從中長期角度看，交易者仍應繼續(xù)堅持多頭觀點，以逢低買進為主。但從短線看，由于各國原有的經濟刺激政策逐步被市場消化、通脹逾期仍未明顯表現(xiàn)，加上各國沉重的現(xiàn)貨壓力，滬銅短期內面臨著越來越大的回調壓力。

一、全球實體經濟復蘇對期銅的利多作用逐步被市場消化，新的利多因素難以為繼

2009年全球金融危機爆發(fā)過后，歐美等主要國家紛紛采取了財政和金融刺激措施，從而推動歐美等主要經濟體逐步走出低谷。從長期看，歐美各國以及中國宏觀經濟的持續(xù)向好勢頭仍在持續(xù)，這是支持期銅價格繼續(xù)走高的最主要原因。

但從短期看，世界銀行22日預計今年全球GDP將萎縮2.9%，較3月份預期的負1.7%進一步下調。這一悲觀預期也讓市場感到不安，當日紐約股市三大股指受到重挫，跌幅均超過2％。這說明市場追高心態(tài)仍不穩(wěn)定，在此背景下，滬銅繼續(xù)上漲面臨的心理上的壓力越來越大。

二、國內外貨幣政策有收緊預期，進一步抑制市場做多積極性

一方面，盡管歐美等主要國家央行行長在很多場合多次表示繼續(xù)實施前期寬松的貨幣政策，另一方面，由于澳大利亞、越南等國家出現(xiàn)不同程度的通貨膨脹，這些國家開始加息的舉措令交易者產生歐美等主要國家也有可能加息的預期，該預期成為抑制期銅價格上漲的一個重要因素。需要特別指出的是，中國貨幣政策收緊對期銅長期上漲走勢產生較大的利空影響。

三、庫存數(shù)量繼續(xù)增大，現(xiàn)貨壓力構成期銅價格上漲過程的第三個阻力

從2009年中期開始，全球銅現(xiàn)貨庫存一直持續(xù)增加，截至1月22日為止，LME庫存總量達到534200噸，COMEX庫存為101715短噸，上海期貨交易所庫存達到97308噸，全球三大期貨交易所庫存總量已經上升到72.4萬噸，創(chuàng)下了2005年以來的最高水平。由于國內下游消費尚未真正啟動，大量的進口導致國內隱形庫存和顯性庫存總量大幅增加，市場人士預計，僅國內銅庫存總量就高到70萬噸以上。在下游消費真正啟動之前，巨量的庫存壓力已經成為抑制國內期銅價格大幅上漲的主要壓力。

綜合三方面因素，筆者認為，盡管從長期看滬銅仍有一定的上漲空間，但短期內滬銅市場面臨金融政策收緊和巨量庫存雙重的壓力，加上當前距離春節(jié)長假只有10多個交易日，主力資金從建倉到順利出局時間上顯得比較倉促，因此，在新的實質性題材出臺之前，預計這種回調整理的行情還將繼續(xù)持續(xù)一段時間。

查看滬銅從2009年年初至今的K線走勢，可以發(fā)現(xiàn)滬銅每次沖高至一個整數(shù)關口后都要經歷為期2-3個月左右的振蕩整理周期，由于從2010年1月8日滬銅創(chuàng)造70000新高至今只有一個月左右的時間，從時間周期看，這種振蕩整理行情起碼要到節(jié)前。滬銅的回調最低點預計在56000-57000區(qū)域。