近期，在證監(jiān)會主席劉士余提到新三板轉板問題之后，深交所也力推新三板向創(chuàng)業(yè)板轉板試點。劉士余主席提出，新三板掛牌企業(yè)還需優(yōu)化分層的制度和辦法，新三板既要有“苗圃”功能，又要發(fā)揮“土壤”功能。對此，安信證券新三板研究負責人、宏觀策略部負責人諸海濱在接受廣東廣播電視臺財經節(jié)目中心專訪時表示，監(jiān)管層近期罕見多次提及轉板試點，預判年底或明年該項工作將會落地。未來也有可能進一步提升新三板掛牌企業(yè)的準入門檻，新三板市場需要更多名貴的“苗子”進入這個“土壤”里先培育，并把企業(yè)培養(yǎng)成好的“花朵”。

監(jiān)管層罕見多次提及新三板轉板試點

近期，在證監(jiān)會主席劉士余提到新三板轉板問題之后，深交所也力推新三板向創(chuàng)業(yè)板轉板試點。2月10日，證監(jiān)會主席劉士余在2017年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上提到新三板定位問題時表示，新三板掛牌企業(yè)還需優(yōu)化分層的制度和辦法，新三板既要有“苗圃”功能，又要發(fā)揮“土壤”功能。

緊隨其后，深交所13日發(fā)文表示，未來將深化創(chuàng)業(yè)板改革，推動新三板向創(chuàng)業(yè)板轉板試點。而這個論調距離國務院關于“研究”新三板轉板試點僅兩個月的時間。

安信證券新三板研究負責人、宏觀策略部負責人諸海濱在接受廣東廣播電視臺財經節(jié)目中心專訪時表示，從高層、監(jiān)管層近期對新三板轉板試點工作的表態(tài)較為密集，“其中，上周劉士余主席在證券期貨監(jiān)管工作會議上提及到新三板，這也是較罕見的，對新三板定位是多層次資本市場的框架上談的，而不是單獨為了談新三板而談新三板?！?/p>

上周證券期貨監(jiān)管會議顯示，劉士余主席本次重點談到新三板的分層發(fā)展和在整個多層次資本市場的定位，明確指出新三板將是中國多層資本市場的基礎，是培育優(yōu)質企業(yè)土壤，發(fā)揮著苗圃功能。

統(tǒng)計顯示，截至2月13日，新三板共有321家公司宣布進行上市輔導，其中有43家是在進入2017年后開始，占比高達13.4%。另根據中信新三板的研究數據，申請上市輔導的掛牌公司成交占比從2016年初的10%上升到當前的20%。中泰證券統(tǒng)計2016年10月份以后公告輔導企業(yè)的市場表現發(fā)現，110支股票中55支有交易的股票平均漲幅高達27.79%。

諸海濱認為，從新三板掛牌企業(yè)進行IPO輔導的數量來看，新三板“苗圃”的功能是初具雛形，“如果推進速度較快，新三板轉板試點今年年底或許可以推出，如果慢的話可能要等到明年?！?/p>

在不少業(yè)內人士看來，作為中國多層次資本市場建設的重要一環(huán)，新三板承載著超過一萬家企業(yè)的夢想，而且目前這個數量還在不斷壯大當中。在經歷了加速擴容、市場疲軟、流動性匱乏之后，伴隨著分層管理辦法的推出，新三板已經進入了全新的發(fā)展階段。

實際上，在各方靜候制度紅利之時，已有不少企業(yè)伺機而動。自2016年12月以來，至少有75家新三板掛牌企業(yè)公布了大股東或高管增持的公告，這也是自2015年7月的增持高峰之后，產業(yè)資本增持新三板的第二個小高峰。對于增持目的，大部分企業(yè)都表示，“基于公司股票在資本市場長期投資價值的判斷和未來發(fā)展的信心”。

新三板灰姑娘變創(chuàng)業(yè)板新星 兩市場聯(lián)動尚待估值匹配

因為新三板轉板試點工作的推進，除了政策的支持，還需要兩個市場估值的匹配。而目前創(chuàng)業(yè)板估值比新三板高，如果轉板工作推進后一定會產生新的問題。而轉板試點推出的最佳時機是兩個市場估值靠近、匹配，具體的操作模式除了新三板掛牌企業(yè)轉上去創(chuàng)業(yè)板，也可以讓創(chuàng)業(yè)板的上市公司轉下來新三板，實現兩個市場的轉入、轉出。

在新三板轉板創(chuàng)業(yè)板案例中，江蘇中旗的逆襲成為市場熱議的焦點，而從新三板灰姑娘到創(chuàng)業(yè)板新星，江蘇中旗身價估值隨即暴漲。

早在2014年10月27日，中旗股份就以“江蘇中旗”的簡稱掛牌了新三板。據其《公開轉讓說明書》顯示，掛牌之初，江蘇中旗就已經具備了較好的盈利能力，其2012年和2013年的凈利潤已經分別達到了5601.01萬元和6887.55萬元，營業(yè)收入也實現了5.12億元和6.40億元。

值得注意的是，掛牌新三板還不到一個月，江蘇中旗就召開第一屆董事會，并計劃在創(chuàng)業(yè)板上市，并擬公開發(fā)行不低于25%股份。

此次中旗股份以22.29元/股的價格公開發(fā)售1835萬股，市盈率為18倍，從新三板到創(chuàng)業(yè)板，公司估值提升了2.7倍。

多層次資本市場定位提升 新三板“土壤”將培育更多“好苗子”

諸海濱還指出，從投資人的角度來看，新三板的定位是比較低的，一是投資者需具備500萬金融資產的門檻，二是企業(yè)掛牌的門檻也是較主板低。

根據最新調整的新三板企業(yè)準入門檻，分類來看，對于傳統(tǒng)行業(yè)，規(guī)模要求不能低于平均水平，也不能一直虧損。而對于科技型和創(chuàng)新型企業(yè)，報告期內合計營收未達到1000萬元，一般也會要求加期，以及補充審計報告。

既然監(jiān)管層在對新三板的定位中除了“土壤”之外，還增加了“苗圃”功能，說明有可能對新三板掛牌企業(yè)的要求進一步提升，新三板市場需要更多名貴的“苗子”進入這個“土壤”里先培育，“苗圃”的意思在于先把企業(yè)培養(yǎng)成好的“花朵”。諸海濱認為，這說明未來新三板的定位將提高。

與此同時，劉士余主席在最新發(fā)言提到新三板定位問題時表示，讓一批創(chuàng)新能力強、誠實守信、市場前景好的企業(yè)，能夠轉板的就轉板，不愿意轉板的就在新三板里面綻放，這是未來中國資本市場又一道風景線。

有市場人士分析認為，劉士余提到的“土壤”或許代表著基礎層，不僅是培育優(yōu)質企業(yè)的基地，也是中國多層次資本市場的基礎所在；而“苗圃”則代表著創(chuàng)新層，將給予更多的關注和培育，有望成為創(chuàng)業(yè)板市場的孵化器。