融資融券作為中國證券市場上的新生事物,應(yīng)如何全面理解其對資本市場帶來的變革和意義？面對可能出現(xiàn)的風(fēng)險,市場各方主體又應(yīng)該做好哪些什么準(zhǔn)備？光大證券自2006年以來,積極參與了融資融券業(yè)務(wù)的各項研究和準(zhǔn)備工作,在實踐中總結(jié)出了豐富的經(jīng)驗。帶著上述市場關(guān)心的問題,此次記者專程采訪了光大證券融資融券部總經(jīng)理王賜生先生。

　　單純強調(diào)助漲助跌是片面理解

　　記者:有人說融資融券會增加市場的投機氛圍,產(chǎn)生助漲助跌的負面影響,您如何理解？

　　王賜生:我認(rèn)為推出融資融券業(yè)務(wù)試點是資本市場繁榮發(fā)展的內(nèi)在要求,推出融資融券既不是為了市場漲,也不是為了市場跌,而是為了完善資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè),創(chuàng)新交易機制體制,完善證券交易方式,繼續(xù)夯實市場穩(wěn)定運行的內(nèi)在基礎(chǔ)。任何忽視這一根本而過分強調(diào)助漲助跌,都是對這一創(chuàng)新的誤解或片面理解。

　　融資融券業(yè)務(wù)是市場參與者多贏的重大業(yè)務(wù)創(chuàng)新,是資本市場建設(shè)具有里程碑式意義的大事。首先,融資融券可以將更多的信息融入證券的價格,使之能更充分地反應(yīng)證券的內(nèi)在價值,強化價格發(fā)現(xiàn)功能,使市場本身具備了價格穩(wěn)定器的作用?？衫帽ＷC金比率這一杠桿,有效地配置市場資源。融資融券尤其是融券是以后實施股指期貨等金融衍生工具交易必不可少的制度基礎(chǔ);其次,融資融券業(yè)務(wù)將會使券商增加相對穩(wěn)定的收入來源,有利于形成核心客戶群,增強核心競爭力,促進各項業(yè)務(wù)的綜合平衡發(fā)展;最后,融資融券為市場提供了有效的避險工具,投資者也可以通過對沖交易實現(xiàn)套期保值。

　　風(fēng)險控制需各方合力

　　記者:新業(yè)務(wù)的開展必然伴隨著新風(fēng)險的產(chǎn)生,那么投資者和證券公司應(yīng)該如何控制融資融券帶來的風(fēng)險呢？

　　王賜生:由于融資融券業(yè)務(wù)采用保證金交易方式,存在交易杠桿,因此,客觀上融資融券有證券投資虧損被放大的風(fēng)險。對放大投資風(fēng)險的這種特性,市場參與者,尤其是投資者與證券公司應(yīng)高度正視。

　　就投資者而言,必須考慮自己的風(fēng)險承受能力,要將融資融券規(guī)?？刂圃谧约旱某惺苣芰Ψ秶鷥?nèi)。就證券公司而言,要做好“適當(dāng)性”管理,選擇好客戶。幫助投資者全面正確理解和認(rèn)識融資融券業(yè)務(wù),為投資者充分揭示融資融券業(yè)務(wù)中的風(fēng)險。同時要把握好循序漸進、穩(wěn)步發(fā)展原則,不出現(xiàn)工作盲點、業(yè)務(wù)盲點,處理好業(yè)務(wù)開展過程中的各種問題。

　　嚴(yán)把投資者“資質(zhì)關(guān)”

　　記者:為了控制融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險,保護投資者利益,證券公司對于參與融資融券的投資者在資質(zhì)上有怎樣的要求？

　　王賜生:根據(jù)規(guī)定,在投資者資質(zhì)把握上,一是對客戶資產(chǎn)應(yīng)有量化的把握,包括客戶金融資產(chǎn)、全部資產(chǎn)。要根據(jù)客戶金融資產(chǎn)、全部資產(chǎn)的一定比例對授信上限給予一定的控制。二是對投資者提交的融資融券保證金應(yīng)有量化的把握,不能太低,比如客戶資產(chǎn)不低于50萬元或者100萬元。三是對投資者過往的證券投資操作優(yōu)劣要有質(zhì)的把握。比如在2007年這種大牛年份,如果投資者都是虧損,那對他的投資能力不能不表示疑問。四是對投資者的身份、收入、負債等因素也要考量。如考慮客戶是否有穩(wěn)定的收入來源,考慮客戶對銀行的負債。