面。昨日，公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠400億元，資金利率多數(shù)上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.29BP至2.3761 %，7天利率上行0.3BP至2.6520 %，14天利率上行0.5BP至3.1680 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行2.05BP至2.3894 %，7天利率上行4.83BP至2.8619 %，14天利率上行11.81BP至3.4516 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150014.IB，IRR為0.16%，該券當(dāng)日估值為100.7614；T1706合約的CTD券為160023.IB，IRR為-2.19%，該券估值為94.4076。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行1.6BP、2BP至3.1198%、3.3653%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.05BP至169.55 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.05BP至169.95 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、新華社：第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)第五次會(huì)議今天上午閉幕，會(huì)后李克強(qiáng)總理將會(huì)見(jiàn)中外記者。法制晚報(bào)：政府工作報(bào)告擬進(jìn)行78處修改，新增“遏制熱點(diǎn)城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲”等內(nèi)容。

2、1-2月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.3%，創(chuàng)去年9月來(lái)新高；固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)8.9%，增速比去年全年提高0.8個(gè)百分點(diǎn)；民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)6.7%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增8.9%，創(chuàng)兩年最高；社會(huì)消費(fèi)品同比增速放緩至9.5%，為2006年2月來(lái)首次跌破10%。

五、結(jié)論及投資建議。周二，國(guó)債期貨延續(xù)上日漲勢(shì)集體收高。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)走強(qiáng)，工業(yè)增加值、投資、房地產(chǎn)銷(xiāo)售好于市場(chǎng)預(yù)期，但消費(fèi)增速放緩，十余年來(lái)首次跌破10%；構(gòu)成上看，基建以及地產(chǎn)是數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼的主要支撐，消費(fèi)受汽車(chē)銷(xiāo)售下降以及數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)模式拖累。按此結(jié)構(gòu)推演，地產(chǎn)、基建推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)或許難以持續(xù)，在債市持續(xù)低迷疊加對(duì)資金面的擔(dān)憂(yōu)鈍化后，交易資金有意愿博弈上漲行情；資金面上看，昨日公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠400億元，資金利率多數(shù)上行，在MPA考核以及監(jiān)管政策逐步落地前，資金面難以真正輕松；近一兩日，國(guó)內(nèi)外事件頻發(fā)，比如兩會(huì)閉幕、聯(lián)儲(chǔ)利率決議，同時(shí)海外債市承受壓力，10年期美債創(chuàng)三年新高，10年期德債再破0.5%關(guān)口，期債的內(nèi)外圍環(huán)境并未改善，目前基于預(yù)期的操作仍面臨現(xiàn)實(shí)掣肘，不建議跟隨市場(chǎng)情緒追多，拿著底倉(cāng)觀察市場(chǎng)即可。