在上周跌逾9%后，油價周一繼續(xù)下行。

盡管周末并無重大利空消息，WTI油價今日亞市早盤卻一度跌破48美元/桶。上周WTI油價跌幅達(dá)9.09%，創(chuàng)5個月來最大單周跌幅。

交易員認(rèn)為，以下三個因素可能是導(dǎo)致近期油價大跌的主因，未來如何演變?nèi)詫⑿枰都雨P(guān)注。

首先，上周五美國市場出現(xiàn)大規(guī)模拋售，亞市開盤后亞洲投資者也作出類似舉動。

上周二以前，美國對沖基金等資管機構(gòu)削減了相當(dāng)于1100萬桶的原油看多頭寸，凈多頭倉位減至3.57億桶水平，連續(xù)兩周下滑。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)還顯示，WTI凈多頭寸減至2500萬桶。

其次，摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou美國時間周五晚間表示，商品期貨市場凈多頭倉位如今處于非常高的水平，“正?；币呀?jīng)開始。

摩根大通報告稱：

截至3月7日上周二的最新數(shù)據(jù)顯示，投機倉位處于非常高的水平，這說明當(dāng)前的正常化只是一個開始，而不是結(jié)束階段。

即便我們假設(shè)上周二以來投機性倉位的變動全都是空頭的增加量或者是多頭的減少量，商品期貨的倉位的虛高仍將持續(xù)。

商品投機倉位的均值回歸也太可能因為商品指數(shù)產(chǎn)品的增長而被阻止。

這種均值回歸主要是受到對沖基金，尤其是CTA基金等主動投資者的推動。

回報動能交易模型表明，CTA基金對絕大多數(shù)商品的看法都開始變得更加負(fù)面。

如果看一下全球各地股市中商品相關(guān)股票的空頭倉位，會發(fā)現(xiàn)商品類股票也一樣被超買。

因此，如果商品期貨多頭進(jìn)一步平倉，很有可能同時會出現(xiàn)商品相關(guān)股票空頭倉位的增長。

再次，原油行業(yè)知名人士、前意大利能源巨頭Eni策略負(fù)責(zé)人Leonardo Maugeri稱，OPEC就是“沒有穿衣服的皇帝”，他們對油價的支撐頂多只在心理上起到了一定作用。

Maugeri在他題為《OPEC關(guān)于世界原油供應(yīng)的誤導(dǎo)性言辭》的文章中稱：

在全球能源市場的消息都是關(guān)于OPEC減產(chǎn)時，觀察人士得出供應(yīng)將下滑以及價格將會上漲的結(jié)論可能是合理的。但實際上正好相反，全球市場仍然有過多原油供應(yīng)。

在這種背景下，OPEC減產(chǎn)（顯著低于該組織最初的設(shè)想）似乎僅在心理上支撐了油價。

全球油市仍然對供應(yīng)的實際狀況相當(dāng)敏感，這里有一個悖論：迄今為止，OPEC關(guān)于向外傳遞減產(chǎn)執(zhí)行狀況非常好這一信息的努力，的確有助于維護(hù)油價；但是，這樣做也刺激了很多其他國家原油產(chǎn)出的增長。

美國就是迄今為止在油價獲得支撐時的最大受益者。在2月初，幾乎所有美國頁巖油廠商都提出2017年大幅增加頁巖油產(chǎn)量的計劃。

更糟的是，全球煉廠的大規(guī)模檢修——主要集中在3月和4月，將導(dǎo)致全球原油需求更低，令庫存增加。而當(dāng)這種狀況開始緩解時，OPEC以及非OPEC國家減產(chǎn)行動的截止日——2017年6月30日，也就快到了。

上周四盤中，WTI油價跌逾3%，報48.67美元/桶，刷新2016年11月以來低點。自此，去年11月產(chǎn)油國在維也納達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議后大漲的油價，繞了一圈重回原點。

再也無法像過去一樣掌控原油市場的OPEC，于是就再度將矛頭對準(zhǔn)其最大的競爭對手：美國頁巖油。沙特能源官員憤憤不平的表示，美國頁巖油行業(yè)不要指望OPEC延長減產(chǎn)期限，為他們增產(chǎn)騰出空間。

路透報道援引參加上周二一個行業(yè)會議的一名美國油企高管稱，沙特石油部長Khalid al-Falih的一名高級顧問認(rèn)為，OPEC不會承擔(dān)美國頁巖油產(chǎn)量上漲所帶來的沖擊，“他說我們以及其他的頁巖油廠商不應(yīng)該想當(dāng)然的認(rèn)為OPEC會延長減產(chǎn)?！?/p>

農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)Agrural周五稱，截至本周稍晚，巴西2016/17年度大豆收割率為56%，去年同期為52%，五年均值為47%。