滬強深弱將延續(xù)，IH和IF合約偏多操作

滬深300指數(shù)自1月中旬金針探底后，走出一波小牛市，在3500點附近遇阻回調(diào)。筆者認為，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善，監(jiān)管改革勾勒股市長期規(guī)劃，A股慢牛基礎不變，主板藍籌依然是中長期主線。

從近期公布的國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)上中游均有改善。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)1月粗鋼產(chǎn)量和鐵路貨運量增速明顯上升，挖掘機和重卡銷量增速創(chuàng)下新高，不論上游煤炭、有色，中游鋼鐵、水泥，還是下游工程機械企業(yè)的盈利能力都出現(xiàn)較大幅度的改善。

此外，房價過快上漲和人民幣貶值預期是影響經(jīng)濟全局的風險點，得益于政府一系列調(diào)控和資本管控政策，人民幣過快貶值風險已得到控制，相比于去年人民幣對美元貶值接近7%，1月人民幣匯率中間價升值1.5%。市場風險下降，企業(yè)效益改善，而股市估值尚處于歷史低位，截至2017年2月28日，A股PE為12.86倍，市凈率不足2倍。

上周末證監(jiān)會國新辦發(fā)布會召開，筆者對新一屆班子的政策重心做了概括，即兼顧“穩(wěn)、嚴、進”三個字。“穩(wěn)”體現(xiàn)在政策預期、市場運行和改革步調(diào)上。“嚴”體現(xiàn)在審核和執(zhí)行上，對上市公司資本運作的審核，IPO、再融資、并購重組的審核標準提高，同時在執(zhí)行上堅決打擊市場亂象，兩家保險公司和一位上市公司實控人因違規(guī)問題被嚴厲處罰，切實體現(xiàn)了保護中小投資者權益的要求?！斑M”字主要體現(xiàn)在資本市場頂層制度設計上，過去一年證監(jiān)會相繼對新三板分層、上市公司IPO、重大資產(chǎn)重組、再融資等制度進行修改，未來“一行三會”還有望統(tǒng)一資管業(yè)務的整體監(jiān)管框架，中國資本市場法治化市場化的方向不動搖。

總體而言，各項新政勾勒了管理層對中國資本市場發(fā)展和服務實體經(jīng)濟的美好愿景，有利于穩(wěn)定市場預期。

從技術形態(tài)上看，上證指數(shù)維持在中期上升通道運行，前高附近遇阻回落是正常調(diào)整，量能沒有明顯萎縮，3200點附近是較強的技術支撐位，深成指和中小創(chuàng)形態(tài)走勢好，但依然不是多頭格局，創(chuàng)業(yè)板弱勢明顯。從市場風格上看，筆者此前多次強調(diào)的主板周期股是近期熱點，機械、鋼鐵、水泥、有色等板塊漲勢凌厲，但短期漲幅較大后有調(diào)整需求，部分資金開始轉戰(zhàn)中小創(chuàng)。

筆者認為，主板短期調(diào)整不意味行情結束，大批藍籌股業(yè)績改善估值偏低，而新的監(jiān)管環(huán)境下，支持中小創(chuàng)高估值的邏輯已發(fā)生本質改變，創(chuàng)業(yè)板很難出現(xiàn)全面補漲，只可能是局部性超跌反彈，滬強深弱格局將延續(xù)。

綜上所述，經(jīng)濟數(shù)據(jù)趨暖，企業(yè)盈利回升，加上匯率趨穩(wěn)，宏觀層面并無明顯利空，同時各項監(jiān)管制度的改革有利于優(yōu)化市場效率和穩(wěn)定市場預期，慢牛格局將延續(xù)。

操作上，價值類藍籌股是中長期投資主線，建議選擇IH和IF合約偏多操作。