國債期貨：社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極 期債震蕩鞏固。

一、行情回顧。周二，期債午后跳水走低。5年期主力合約TF1706開盤價98.245 ，最高98.380 ，最低98.030 ，收盤于98.165 ，漲跌幅為-0.11%，成交量為8539手，持倉量為15130手。三張合約總成交9928手，總持倉16810手。10年期主力合約T1706開盤價94.690 ，最高94.900 ，最低98.030 ，收盤于94.495 ，漲跌幅為-0.24%，成交量為62949手，持倉量為54126手。三張合約總成交67710手，總持倉65454手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈回籠1000億元，資金利率多數(shù)上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.3BP至2.2610 %，7天利率下行0.22BP至2.6208 %，14天利率上行0.18BP至3.0988 %；銀行間回購加權利率1天利率上行1BP至2.2619 %，7天利率上行9.74BP至2.8510 %，14天利率上行31.32BP至3.4508 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150014.IB，IRR為-1.39%，該券當日估值為101.0793；T1706合約的CTD券為160017.IB，IRR為-3.34%，該券估值為94.1039?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行1BP、-0.9BP至3.0446%、3.4107%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.02BP至168.82 ，固定利率國債指數(shù)上行0.02BP至169.22 。

四、財經(jīng)資訊。

1、中國1月CPI同比上漲2.5%，為三年以來新高，前值2.1%；PPI同比上漲6.9%，連續(xù)五月正增長，且為2011年9月以來新高，前值5.5%。統(tǒng)計局：1月份CPI漲幅受春節(jié)因素影響有所擴大，PPI環(huán)比漲幅回落。

2、中國1月新增貸款2.03萬億元創(chuàng)一年新高，前值1.04萬億元；M2同比增11.3%，持平于前值；中國1月份社會融資規(guī)模增量3.74萬億元人民幣，創(chuàng)歷史新高，預期3萬億元。

五、結論及投資建議。周二，期債午后跳水走低，國債現(xiàn)券收益率小幅波動。物價數(shù)據(jù)顯示1月CPI同比上漲2.5%，符合市場預期，燃料及旅游醫(yī)療保健等推動非食品價格漲幅較高，2月受春節(jié)錯位因素影響CPI有望回落；金融數(shù)據(jù)1月新增貸款2.03萬億元，社會融資規(guī)模增量3.74萬億元，考慮到央行在下旬的窗口指導，本月表內非標的表現(xiàn)均非常積極，其中部分受季節(jié)性因素的影響，但企業(yè)中長期貸款創(chuàng)下歷史新高，實體經(jīng)濟需求穩(wěn)健是不可忽視的力量，比如PPP項目加速落地。昨日，央行連續(xù)兩日開展逆回購，周二凈回籠1000億，短端Shibor利率下行，銀行間加權回購利率全部上行，本周約1.65萬億資金到期，TLF能否續(xù)做成資金面的關鍵。昨日午后期債對金融數(shù)據(jù)表示擔心，跳水下跌，尾盤情緒有所恢復，跌幅收窄，短期內單邊上維持震蕩鞏固態(tài)勢，多單滾動操作。