股指小幅震蕩

觀點：消息面上，全國政協(xié)：新聞發(fā)言人王國慶表示，全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力背景下，中國2016年GDP增速達到6.7%。中國經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量和效率都得到進一步提升。中國經(jīng)濟不會放緩，而是走得更加穩(wěn)健，2017年中國經(jīng)濟仍是世界經(jīng)濟最強勁的發(fā)動機。外匯局：副局長方上浦在《中國外匯》刊文稱，基于審慎原則設(shè)定負面清單，逐步取消微觀領(lǐng)域的匯兌限制。兩會：今日下午3點，全國政協(xié)十二屆五次會議將在北京開幕。這標志著，一年一度的全國兩會正式啟帷。市場方面，昨日股市受到利空影響，快速下跌，今日市場消息面較為平靜，市場觀望情緒較高，窄幅震蕩為主。

交易策略方面，持倉股指期貨IF或者IH多單，觀察調(diào)整力度。

國債靜待兩會信號 今日或反彈

【利率品種】今日利率債收益率整體小幅上行。早盤進出口行續(xù)發(fā)1、3、5、10年期，除3年期中標利率略低外，其余期限均有小幅上行；午后國開行續(xù)發(fā)3、5、10年期，中標利率整體小幅上行。截止日終，國債收益率曲線除個別期限外整體小幅上行1-2BP；國開債曲線整體上行1-3BP；農(nóng)發(fā)行債曲線、進出口行債曲線除個別期限外整體上行1-3BP。

【信用品種】今日信用債收益率小幅波動。具體來看，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）3M期限收益率穩(wěn)定于3.84%，6M期限收益率穩(wěn)定于3.89%，1年期收益率上行1BP至3.96%。中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）3年期收益率穩(wěn)定于4.20%，5年期收益率下行1BP至4.37%水平。

【現(xiàn)券市場】中債5年期國債到收3.0450，上漲2.60BP、10年期3.3483，上漲2.31BP

【貨幣市場】DR001 2.4277 DR007 2.8086 、IBO001  2.4548，上漲145.48BP， IBO007 2.8144，下降380.56BP；Shibor利率小幅波動。其中，3M上行0.23BP至4.2904%，6M上行0.02BP至4.20%。

【公開市場】昨日央行進行了100億7天期、100億14天期、100億28天期逆回購，中標利率分別為2.35%、2.50%、2.65%，當(dāng)日公開市場有1000億逆回購到期，當(dāng)日凈回籠700億。今日逆回購到期800億元。

【觀點與操作策略】兩會今日正式啟動，央行昨日凈回籠700億，連續(xù)第六日凈回籠，合計回籠2900億元。形態(tài)上五債、十債今日走出十字星，方向上保持了昨日下跌趨勢，市場或?qū)⑦M一步下探，考慮到形態(tài)調(diào)整今日或?qū)⒎磸?。五債支?8.305，十債94.790.

銅震蕩

夜盤銅下跌，國際市場報道是因為美元走強，多頭獲利盤打壓價格，銅基本面目前沒有引發(fā)大行情的因素，兩個礦山的問題曾經(jīng)讓持倉一天增加了10萬手，但是后續(xù)沒有跟進買盤，交易上看，國內(nèi)銅49000上方?jīng)]有資金興趣買進。繼續(xù)維持國內(nèi)震蕩行情的判斷，價格大致區(qū)間47500-50000元不變，銅價跌破48000多頭可以短線介入，有反彈平倉，在供應(yīng)問題還在繼續(xù)的時候暫時不建議做空，以避免突發(fā)消息，多頭也要防止礦山問題解決價格走低，如果有礦山問題解決，建議短線多頭也先適當(dāng)回避。

加息預(yù)期再升高 金銀重挫進入日線級調(diào)整

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價雙雙大跌。COMEX金報收于1236.7，日線中陰下破20日均線，日均線向下勾頭，MACD死叉。周線上5周均線失守，短線確立調(diào)整勢頭，支撐1222，壓力1248；COMEX銀報收于17.815，日線巨陰下破5、10、20日均線，日均線及MACD勾頭向下，周線上5周均線被破短線轉(zhuǎn)入調(diào)整，支撐17.4，壓力18.2。

消息面：美國2月25日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)22.3萬，創(chuàng)近44年新低，預(yù)期24.5萬，前值24.2萬。美聯(lián)儲理事Powell稱，美聯(lián)儲可能會在3月份討論FOMC加息事宜。歐元區(qū)2月CPI同比初值2%，為四年新高，預(yù)期2%，前值1.8%。日本1月全國核心CPI(除生鮮食品)同比0.1%，2015年12月來首次同比上升，預(yù)期0.0%，前值-0.2%。

【基金持倉】最新的黃金ETF持倉845.32噸，較前一日增加0.21%；白銀ETF持倉量10428.42噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀低開低走。滬金下破20日均線，日均線及MACD上行收口，周線再度考驗5周均線支撐，短線進入調(diào)整；滬銀期價重挫刺穿整個日均線系統(tǒng)，日均線及MACD向下勾頭，周線下破5周均線，開始考驗10周均線支撐，短線轉(zhuǎn)入調(diào)整?；久嫔希绹渍埵I(yè)人數(shù)創(chuàng)44年新低，美聯(lián)儲官員甚至原來偏鴿派的官員言論也轉(zhuǎn)向鷹派，加息概率繼續(xù)增高，聯(lián)邦基金利率期貨顯示3月加息概率進一步上升至75%，美元繼續(xù)走強，給金銀短線帶來較大壓力。預(yù)計在3月中旬美聯(lián)儲議息會議前加息預(yù)期的影響將暫時蓋過避險情緒，金銀在連漲兩個月后短線轉(zhuǎn)入日線級調(diào)整的概率較大。AU1706支撐276.5、275，壓力280；AG1706支撐4130，壓力4250。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線調(diào)整，1706短線參考275-280短線交易；銀中期轉(zhuǎn)強可能未完全排除，短線轉(zhuǎn)入調(diào)整，1706多單觸發(fā)止盈后暫時觀望，激進者可以4100為止損逢低輕倉搶反彈。

鋼材礦石震蕩調(diào)整

周四外盤原油、CRB指數(shù)大跌，反抽無果展開下行走勢；倫銅收跌，受壓回到前箱體；美元指數(shù)收漲，橫盤震蕩后呈上漲走勢。鋼材現(xiàn)貨平穩(wěn)，礦石現(xiàn)貨685，跌5；唐山鋼坯3230，漲60；上海螺紋3760，持平。截止24日，鋼材社會庫存環(huán)比下降0.59%，螺紋社會庫存環(huán)比下降0.74%，12周來首次下降；建材鋼廠庫存持續(xù)兩周降幅超過10%，說明下游和貿(mào)易商采購積極性明年市于往年。供給端，河北啟動應(yīng)急響應(yīng)后，唐山燒結(jié)機1-15日限產(chǎn)50%，武安、邯鄲開啟限產(chǎn)模式，1-15日限產(chǎn)50%，區(qū)域資源供應(yīng)會大幅銳減，會加深鋼廠挺價意愿。近日鋼廠紛紛漲價，沙鋼螺紋上調(diào)200元/噸，河鋼螺紋上漲240元/噸，成本支撐上移。目前階段繼續(xù)關(guān)注限產(chǎn)對供給端深入影響，需求端看需求恢復(fù)是否明顯超預(yù)期釋放？期貨市場礦石螺紋近期再度吸引大量資金參與，投機性增強，波動加劇，盤面一有風(fēng)吹草動，很容易出現(xiàn)踩踏式殺跌，程序化交易增多也進一步加劇這種效應(yīng)，操作中需要注意目前期貨盤面的這些特性。整體市場氛圍走弱，礦石受限產(chǎn)影響轉(zhuǎn)弱，螺紋技術(shù)上看近期震蕩箱體下緣支撐。操作上，礦石波段多頭減出不持，螺紋波段多頭減持， rb1705止損3400；短線交易日內(nèi)為主。

重卡消費數(shù)據(jù)強勁 膠短線下方支撐變強  換月未完成前 亦難有大級別反彈

本周膠走勢由之前的極度疲弱，轉(zhuǎn)向明顯抗跌，膠上多頭人氣有所恢復(fù)。期價大跌逐步穩(wěn)定后，廠家詢價增多，需求有回暖跡象，這是期價走穩(wěn)的主因。昨天公布的2月重卡數(shù)據(jù)驚艷，以及泰國政府宣布無限期延遲剩下的拋儲計劃等諸多利好，給了多頭重新反撲的信心，無奈美聯(lián)儲3月加息預(yù)期快速升溫，美元走強，打壓外圍商品價格，黑色有色夜間集體大幅回落，膠多頭反撲壓力較大，也難具備獨立走強基礎(chǔ)，但下方支撐變強。隨著重卡數(shù)據(jù)繼續(xù)保持強勁增長勢頭，膠后市的消費預(yù)期增強，空頭主動打壓力量會更弱，膠期價可能會率先走穩(wěn)，但在9～5月?lián)Q月未完成前，我們不認為會大級別反彈。操作上，空單建議先行退出，等市場消化近期累加諸多利好因素后，再考慮是否參與新空阻擊；買9拋5的套利頭寸，仍建議在升水超過450點后，逐步兌現(xiàn)盈利出場。

聚烯烴短期難有反彈

【現(xiàn)貨市場】3月2日國內(nèi)PE生產(chǎn)企業(yè)線性生產(chǎn)比例49.43%，停車比例0.77%；PP粒生產(chǎn)企業(yè)拉絲生產(chǎn)比例35.16%，停車比例8.69%。7042出廠價：齊魯石化10000、揚子石化9700（-100）、廣州石化10000、大慶石化9700（-150）、蘭州石化9800；T30S出廠價：齊魯石化8550、大慶煉化8600、鎮(zhèn)海煉化8650、獨山子石化8650。神華煤化工競拍情況：LLDPE掛賣量1080噸，成交率90.7%；PP掛賣量4920噸，成交率73.1%。

【期貨走勢】L1705前20持倉：多頭110,498（+7,642），空頭139,272（+11,261）；PP1705前20持倉：多頭158,511（+3,309），空頭165,879（+6,680）。L1705和PP1705日線實體緊貼MA5運行，近三個交易日重心未再出現(xiàn)明顯的下沉，但尚看不到反彈跡象，短期預(yù)計仍將在低位運行。L1705-L1709價差-125（-5），PP1705-PP1709價差-143（+2），L1705-PP1705價差1034（+13）。聚烯烴上游單體有所分化，乙烯價格堅挺、丙烯連續(xù)下跌。

【今日漲跌】偏弱震蕩

【操作策略】聚烯烴日內(nèi)或受夜盤整體偏空氛圍影響，但跌幅有限，不追空，L1705支撐9500、壓力9760，PP1705支撐8420、壓力8750。

鄭醇氛圍偏壓

【現(xiàn)貨】：陜西2500，川渝2700，兩湖3000，河南2650，內(nèi)蒙2300，蘇州3010，寧波3140，山東2700，華南3100，東北2700.CFR中國373美元/噸。

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，供需面：因終端接貨跟進遲緩，近期國內(nèi)甲醇市場供需面延續(xù)偏弱格局，內(nèi)地企業(yè)面臨一定出貨壓力。外圍：美國原油庫存連續(xù)八周增加繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，國際油價繼續(xù)下跌。然而歐佩克減產(chǎn)履行率上升，抑制了國際油價跌幅?？偟膩砜?，當(dāng)前鄭醇仍處在偏弱調(diào)整的狀態(tài)，壓力氛圍主要來于化工板塊，節(jié)奏上亦屬聯(lián)動調(diào)整，但我們依舊不敢過于看空，港口的堅挺與外貨的堅挺依舊會對甲醇重心起到支撐作用，因此我們也就擔(dān)心或有隨時出現(xiàn)的反抽。技術(shù)上，鄭醇延續(xù)偏弱震蕩，走勢偏空，主力現(xiàn)已觸及60日線，可繼續(xù)等待修整。

【操作建議】：穩(wěn)健者可繼續(xù)觀望；已有空單參考2880盈損。

玻璃逢低逐步試多

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1560，湖北億鈞1480，武漢長利1500。

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，國內(nèi)浮法玻璃市場大穩(wěn)小動，市場觀望情緒偏濃，主要區(qū)域市場成交一般。重點監(jiān)測省份生產(chǎn)商庫存總量為3235萬重量箱，較上周增加76萬重量箱，增幅2.41%。

盤面上看，黑色系節(jié)奏漸穩(wěn)但亦顯謹慎。基本面上，玻璃尚屬傳統(tǒng)淡季，缺乏炒作情緒，但原燃料成本端整體表現(xiàn)向穩(wěn)，重心支撐猶在。技術(shù)上，遠月1350震蕩或較無序，但仍可主要把握此位置的介入機會。風(fēng)險因素在于黑色系的無序節(jié)奏。

【操作建議】：已觸及目標位1350，由于報有向穩(wěn)預(yù)期，下穿后依托60日線亦可逐步試輕多參與。

鄭煤維穩(wěn)運行

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導(dǎo)價格參考：秦皇島港山西優(yōu)混590-600元/噸，京唐港585-595元/噸。秦皇島港實際成交價：600-610元/噸。

【盤面】：秦皇島港口庫存3.1日450萬噸（2.28日441萬噸）：截至3月2日，沿海六大電廠平均庫存量為102.62萬噸，平均日耗65.25萬噸，可用天數(shù)16.9天。最新一期環(huán)渤海港動力煤價指數(shù)上漲2元/噸至589元/噸，環(huán)比漲0.34%。受兩會召開，安全環(huán)保檢查力度增加等因素影響，動力煤主產(chǎn)地煤礦復(fù)工進程緩慢，北方港口煤炭庫存緊縮。276政策遲遲不出臺，市場謹慎情緒猶在，當(dāng)前基本面支撐因素仍在于上游港口庫存的縮減與下游電廠耗煤的增加，動煤小幅貼水格局運行。預(yù)計短期內(nèi)鄭煤仍有僵持需求，操作上仍以提保護持有關(guān)注。

【操作建議】由于對后市報有持穩(wěn)預(yù)期，主力與次主力前多單保護上提至10日線。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，數(shù)據(jù)方面，從太原海關(guān)獲悉，按照收發(fā)貨單位口徑統(tǒng)計，2016年，山西省出口煤147.9萬噸，同比增長5.8%，占全國煤出口878萬噸的16.8%，價值9億元，同比增長4.2%，出口平均價格為每噸605.6元，同比下降1.6%。價格方面，唐山焦炭市場續(xù)僵持觀望，二級焦（CSR55）本地1650-1680元/噸個低承兌到廠價1620元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）1710-1730元/噸；冀南焦炭市場暫穩(wěn)，準一級焦（CSR58-60）邢臺本地資源承兌到廠價1605-1620元/噸，石家莊山西資源1590-1600元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，需求方出現(xiàn)打壓態(tài)勢，短期焦點在于政策方面的變數(shù)，焦煤焦炭下行空間有限，依托支撐持有多單。

【期貨走勢】供給緊張狀況有所緩解，需求方出現(xiàn)打壓態(tài)勢，焦煤焦炭下行空間有限，依托支撐持有多單。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，下行空間有限，焦煤1705依托1240，焦炭1705依托1700持有多單。

油脂獲利回吐釋放 第三次少量對沖  

隔夜美豆系整體回落，美豆-1.33%，豆粕-1.38%，美豆油-1.77%，市場評論為獲利回吐壓力釋放，以及重新關(guān)注南美增產(chǎn)壓力。另一外盤油脂馬來棕櫚反彈1.15%，市場對美國豆油漲勢給予回應(yīng)。

而從美農(nóng)2月的報告看，中國和美國的主要數(shù)據(jù)均沒有變化，和市場預(yù)期的庫存下降預(yù)期不符。同時報告未能提高巴西大豆產(chǎn)量，留下后期的伏筆。

美國農(nóng)業(yè)品2月種植面積預(yù)估，新作美國大豆播種面積為8800萬英畝，略高于市場預(yù)期，進一步放大豆系壓力。

3月1日國儲菜籽油拍賣，成交均價為6460，較上一次回落80元/噸，但我們最為關(guān)注的成交率則繼續(xù)保持全成交，顯示市場整體情緒保持穩(wěn)定。

今日油脂維持溫和整理的走勢，中軸對應(yīng)，5月 豆油6650，棕櫚油5850，菜籽油6880，日內(nèi)震蕩幅度40點，多單自行換手交易?？梢陨倭靠兆貦坝?705進行對沖。

雖然美國生物能源政策再次擾動市場，但實質(zhì)性內(nèi)容不多，同時所謂商品價值洼地效應(yīng)升溫，我們也不給予過度樂觀，以審慎心態(tài)靜觀反彈。

今日，我們開始啟動第三次對沖，對沖標的P1709，但對沖倉位水平調(diào)低。

粕類受美盤調(diào)整影響

【外盤、消息】外盤因獲利了結(jié)和巴西豐收預(yù)期，美豆粕收334.8跌4.7跌幅1.38%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨價格，山東日照3130元/噸漲10，天津3140元/噸漲20，秦皇島3170元/噸漲50，東莞3120元/噸漲30。菜粕現(xiàn)貨報價，安徽2540-2560元/噸，江蘇連云港2530-2550元/噸，湖北宜昌地區(qū)2530-2550元/噸，營口2650元/噸漲50，成都2400元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕震蕩收跌，1705豆粕減倉3.65萬，1705菜粕減倉2.09萬。

【操作策略】美豆因獲利了結(jié)和巴西豐收預(yù)期打壓回落。國內(nèi)兩粕昨日反彈觸及上方壓力位1705豆粕2950,1705菜粕2470一線，昨日建議未突破該線前短線交易為主，前多注意止盈。今日預(yù)計兩粕受外盤影響回落，建議1705豆粕2900-2950,1705菜粕2420-2470區(qū)間交易。

國儲棉拍賣迫在眉睫 保持審慎觀察

隔夜美棉回調(diào)1.1%，市場評論為受到整體商品走弱，以及美元升值壓力。

1月美農(nóng)報告要點為：全球庫存提高9萬包。主要來自于美國和中國的產(chǎn)量提高，其中美國總產(chǎn)提高至855萬包，期末庫存提高20萬包，至500萬包。中國產(chǎn)量提高100萬包。

中棉方面，3128B報15955-8。

2017年3月8日起，國儲再次投放國儲棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和整理為主，預(yù)期CF1705圍繞15850一線，CF1709圍繞16300一線，日內(nèi)短線交易即可。

整體看，外盤走勢趨強，內(nèi)盤趨于穩(wěn)定。我們重新尋求較為成熟的多頭機會。目前我們注意CF1709，有效支撐位提高到15800一線，投資者可以靜觀。

時間逼近3月8日，國儲棉拍賣即將重啟，市場以關(guān)注此事反應(yīng)為主。此前缺乏指向性。

白糖震蕩整理 短線為主

【外盤】ICE 5月原糖期貨高0.18美分，或0.9%，報19.66美分/磅，受技術(shù)因數(shù)支撐及一些投資人認為3月合約交割創(chuàng)記錄是利多信號。

【消息】1.3月2日現(xiàn)貨報價：柳州中間商新糖報價6760元/噸，報價不變，成交一般。南寧中間商新糖報價6800元/噸，報價不變，成交一般。2.海南2月份單月產(chǎn)糖4.84萬噸，同比增加0.74萬噸；銷糖2.08萬噸，同比增加1.22萬噸。目前海南已有6家糖廠收榨，尚有5家糖廠還在壓榨。3.泰國甘蔗糖業(yè)管理局(OCSB)數(shù)據(jù)顯示，該國2月榨蔗2949.4萬噸，環(huán)比（2767.2萬噸）增長6.6％，為12月（1337.4萬噸）榨季開始以來最高單月水平。2月份泰國原糖產(chǎn)量跳升至240.8萬噸，環(huán)比上月（186.4萬噸）提高29.2%。2月份白糖產(chǎn)量為91.9萬噸，環(huán)比（89.19萬噸）提高3%。

【期貨走勢】3月原糖巨量交割，提升市場信心，隔夜原糖延續(xù)反彈走勢。國內(nèi)方面各主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)提前收榨，產(chǎn)量或不及榨季初目標，同時貿(mào)易保障措施繼續(xù)推進，支撐盤面，但是目前處于階段性供應(yīng)充裕時期，加上廣西提前二次聯(lián)動，或增加糖廠資金壓力。綜合來看，多空交織，價格走勢仍顯艱難踱步，震蕩走勢下，輕倉短線參與，關(guān)注2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。

【操作策略】跟隨增倉方向，輕倉短線參與。