路透撰文稱，對沖基金和其他貨幣經(jīng)理人瘋狂押注原油多頭，對油市的看多程度為2014年上半年以來最高。

在截至2月14日的一周，對沖基金持有的與布蘭特原油和西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)相關(guān)聯(lián)的三大期貨合約凈多倉又增加了5,100萬桶。

基金現(xiàn)在持有的凈多倉相當(dāng)于9.03億桶的紀錄最高規(guī)模，價值超過了490億美元，是2014年7月以來的最高水準(zhǔn)。

對沖基金持有的布倫特和美國原油合計多倉與空倉之比超過9.5，是2014年5月以來的最高比例。

自12月13日以來基金已增持凈多倉1.07億桶，今年以來油價卻一直在55美元附近波動。

在基金持有大量多倉或空倉時，平倉意味著油價走勢會出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)。

有意見認為，增加的凈多倉很大程度上來自養(yǎng)老基金和采取通脹掛鉤宏觀策略的對沖基金，而非專門的大宗商品基金和趨勢跟隨者。與商品基金和趨勢跟隨者相比，養(yǎng)老基金和宏觀基金投入的資金可能更具粘性。

不過至少從監(jiān)管機構(gòu)和交易所披露的數(shù)據(jù)中，無法確定出各種基金的不同類型。

一個更加可能的解釋或許是，OPEC減產(chǎn)協(xié)議消除了大部分短線下行風(fēng)險。鑒于OPEC為油價設(shè)下每桶50美元的底線，對沖基金經(jīng)理沒有理由建立空倉。

OPEC實際上等于給了對沖基金一個免費的看跌期權(quán)，鼓勵對沖基金大舉押注多頭，等待市場重新平衡或出現(xiàn)意外的供應(yīng)短缺。

就短期而言，普遍認為OPEC將通過延長或擴大減產(chǎn)回應(yīng)油價下跌，因此多頭突然平倉的風(fēng)險很低。

自11月底以來，對沖基金已協(xié)助OPEC達成推升油價的目標(biāo)，與此同時，OPEC也讓基金經(jīng)理放心，不會讓他們在交易中出現(xiàn)太大的損失。

OPEC在管理預(yù)期方面一直都很明確，消息人士對路透表示，如果到了6月庫存水平仍然過高，OPEC可能會繼續(xù)減產(chǎn)。

大量多倉很少能維持穩(wěn)定。不過，鑒于OPEC與對沖基金已建立起一種單向押注，除非石油需求放緩、減產(chǎn)遵守情況惡化和非OPEC產(chǎn)油國供應(yīng)增加太快，不然目前的格局很難改變。