2月26日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余的發(fā)布會(huì)直播剛一結(jié)束，洞見(jiàn)資本創(chuàng)始合伙人杜明堂向中新經(jīng)緯客戶端描述了他震撼的心情：“聽(tīng)完劉主席的講話很震撼，第一是因?yàn)樵谶@么重要的發(fā)言活動(dòng)上，主席直接并多次提到新三板;第二是在提到IPO堰塞湖的時(shí)候，劉主席指出未來(lái)新三板吸納優(yōu)質(zhì)公司登陸市場(chǎng)的功能將比肩滬深交易所。這個(gè)表態(tài)還是挺震撼的。”

南山投資創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南則撰文指出，本次講話直接確立了新三板的主流化證券市場(chǎng)地位，并在文中表示聽(tīng)完劉士余講話后“異常興奮”，認(rèn)為未來(lái)新三板將會(huì)為中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供IPO一樣的資本市場(chǎng)服務(wù)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)也可在新三板享受到IPO一樣的市盈率和流動(dòng)性。

多名新三板投資人也表示，證監(jiān)會(huì)首次明確提出新三板分層是近期改革的重點(diǎn)任務(wù)，這個(gè)信號(hào)意義不同以往，預(yù)期未來(lái)將會(huì)與更多政策細(xì)則落地，新三板市場(chǎng)將迎來(lái)融資與投資的雙重黃金風(fēng)口期。

這也是劉士余繼本月10日后第二次在公開(kāi)場(chǎng)合提及新三板，這也說(shuō)明證監(jiān)會(huì)對(duì)新三板市場(chǎng)的關(guān)注度正在與日俱增。

精選層推進(jìn)或加速

劉士余在發(fā)布會(huì)上介紹協(xié)調(diào)推進(jìn)資本市場(chǎng)改革穩(wěn)定發(fā)展等方面情況上指出，目前不光滬深兩所吸納新公司的能力在增強(qiáng)，新三板在這方面的能力也越來(lái)越突出，并在解決IPO“堰塞湖”問(wèn)題中發(fā)揮更大作用。

趙爭(zhēng)平副主席則指出：“新三板改革是建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的一項(xiàng)重要任務(wù)，既要有效監(jiān)管守住底線，又要因勢(shì)利導(dǎo)把融資、交易等核心功能進(jìn)行提升，要讓量的積累的過(guò)程實(shí)現(xiàn)質(zhì)的提升，改革重點(diǎn)是完善市場(chǎng)分層，提供差異化的制度供給”。

多名新三板投資人表示，這一表態(tài)意味著后續(xù)將會(huì)有更多政策和細(xì)則落地。杜明堂指出，這次表態(tài)意味著最高層對(duì)新三板的下一步改革確認(rèn)了重要的工作方向，精選層的推進(jìn)會(huì)加速，大家之前期待的很多政策會(huì)落地，包括公募等資金的入市，競(jìng)價(jià)交易等政策和制度都有可能在新的分層制度里推出來(lái)?！?017年下半年可能會(huì)陸陸續(xù)續(xù)有政策落地。”上述人士稱。

九州證券鄧海清也在接受媒體采訪時(shí)表示，新三板經(jīng)歷了大躍進(jìn)的發(fā)展，但企業(yè)發(fā)現(xiàn)融資的功能弱化。2017年，新三板預(yù)期會(huì)有措施出來(lái)。

此前媒體報(bào)道稱，監(jiān)管層目前正以再分層為抓手，加大新三板制度供給改革進(jìn)行研究，未來(lái)有望在創(chuàng)新層之上推出“精選層”，并在此基礎(chǔ)上引入競(jìng)價(jià)交易等制度。

新鼎資本董事長(zhǎng)張馳認(rèn)為，新三板精選層的推出雖然不會(huì)對(duì)A股IPO產(chǎn)生影響，但會(huì)暫緩一些新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)排隊(duì)IPO。“這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)考慮留在新三板，爭(zhēng)取進(jìn)入精選層，以獲得更高的流動(dòng)性和估值提升?！?/p>

張馳表示，精選層的推出是新三板和A股博弈的產(chǎn)物，新三板精選層未來(lái)想在估值和流動(dòng)性方面達(dá)到A股中小板和創(chuàng)業(yè)板的水平。

公募入市腳步漸近

劉士余表示，在2016年新三板市場(chǎng)受到很大關(guān)注，新三板去年掛牌企業(yè)數(shù)量翻一番，年底超過(guò)一萬(wàn)家，當(dāng)年融資規(guī)模超過(guò)1391.億元。市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)，新三板的掛牌數(shù)量在今年還會(huì)進(jìn)一步增加，少則3000家，多則5000家。

據(jù)上海證券報(bào)統(tǒng)計(jì)，在最近的 18 個(gè)月內(nèi)，超過(guò) 1200 家新三板企業(yè)實(shí)現(xiàn)了兩次以上(含兩次)再融資，頻率最高者如君實(shí)生物，已發(fā)布定增計(jì)劃達(dá)六次之多。其中，兩次再融資之間間隔最短的是零天，即崇德動(dòng)漫前一輪定增結(jié)束之日的同一天，公司發(fā)布了下一輪定增的方案;間隔時(shí)間為 10 天以內(nèi)的企業(yè)有 37 家，間隔時(shí)間為 3 個(gè)月之內(nèi)的企業(yè)則達(dá)到近 300 家。這也意味著更多的資金開(kāi)始在新三板市場(chǎng)尋覓機(jī)會(huì)，而體量龐大的公募基金便是其中不容忽視的力量。

雖然目前體量無(wú)法與A股相比，但是新三板市場(chǎng)還是被不少公募基金視為巨大機(jī)會(huì)?！巴瞥鰧ｉT的新三板公募基金只是時(shí)間問(wèn)題，快的話今年，慢的話就是明年?！币幻氯逋顿Y人表示。

目前公募基金可以以專戶形式參與新三板投資，不過(guò)業(yè)內(nèi)一直呼吁推出專門的新三板公募基金來(lái)直接分享新三板市場(chǎng)的發(fā)展紅利。

華夏基金研究發(fā)展部總經(jīng)理駱紅艷認(rèn)為，公募投資新三板股票，可考慮在規(guī)模上作出一定限制，如2億元或3億元，同時(shí)在起始階段設(shè)置一定封閉期，投資范圍可限定在創(chuàng)新層公司或者做市交易的股票，以保證基金凈值平穩(wěn)、減輕贖回壓力;在產(chǎn)品形式上，相比一步到位設(shè)立新三板基金，允許基金設(shè)立混合型產(chǎn)品、將新三板股票作為大類配置品種放開(kāi)的做法更具有操作性，這對(duì)基金實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理、保證正常申購(gòu)贖回也較為有利。