2月3日，創(chuàng)新層企業(yè)易點(diǎn)天下(430270)發(fā)布了股票暫停轉(zhuǎn)讓公告，原因是“正在籌劃重大事項(xiàng)”。

一個(gè)月后的3月3日，來(lái)自創(chuàng)業(yè)板公司吉宏股份的一則公告稱，公司擬采用發(fā)行股份、支付現(xiàn)金或兩者相結(jié)合等方式購(gòu)買易點(diǎn)天下部分或全部股權(quán),具體交易方式尚未最終確定,交易額預(yù)計(jì)不低于35億元。

事實(shí)上，易點(diǎn)天下本身也是一家經(jīng)過(guò)借殼的掛牌企業(yè)，此次轉(zhuǎn)讓給上市公司，被市場(chǎng)解讀為實(shí)現(xiàn)曲線借殼的開始。

借殼上市公司?

從各項(xiàng)反映公司實(shí)力的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，被并購(gòu)的易點(diǎn)天下的盈利能力遠(yuǎn)勝于并購(gòu)方吉宏股份。

易點(diǎn)天下主要為企業(yè)的國(guó)際化提供移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷服務(wù)，服務(wù)對(duì)象包含消費(fèi)類App、手機(jī)游戲、跨境電商、互聯(lián)網(wǎng)金融等行業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，公司截至2016年6月30日的資產(chǎn)總計(jì)是8.27億元。去年上半年?duì)I業(yè)收入6.48億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)7015.34%;凈利潤(rùn)7648.56萬(wàn)元，同比增幅達(dá)4176.4倍。

而并購(gòu)方吉宏股份于2016年7月12日登陸創(chuàng)業(yè)板，提供以快速消費(fèi)品為核心領(lǐng)域的包裝印刷綜合解決方案，主要產(chǎn)品為彩色包裝紙盒、彩色包裝箱、塑料軟包裝、環(huán)保紙袋等。

新三板在線梳理半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，該公司截至2016年6月末的總資產(chǎn)是6.48億。其去年上半年?duì)I業(yè)收入2.71億元，同比增長(zhǎng)9.53%;凈利潤(rùn)為1750.79萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.12%。

相比而言，易點(diǎn)天下的總資產(chǎn)高于吉宏股份，營(yíng)收是后者的2.3倍，凈利也是其4.3倍。即便拿吉宏股份最新公布的全年業(yè)績(jī)看，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)也明顯遜色于易點(diǎn)天下。

吉宏股份2月28日披露的2016年業(yè)績(jī)顯示，其2016年?duì)I收同比增長(zhǎng)9.5%至5.7億元，凈利潤(rùn)同比漲15.01%至4299.61萬(wàn)元，截至期末總資產(chǎn)是7.55億元。

很明顯，作為中小板上市公司的吉宏股份，其近年的成長(zhǎng)性變化不大，本身的主營(yíng)業(yè)務(wù)也過(guò)于傳統(tǒng)，行業(yè)發(fā)展的前景受限。

通過(guò)收購(gòu)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)的易點(diǎn)天下，來(lái)提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也在情理之中。

再看易點(diǎn)天下，從融資情況來(lái)看，該公司在新三板上也可謂春風(fēng)得意。新三板在線梳理發(fā)現(xiàn)，該公司掛牌以來(lái)共完成了4次募資，共計(jì)融資10億元。

2016年2月19日首輪定增，易點(diǎn)天下以每股9.5元定向發(fā)行1004.07萬(wàn)股，就引入執(zhí)行董事為雷軍的北京金山安全軟件有限公司、小米科技旗下的天津金星投資有限公司。雷軍系通過(guò)此次定增合計(jì)拿下易點(diǎn)天下10.52%股份，成為該公司第三大股東。

緊接著，2016年4月28日，該公司再次以35.11元/股完成募資1.68億元，吸引6家投資機(jī)構(gòu)。僅僅5個(gè)月后(2016年9月30日)，其再次公布發(fā)行計(jì)劃，以58.51元/股募資7.02億元，引入紅土創(chuàng)新在內(nèi)的十多家投資機(jī)構(gòu)。

短短一年左右，易點(diǎn)天下連續(xù)四輪融資后，其市值也從最初的6億元漲到如今的37.98億元。事實(shí)上，如果以最新定增價(jià)每股58.51元來(lái)估算，其估值是近40億元。也就是說(shuō)，易點(diǎn)天下花了一年時(shí)間，就將其市值翻了將近7倍。

業(yè)績(jī)亮眼、融資不愁的易點(diǎn)天下，還是首批創(chuàng)新層企業(yè)之一。就是這么一家“順風(fēng)順?biāo)钡钠髽I(yè)，即便自己沖刺IPO，也不會(huì)讓外界意外。

然而，易點(diǎn)天下卻選擇“賣身”給一家看起來(lái)不如自己的上市公司。盡管吉宏股份卻在公告中明確申明，“本次交易不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更”，但市場(chǎng)認(rèn)為，此次收購(gòu)?fù)瓿?，易點(diǎn)天下也算是借道吉宏股份，曲線奔向A股市場(chǎng)。

易點(diǎn)天下借殼“前科”

其實(shí)，易點(diǎn)天下有著借殼“前科”。追溯其掛牌新三板的經(jīng)歷，或可洞見其在資本市場(chǎng)角逐的路徑。

新三板在線了解到，易點(diǎn)天下前身是“點(diǎn)告科技”，2015年9月通過(guò)借殼新三板掛牌企業(yè)高曼重工成功投奔新三板，后更名為如今的“易點(diǎn)天下”。

整個(gè)借殼事件在一個(gè)月內(nèi)迅速完成?；仡櫰饋?lái)，2015年9月，鄒小武通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入高曼重工股份成為第二大股東。

彼時(shí)，9月9日，高曼重工實(shí)際控制人夏曙光通過(guò)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)以1.77元/股的價(jià)格將其持有的 100.7萬(wàn)股協(xié)議轉(zhuǎn)讓給鄒小武。受讓完成之后，鄒小武的持股比例達(dá)14.39%，成為僅次于高曼重工實(shí)際控制人夏曙光的第二大股東。

緊接著9月14日，高曼重工隨即發(fā)布股票發(fā)行方案。方案顯示，公司擬向鄒小武等8名特定對(duì)象定增4655.1萬(wàn)股，定增價(jià)為1元/股，其中，向鄒小武發(fā)行的股份數(shù)量為1961.25萬(wàn)股。

定增完成，鄒小武的持股比例增至38.5%，而實(shí)際控制人夏曙光的持股比例則降至9.43%。據(jù)此，鄒成為當(dāng)時(shí)的高曼重工的第一大股東。

10月8日，高曼重工發(fā)布收購(gòu)資產(chǎn)公告，公司以0元的價(jià)格收購(gòu)易點(diǎn)天下前身點(diǎn)告科技。收購(gòu)?fù)瓿芍?，點(diǎn)告科技成為高曼重工的全資子公司。

在外界看來(lái)，彼時(shí)點(diǎn)告科技剛剛在2015年6月12日成立。按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)定，依法存續(xù)時(shí)間不滿2年，公司暫時(shí)沒(méi)有資格申請(qǐng)掛牌新三板。這時(shí)，借殼就不失為一條快速進(jìn)入資本市場(chǎng)的捷徑。

實(shí)際上，這條借殼捷徑另一個(gè)成功案例，便是英雄互娛。應(yīng)書嶺所投資的手游公司最初也剛剛成立，便果斷在2015年下半年通過(guò)與鄒小武類似的操作手法入主當(dāng)時(shí)還叫塞爾瑟斯的掛牌企業(yè)，一舉成為新三板上最受矚目的游戲掛牌公司。隨后更引入華誼兄弟、紅杉資本、中手游等明星投資機(jī)構(gòu)。

對(duì)比英雄互娛和易點(diǎn)天下的“借殼”路徑，不難發(fā)現(xiàn)，這兩家同樣有濃厚互聯(lián)網(wǎng)基因的公司性子都比較急，也十分擅長(zhǎng)借資本力量。

如今，性子急的易點(diǎn)天下，“賣身”給一家不如自己的上市公司，不由得令市場(chǎng)疑惑：這家擅長(zhǎng)“借殼”的公司，這一回是不是“醉翁之意不在酒”?