據(jù)BI報道，瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)指出，我們可能正在邁向波動性的攀升。

在過去100多個交易日內(nèi)的絕大多數(shù)的時間內(nèi)，芝加哥期權(quán)交易所的波動指數(shù)(Volatility Index,簡稱“VIX指數(shù)”)一直徘徊在11左右，一種非常低的水平。

根據(jù)寫給客戶的報告，瑞銀預(yù)測，一場終結(jié)這個柔和且持續(xù)時間不同尋常地長的波動性時期的因素完美風(fēng)暴將出現(xiàn)。該行認(rèn)為，美聯(lián)儲在3月15日的貨幣政策會議上可能會加息，同時預(yù)測今年第一季度的疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會讓美國股市至少下跌10%。

瑞銀指出：“雖然我們認(rèn)為當(dāng)前的牛市不會立即終止，但是，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及諸如石油和高收益率債券等增長‘代言人’正在走軟的大環(huán)境下，美聯(lián)儲可能會在15日的政策會議上宣布加息。此外，臨近納稅日(4月15日,美國一年一度繳納個人所得稅的最后期限)資金流動的潛在減速，可能會導(dǎo)致實際波動率滑向‘隱含’區(qū)域。”

對于油價下跌以及信貸環(huán)境走軟，瑞銀也持警惕態(tài)度。該行認(rèn)為，當(dāng)前的情況與2016年稍早月份的市場波動很像。當(dāng)時，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌13%。

讓瑞銀心生警惕的一種指標(biāo)是，“VIX指數(shù)溢價”(或波動性指數(shù)和實際標(biāo)普500指數(shù)波動性之間的差距)的增長。VIX指數(shù)居于11左右，而標(biāo)普500指數(shù)近來的實際波動表明波動性不足7%。UBS指出，這些VIX指數(shù)溢價上行的時期，通常不會持續(xù)時間太長。

瑞銀堅稱，這種風(fēng)險溢價得以發(fā)展的一個原因是，標(biāo)普500指數(shù)股票之間缺乏修正。當(dāng)這種的事情發(fā)生在牛市時，估值通常會變得緊張，而美國股市的市盈率目前居于20倍的水平。

瑞銀預(yù)測，最有可能拉低股市、調(diào)整修正，以及拉高波動性的事件，將是一個宏觀大事件。

需要指出的是，瑞銀指出，“可能引起修正和波動性攀升，以及市場拋售的宏觀催化劑，是什么？當(dāng)前的狀況，似乎與2016年的情況很像。美聯(lián)儲好像有意在3月15日的貨幣政策會議上收緊量化寬松，同時今年第一季度美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會走軟?！?/p>

瑞銀補充說，“如果今年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值真像預(yù)期的一樣增長1.2%，將會成為美聯(lián)儲自1987年以來任何一次加息循環(huán)中加息的最疲軟季度?！?/p>

美聯(lián)儲若在這樣的疲軟季度內(nèi)加息，通常會伴隨著或緊跟著市場不穩(wěn)定。