2017年3月10日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)宣布，利誠(chéng)股份自當(dāng)日起在新三板上終止掛牌。與此同時(shí)，同一天，樂卓網(wǎng)絡(luò)(833148)、潤(rùn)迪環(huán)保(831600)也擬申請(qǐng)摘牌，而朗坤環(huán)保(838520)的終止掛牌申請(qǐng)已經(jīng)被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)受理。

這并非孤例。新三板在線發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入2017年以來，尤其是三月份，掛牌企業(yè)摘牌的頻率加快。3月9日，信匯金融正式摘牌;同天，大承醫(yī)療等3家公司正申請(qǐng)終止掛牌。3月8日，鴻合智能和威思頓完成摘牌程序的同時(shí)，盛瑞傳動(dòng)等5家企業(yè)要退出新三板。

緊接著本周二(3月7日)，景域文化等5家掛牌企業(yè)終止了其新三板生涯。同時(shí)中興農(nóng)貸等5家公司也擬申請(qǐng)終止掛牌新三板。周一(3月6日)，移遠(yuǎn)通信主動(dòng)退市，而天辰智能(838725)和山東再擔(dān)(831899)宣布擬從新三板摘牌。

實(shí)際上，自2016年10月21日，《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》公布后，新三板市場(chǎng)退市機(jī)制逐步完善，新三板企業(yè)退市也更有主動(dòng)性。

整體上，新三板在線統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截止3月10日，2017年以來新三板摘牌企業(yè)家數(shù)已達(dá)33家。東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上述退市細(xì)則公布至今，摘牌企業(yè)已達(dá)61例，這其中超過半數(shù)發(fā)生在2017年。如今3月份剛剛過去一旬(10天)，就已經(jīng)有12家企業(yè)完成摘牌程序。而2016年12月退市企業(yè)最多也不過14家。

不容忽視的是，就在3月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋稱，正在修改完善退市標(biāo)準(zhǔn)，該退市就退市。顯然，相對(duì)于“進(jìn)出不便”的A股市場(chǎng)，新興的新三板市場(chǎng)退市機(jī)制更便利。

IPO提速激勵(lì)轉(zhuǎn)板信心

在新三板企業(yè)摘牌頻率加快的背后，一部分原因是證監(jiān)會(huì)高層“能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板”、IPO提速、解決IPO堰塞湖等相關(guān)話語釋放的積極信號(hào)。

3月10日摘牌的利誠(chéng)股份便是為了IPO上市。該公司1月12日股東大會(huì)審議通過摘牌議案，解釋的原因是“將啟動(dòng)境內(nèi)A股上市工作?！?月9日宣布“擬申請(qǐng)終止摘牌”的大承醫(yī)療的解釋是，“為配合公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要及在境內(nèi)資本市場(chǎng)上市的長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃”。

這樣的理由，適用于3月8日提出摘牌申請(qǐng)的盛瑞傳動(dòng)。而同一天申請(qǐng)終止掛牌的銳取信息，早已于2017年2月8日向深圳證監(jiān)局提交了首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)備案登記材料，目前正在接受信達(dá)證券的輔導(dǎo)。3月7日摘牌的萬隆股份已接受申萬宏源證券上市輔導(dǎo)，時(shí)聯(lián)特溶早就在2016年1月“接受上市輔導(dǎo)”。

景域文化的出走原因給得比較隱晦。資料顯示，景域文化為驢媽媽旅游網(wǎng)母公司，其于2015年12月22日在新三板掛牌，被冠以中國(guó)自助游O2O第一股的稱號(hào)。

然而公司掛牌后盈利狀況并沒有好轉(zhuǎn)，2016年上半年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.96億元，同比增長(zhǎng)163.02%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為-2.56億元，虧損同比進(jìn)一步加大。

在新三板掛牌的一年多時(shí)間內(nèi)，景域文化兩次增發(fā)股票共募集資金11.8億元。即使暫時(shí)離開資本市場(chǎng)，這些資金或?qū)⒅С制湓凇盁X”路上走得更遠(yuǎn)一點(diǎn)。決定摘牌前夕，景域文化剛剛完成最新一輪定增融資動(dòng)作，募資7.2億元。

緊接著，公司就在2017年1月3日稱，向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請(qǐng)終止掛牌。新三板在線注意到，該公司在公告中表示，離開新三板是為了下一步更深層次的資本運(yùn)作。而這種“更深層次的資本運(yùn)作”，市場(chǎng)猜測(cè)或與IPO有關(guān)。

從事醫(yī)療美容服務(wù)的伊美爾掛牌時(shí)間更短，其登陸新三板的時(shí)間是去年10月11日。有意思的是，根據(jù)公開轉(zhuǎn)讓書，該公司股東曾在2016年4月與華美福德、華泰瑞合等投資者分別簽下相關(guān)對(duì)賭協(xié)議，約定2021年1月1日之前完成IPO。

融資通道暫停：類金融企業(yè)遺憾離開

為便利融資是大多數(shù)企業(yè)選擇掛牌新三板的初衷。但這一訴求竟成了山東再擔(dān)(831899)離開新三板的理由。

3月6日，山東再擔(dān)表示，為拓寬公司融資渠道，擴(kuò)大資本金規(guī)模，公司擬終止股票在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。細(xì)究這一理由背后，是該公司類金融的屬性限制了其在資本市場(chǎng)的自由發(fā)展。

根據(jù)《山東省人民政府關(guān)于運(yùn)用財(cái)政政策措施進(jìn)一步推動(dòng)全省經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)穩(wěn)增長(zhǎng)的意見》顯示，該《意見》提出了“做大做強(qiáng)省再擔(dān)保集團(tuán)，通過省財(cái)政和國(guó)有企業(yè)注資、兼并重組以及利用資本市場(chǎng)再融資等方式，3年內(nèi)將省再擔(dān)保集團(tuán)資本金增加到30億元?！?/p>

2015年山東省財(cái)政廳根據(jù)《關(guān)于下達(dá)山東省經(jīng)濟(jì)開發(fā)投資公司預(yù)算指標(biāo)的通知》文件，下?lián)芙o山東省經(jīng)濟(jì)開發(fā)投資公司(現(xiàn)已更名為山東省財(cái)金投資集團(tuán)有限公司)1億元財(cái)政資金,專項(xiàng)用于對(duì)山東再擔(dān)增資。

山東再擔(dān)為貫徹落實(shí)相關(guān)政策文件，公司2016年在新三板啟動(dòng)了第一輪也是迄今唯一一輪的股票發(fā)行工作，該次股票發(fā)行經(jīng)山東國(guó)資委批準(zhǔn)，但是在股票發(fā)行工作進(jìn)入詢價(jià)階段后，證監(jiān)會(huì)以窗口指導(dǎo)方式停止了已掛牌類金融企業(yè)的股票發(fā)行工作。

至此，山東再擔(dān)通過新三板這個(gè)資本市場(chǎng)再融資的需求被遏制。根據(jù)公告顯示，上述財(cái)政資金也無法投入山東再擔(dān)，公司其他增資方案也無法實(shí)施。因此，公司擬向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提出終止掛牌的申請(qǐng)。

事實(shí)上，這是第三家有轉(zhuǎn)板想法的新三板擔(dān)保企業(yè)。2月27日，融興擔(dān)保(835023)終止其在新三板的掛牌生涯，成為首家擔(dān)保公司摘牌案例。2月14日，億盛擔(dān)保(832413)也宣布，擬申請(qǐng)從新三板上終止掛牌。

新三板在線對(duì)比這三個(gè)案例發(fā)現(xiàn)，上述擔(dān)保公司在闡述摘牌理由時(shí)，均提及“類金融企業(yè)無法在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行定向增發(fā)和進(jìn)行其他重大資本運(yùn)作”。截至3月7日，包括山東再擔(dān)、億盛擔(dān)保在內(nèi)，新三板擔(dān)保企業(yè)只剩下10家。

實(shí)際上，這樣的煩惱不只是擔(dān)保公司獨(dú)有的。小貸公司也比較郁悶。三花小貸和佳和小貸分別在2016年9月8日、2017年1月26日完成了摘牌。

此外，3月9日，信匯金融正式摘牌。2016年11月7日，公司收到來自廣東證監(jiān)局的監(jiān)管關(guān)注函，原因是公司控股股東珠海信匯旗下珠海中珠三炤提供委托貸款1500萬元，監(jiān)管層認(rèn)為構(gòu)成“股東關(guān)聯(lián)方占用公司資金”。一個(gè)多月后(2016年12月20日)，該公司就開始申請(qǐng)終止掛牌。

摘牌意在被并購(gòu)

端看掛牌企業(yè)退市的原因，轉(zhuǎn)板沖刺IPO只是其中一條而已。潤(rùn)迪環(huán)保、朗坤環(huán)保、創(chuàng)潔科技、藍(lán)凌軟件、卓銳科技、鴻合智能、天辰新材等公司稱，是為了公司發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整。

更多公司正籌劃并購(gòu)與被并購(gòu)。3月9日申請(qǐng)摘牌的明師教育稱，將對(duì)國(guó)內(nèi)部分教育資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行并購(gòu)重組，并對(duì)股份公司現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。于3月8日完成摘牌的威思頓1月19日宣布，其控股股東東方電子股份有限公司的控股股東東方電子集團(tuán)將以8.162億元現(xiàn)金收購(gòu)其70%股權(quán)。

潤(rùn)星科技對(duì)于摘牌原因“諱莫如深”，但上市公司華東重機(jī)(002685.SZ)2月16日晚披露，公司擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買潤(rùn)星科技全部股權(quán)。

值得關(guān)注的是，3月6日宣布擬摘牌的天辰智能案例頗有代表性。該公司摘牌計(jì)劃附有條件，正式申請(qǐng)摘牌依賴于公司與創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)五洋科技的收購(gòu)案是否被證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

根據(jù)3月6日五洋科技與天辰智能股東簽署的《購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》顯示，五洋科技擬非公開發(fā)行股份并支付現(xiàn)金購(gòu)買天辰智能100%的股份，交易對(duì)價(jià)2.5億元。

天辰智能表示，本次重組在中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，公司需及時(shí)申請(qǐng)股票在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌，并盡快取得股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具的同意公司股票終止掛牌的函。若根據(jù)證監(jiān)會(huì)的要求，在證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)本次交易之前，公司需取得股轉(zhuǎn)公司出具的同意終止掛牌的函，或有其他有關(guān)公司股票終止掛牌的時(shí)間要求的，公司同意采取一切有效措施確保滿足該要求。

新三板在線注意到，該公司于2016年8月15日在新三板公開轉(zhuǎn)讓，主營(yíng)機(jī)械式立體停車設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其2016年年報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.42億元，同比增23.99%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)1856.77萬元，同比增429.90%。

3月10日申請(qǐng)摘牌的樂卓網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)不容客觀。公司2016年中報(bào)顯示，其去年上半年歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)虧損1533.59萬元，較上年同期增加89.21%。再看3月7日宣布擬終止掛牌的泛世資源，大股東陷入股票司法凍結(jié)的狀態(tài);大族冠華則數(shù)次巨額對(duì)外擔(dān)保才被證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)而遭處罰。

也有公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生變化后，離開新三板。3月7日宣布申請(qǐng)摘牌的高新醫(yī)院，在2016年6月24日掛牌新三板，距今未滿9個(gè)月。去年9月24日，公司宣布經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生變化，新增不動(dòng)產(chǎn)租賃等內(nèi)容。