周五(2月24日)，布朗兄弟哈里曼銀行(BBH)分析師認(rèn)為，現(xiàn)在市場的注意力已經(jīng)從美聯(lián)儲轉(zhuǎn)移到美國的財(cái)政政策上。以下是BBH主要觀點(diǎn)：

美國總統(tǒng)特朗普將在2月28日舉行的參眾兩院聯(lián)合會議上發(fā)表講話。這可能是特朗普就任百日內(nèi)最重要的一次講話。

投資者和商界最關(guān)注稅收改革問題。美國財(cái)長努欽對美國稅改表示樂觀，認(rèn)為它將在8月美國國會休會前結(jié)束。他并沒有全面肯定邊境稅。但是沒有邊境稅意味著沒有1萬億美元稅收。雄心勃勃的減稅計(jì)劃不得不縮小規(guī)模和期限。

如果該稅改方案實(shí)施后十年內(nèi)不會讓美國財(cái)政赤字?jǐn)U大的話，國會將以簡單多數(shù)的方式通過它。但努欽有所保留的暗示說，白宮的動態(tài)計(jì)算結(jié)果要比國會計(jì)算結(jié)果樂觀的多。

共和黨的方案是增加2種稅收來源。廢除平價(jià)醫(yī)療法案(或奧巴馬醫(yī)療法案)和增設(shè)邊境稅。但是，替換或者廢除國民醫(yī)療制度后，還會出現(xiàn)相關(guān)的替代制度。所以，不會產(chǎn)生預(yù)期那么多的稅收節(jié)余。

而對于邊境稅，至少有兩名共和黨參議員公開反對——喬治亞州的珀杜參議員和阿肯色州的科頓參議員。努欽對這個問題表述很謹(jǐn)慎。這不意味著下周總統(tǒng)在講話時(shí)也會采取相同的表述。如果總統(tǒng)沒有采用努欽的立場，那么減稅方案不得不縮減規(guī)?；蚝鸵恍┟裰鼽h參議員做出妥協(xié)。

所以相對一次性大規(guī)模稅收改革來說，不包括邊境稅的稅改可能是一場比較平常的稅收改革。否則，美國國會不得不將面臨美國財(cái)政赤字增加的局面。財(cái)政赤字的增加將加劇市場對特朗普團(tuán)隊(duì)以及一些共和黨議員的擔(dān)憂，也會加劇美國國債外國持有人，比如中國、日本，縮減他們手中的美債規(guī)模。