北京時間3月3日凌晨消息，閱后即焚應用Snapchat母公司Snap周四成功登陸紐交所，代碼為“SNAP”，開盤報24美元，收盤價為24.48美元，相比發(fā)行價上漲44%。以收盤價計算，Snap的市值約343億美元。

需要指出的一點是，分析師在計算Snap的市值時會使用不同的方法。有些分析師會使用其股價乘以在外流通股票總量，從而得出大約283億美元的結(jié)果。其他一些分析師則使用一種完全攤薄估值法，這種估值方法將受限股、在外流通期權(quán)及其他股票都考慮在內(nèi)，使用這種方法所得出的市值則更接近于343億美元。

Snap的首次公開招股是自2014年阿里巴巴集團IPO以來，美國證券市場最大的科技企業(yè)IPO，也是自2012年5月Facebook上市之后美國企業(yè)最大規(guī)模的IPO。

受獲得超額認購的推動，Snap周三把公司首次公開招股（IPO）發(fā)行價定為17美元，超出此前確定的14美元至16美元的指導發(fā)行價格區(qū)間。

股票獲超額認購

2月底，Snap開啟IPO路演，先后與倫敦、波士頓以及紐約等地的投資者進行了多次見面。

BI消息稱， Snap受到投資者的追捧，有超過100億美元資金對其即將發(fā)行的股票進行認購，而其募集額約32億美元，這意味著至少存在68億美元的超額認購。

華爾街日報稱，Snap的IPO最終獲得3倍認購。因此，該公司上調(diào)發(fā)行價至17美元，超過原定的14美元-16美元的發(fā)行價區(qū)間。

負責Snap IPO事宜的主承銷商為摩根士丹利、高盛、德意志銀行以及摩根大通。

市場分析師和投資人希望Snap股價在上市首日能夠表現(xiàn)的強勁一些，從而為科技獨角獸陸續(xù)進行首次公開招股奠定良好的基礎。不過美國最大的兩家科技獨角獸公司Uber和Airbnb，今年還不會進行首次公開招股。

一些觀察人士希望，Snap成功的首次公開招股能夠吸引一些大型科技初創(chuàng)公司進行首次公開招股。

今年進行首次公開招股的獨角獸公司將包括流媒體音樂服務提供商Spotify，數(shù)據(jù)分析公司Palantir，以及圖片社交網(wǎng)絡Pinterest。

用戶忠誠度

Snap的主流產(chǎn)品Snapchat已在年輕用戶群體中非常流行。這款智能手機應用已擁有1.58億日活躍訪問用戶，該公司去年的營收達到了4.405億美元。不過Snapchat的增長速度正在放緩。去年第四季度，Snapchat的用戶同比增長了48%，低于第三季度的63%，低于第二季度的66%。

Snap去年的營收達到4.0484億美元，較上年的5866萬美元增長了近600%。與Facebook一樣，Snap幾乎所有的營收都來自于廣告業(yè)務。Snap目前仍處于虧損之中，去年的虧損達到5.146億美元，虧損幅度超過2015年的3.729億美元。

風投公司nhattan Venture Partners此前發(fā)布報告稱，雖然Snap擁有龐大的用戶群體，但他們的忠誠度是主要顧慮。Snap用戶主要為年齡在18歲至34歲的青年用戶。該公司的招股說明書顯示，隨著時間的推移，這部分用戶群體的參與度可能會出現(xiàn)下滑。

Snap的招股說明書顯示，去年第四季度，Snapchat日均活躍用戶同比增幅首次低于50%。

Snap高管在路演中把用戶增速放緩的問題歸咎為Android版應用的問題，該公司在招股說明書中已提到過這一問題。

盡管對Snap的用戶增長感到擔憂，但該公司愿意前往倫敦舉辦路演活動仍給當?shù)氐幕鸾?jīng)理們留下了深刻印象。此前，F(xiàn)acebook和Twitter都未向歐洲投資人提供機會，于上市前在該地區(qū)舉辦路演活動。

90后創(chuàng)始人

在上市之后，該公司聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官埃文·斯皮格（Evan Spiegel）將持有Snap 44.3%的投票權(quán)。這是因為Snap效仿Facebook為公司設置了多層股權(quán)結(jié)構(gòu)。

Snap本次將發(fā)行不帶有投票權(quán)的A級普通股。Snap股權(quán)結(jié)構(gòu)分為三類：A級、B級和C級。除表決權(quán)、轉(zhuǎn)換權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)外，各級普通股是相同的。任何參與Snap首次公 開招股并買入A級普通股的投資人都不被授予投票權(quán)。

每股B級普通股享有1股投票權(quán)，有資格轉(zhuǎn)換為1股A級流通股。每股C級流通股享有10股投票權(quán)，可以有資格轉(zhuǎn)換為1股B級普通股。Snap的C級普通股持有人為公司創(chuàng)始人、高管以及董事。

按照每股24.48美元的收盤價，斯皮格的個人資產(chǎn)超過63億美元，成為全球最年輕的億萬富豪之一。

斯皮格如今只有26歲，比扎克伯格年輕了6歲。不過以這種方式來安排薪酬存有一定的缺陷。如果投資人認為Snap的估值過高，或者是不滿獲得無投票權(quán)股票，斯皮格的個人凈資產(chǎn)可能會出現(xiàn)大幅的縮水。

另外一位創(chuàng)始人為28歲的墨菲（Bobby Murphy），其擔任CTO，上市后的個人資產(chǎn)也將超過54億美元。