目前申報IPO的新三板公司中，有16家公司存在“三類股東”的問題。

日前，一則消息在新三板投資圈廣為流傳：“擬IPO企業(yè)三類股東問題，已經(jīng)有超過兩家企業(yè)第一輪反饋意見回來了，沒問題?！痹撓⒈欢辔粧炫破髽I(yè)高管轉(zhuǎn)發(fā)，新三板市場也隨之熱情大漲。

《證券日報》記者從證監(jiān)會網(wǎng)站獲悉，目前的確有多家擬IPO的新三板企業(yè)在長久排隊后，首次獲得了證監(jiān)會反饋，分別為新產(chǎn)業(yè)、博拉網(wǎng)絡(luò)、海容冷鏈、海納生物、時代裝飾及文燦壓鑄。然而，記者了解，獲得反饋只是IPO申請被受理的第一個環(huán)節(jié)，并不能從此推得證監(jiān)會對“三類股東”問題的監(jiān)管有所放松。

所謂“三類股東”指公司股東中的契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃。《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第十三條規(guī)定，發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。由于“三類股東”均屬于類信托結(jié)構(gòu)，使得委托持股、信托持股等問題不易核查，顯然對“股權(quán)明晰”這一審核要點造成影響。

據(jù)某法律專業(yè)人士介紹，上述“三類股東”在法律關(guān)系上實質(zhì)屬于代持結(jié)構(gòu)，且部分“三類股東”背后的出資人眾多，較難實現(xiàn)穿透式監(jiān)管，容易出現(xiàn)股份代持、利益輸送等問題，難以滿足“發(fā)行人的股權(quán)清晰”之要求。

此外，部分“三類股東”存在利用資金池進行投資的情況。若“三類股東”利用期限錯配進行“短債長投”，將短期的、有固定收益的債權(quán)投資產(chǎn)品，部分用于投資三五年期、不保本不保息的股權(quán)投資產(chǎn)品，無疑增加了出現(xiàn)兌付危機的風(fēng)險，容易造成擬IPO企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。

根據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前申報IPO的新三板公司中，有16家公司股東名單存在著“三類股東”的問題。其中5家公司存在資管計劃股東，10家公司存在契約型基金股東，1家公司存在信托計劃股東。存在信托計劃股東的公司系森達電器，信托計劃為“中建投?新三板投資基金集合信托計劃1號”。為此，森達股份在其公布的《關(guān)于上市輔導(dǎo)備案的提示性公告》中特意提醒股東及投資者注意，“契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃、信托計劃以及其他金融產(chǎn)品可能包含多個投資者……有可能導(dǎo)致公司實際股東人數(shù)不符合證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定?！?/p>

有業(yè)內(nèi)人士分析，從目前的情況看，獲得反饋意見只能直接得出新三板公司IPO審核并未因“三類股東”問題而被區(qū)別對待的結(jié)論，而最終能否成功過會仍屬未知。而從證監(jiān)會發(fā)審委最新的IPO反饋意見來看，監(jiān)管層對“三類股東”的問題并未放松監(jiān)管。

《證券日報》記者查閱2月22日證監(jiān)會新發(fā)布的對6家公司《首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見》，證監(jiān)會發(fā)審委仍就發(fā)行人及股東“是否存在委托持股、信托持股的情形”等問題進行了多次問詢。

但華融信托研究員袁吉偉對記者表示，監(jiān)管層對“三類股東”的憂慮在于可能影響股權(quán)關(guān)系清晰穩(wěn)定，如果相關(guān)“三類股東”的存在不引起上述問題，也有可能通過。目前即使有通過監(jiān)管審核的案例，可能表明監(jiān)管不再會對“三類股東”一刀切，但是最終還是以明確的政策為準。