精選層、競價交易、降低門檻

新三板各種改革一直是市場關(guān)注焦點。日前,有消息稱,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已向證監(jiān)會上報再分層方案,考慮在“創(chuàng)新層”基礎(chǔ)上推出“精選層”,并引入競價交易制度,適當(dāng)降低門檻,以解決流動性困境。昨日,新快報記者從多方求證了這一消息,目前新政推出或只是時間問題。不過,市場對“精選層”的推出雖普遍看好,但若配套政策未跟上,還是不能有效解決流動性難題。

以精選層帶動投資意愿

“再分層一說是真的,但具體時間未定?！毙驴靾笥浾邚哪橙掏缎腥耸刻帿@知。此外,也有相關(guān)市場人士對新快報記者表示:“‘精選層’會從‘創(chuàng)新層’里選出來,但競價交易可能只對‘精選層’開放,而投資門檻也會適當(dāng)降低。”

事實上,去年新三板分出“基礎(chǔ)層”與“創(chuàng)新層”后,由于缺乏預(yù)期中的配套政策與入層紅利,效果不盡如人意。但是,此次再分層的背后,卻有著清晰的政策邏輯。

“‘創(chuàng)新層’只是拋磚引玉,更多是為‘精選層’和后續(xù)政策作鋪墊?！敝Z亞財富研究總監(jiān)張岫對新快報記者表示,目前新三板掛牌企業(yè)已破1萬家,但企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量、財務(wù)狀況與發(fā)展前景卻是參差不齊。監(jiān)管層的意圖還是希望把實業(yè)和資本市場結(jié)合起來,“精選層”也旨在優(yōu)中選優(yōu),突出質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè),從而帶動投資意愿。

分層標準不只看財務(wù)指標

此外,此次“精選層”的分層標準并不限于財務(wù)指標層面?！斑@次會從行業(yè)競爭力、公司治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范性和信息披露等方面篩選更高標準的企業(yè),財務(wù)指標會通過中介機構(gòu)來進行必要把控。”廣證恒生總經(jīng)理袁季表示。

組合拳一出也重新點燃了尚未冷卻的市場期待?！耙氐阶C監(jiān)會主席劉士余說的,能轉(zhuǎn)板就轉(zhuǎn)板,不能轉(zhuǎn)板就在三板綻放。”零壹沃土新三板研究院首席研究員朱為繹對新快報記者表示,如何綻放呢?就要有“精選層”出來,有“競價交易”出來,這樣才能提高精選層的流動性,讓更多企業(yè)待在新三板綻放。

“整體而言會對流動性與市場投資信心起到提振作用,對投行的掛牌業(yè)務(wù)更是利好的?！鼻笆鐾缎腥耸繉π驴靾笥浾弑硎?。此外,東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春也表示,對于還想“保層”或進入創(chuàng)新層的掛牌企業(yè),“精選層”會成為一個新的努力方向。

解決流動性仍需看企業(yè)質(zhì)量

“競價交易制度”的引入,則是本次熱議另一重點所在。付立春直言,“精選層”若能配合競價交易等流動性一攬子解決方案,流動性會非常充裕,精選層的發(fā)展也會慢慢向A股市場靠近。甚至還有市場人士認為,一部分企業(yè)到時或因此放棄IPO,直接留在新三板。

但持相反看法的人也不在少數(shù)?！傲鲃有岳Ь巢恢皇侵袊鴥?nèi)地有,實際上發(fā)達地區(qū)的資本市場,包括中國香港的創(chuàng)業(yè)板,最大的問題也是在于流動性,但只靠單一的政策手段,不太容易徹底解決?！睆堘陡嬖V新快報記者,引入競價交易制度,是會提升企業(yè)的交易效率與市場化程度。然而,企業(yè)盈利性和財務(wù)狀況才是操作的根本依據(jù),企業(yè)質(zhì)地的提升才能真正吸引交易和提升流動性。他認為,新三板要想真正繁榮,除了完善交易機制外,最終要回歸到企業(yè)質(zhì)量本身。

此外,對于降低門檻,有市場人士告訴新快報記者,“新三板定位是以機構(gòu)投資者為主,降低門檻也是為了更多機構(gòu)進來,而不是散戶?！彼J為,500萬投資門檻對機構(gòu)來說并不算高,之所以沒有更多機構(gòu)進來,是因為市場的配套制度還不完善。