精測(cè)電子(300567)

公司業(yè)績(jī)快報(bào)公告2016年收入為5.24億，同比增長(zhǎng)25.5%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.99億，同比增長(zhǎng)28.6%，符合預(yù)期。公司由于生產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，受益于平板顯示器市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)和全球平板顯示產(chǎn)業(yè)重心向我國(guó)轉(zhuǎn)移，尤其是國(guó)內(nèi)以京東方、深天馬、華星光電（TCL）為代表的面板生產(chǎn)龍頭于2016年加大了對(duì)高世代（8.5-10.5代）面板生產(chǎn)線的投資，帶動(dòng)了平板顯示設(shè)備需求的增長(zhǎng)。2016年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增加17.6%，利潤(rùn)總額同比增加13.7%，歸屬凈利潤(rùn)同比增加28.6%，歸屬凈利潤(rùn)增速高于收入增速。

2017年全球新建LCD+OLED生產(chǎn)線將帶動(dòng)面板檢測(cè)設(shè)備投資新一輪高增長(zhǎng)，精測(cè)電子將率先受益。由于OLED面板相對(duì)LCD顯示屏具有高畫(huà)質(zhì)、廣視角、輕薄、柔性等顯著優(yōu)勢(shì)，下游需求量與日俱增，日韓面板生產(chǎn)企業(yè)近年來(lái)逐步關(guān)閉舊代LCD面板生產(chǎn)線并且增擴(kuò)OLED面板產(chǎn)能，中國(guó)大陸面板廠出于替代日韓LCD產(chǎn)能和擴(kuò)大OLED產(chǎn)能動(dòng)機(jī)，將延續(xù)2016年的面板廠投資高潮。根據(jù)IHS統(tǒng)計(jì)，2017年全球面板設(shè)備投資整體增速將超過(guò)5%，其中LCD面板、OLED面板的設(shè)備投資增速大于3%、50%。考慮到公司和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比將享受大陸+臺(tái)灣面板廠投資高增速的區(qū)位紅利，預(yù)期公司2017年、2018年的收入增速為48%、24%。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議

預(yù)計(jì)公司2017/2018年?duì)I業(yè)收入為7.8億元/10.7億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)1.2億元/1.4億元，分別同比增長(zhǎng)25%/14%，對(duì)應(yīng)EPS為1.6元/1.8元，對(duì)應(yīng)PE為55倍/48倍?；诠驹诿姘鍣z測(cè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

國(guó)內(nèi)面板廠投資增速低于預(yù)期、面板廠出貨量低于預(yù)期。