經(jīng)歷了一年多的上漲,滬膠在不知不覺間又回到了25000元/噸的高位。在過去的這一年,發(fā)生了太多不可思議的事情,經(jīng)濟是否“V”型反轉(zhuǎn),對于滬膠而言,似乎已經(jīng)不是那么重要了,重要的是繼續(xù)實施的汽車優(yōu)惠政策2010年仍將實實在在地刺激消費,刺激橡膠(資訊,行情)的用量。這就是為什么在整整漲了一年后,我們看到膠價仍然在朝著更高位邁進的重要原因。接下來的問題是,歷史高位區(qū)間28000—30000元/噸,按照現(xiàn)在的速度,似乎很快就可以看到了,膠價的上行空間到底還有多少?

　　回顧2009年,我們不難發(fā)現(xiàn),在國內(nèi)所有已上市的大宗商品中,橡膠的基本面可以算得上是最好的。一方面,上半年開始受益于汽車消費刺激計劃,年產(chǎn)銷千萬輛的歷史性變化使得橡膠的消費數(shù)量也大幅提高;另一方面,東南亞三大產(chǎn)膠國天膠減產(chǎn)以及減少出口造成的國際市場供應緊張,在下半年中國主要產(chǎn)區(qū)雨水量增多導致國內(nèi)同樣減產(chǎn)的效應帶動下,整個2009年新膠難求成為市場共同的話題。消費旺盛加之供應緊張,成為推動滬膠價格持續(xù)上漲的重要因素。作為一個集農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品于一身的非常特殊的商品,理清了其過去一年上漲的思路,我們就不難分析2010年的膠價將何去何從。

　　首先,2010年繼續(xù)實施且力度加大的汽車消費刺激計劃,將繼續(xù)加大橡膠的使用量應該是毋庸置疑的。中國經(jīng)濟近年來飛速發(fā)展,尤其是中西部地區(qū)經(jīng)濟開發(fā)力度的加大,使得未來國內(nèi)汽車消費市場的前景仍然十分樂觀,由此所帶來的輪胎消費將繼續(xù)推動橡膠的消費量,從而對膠價形成支撐。其次,供應方面是否仍然會緊張,則是2010年最大的不確定性因素。由于每年天膠的產(chǎn)量很大程度上依賴于天氣,若這一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,則天膠的產(chǎn)量就很難確定。第三,美元走勢也將是2010年最大的不確定性因素。隨著美元指數(shù)在74—75區(qū)間獲得支撐轉(zhuǎn)向逐漸走強后,其是否會在2010年出現(xiàn)更大的漲幅成為決定未來大宗商品期貨價格走向的非常關鍵的因素。從當前的情況來看,美國經(jīng)濟逐漸走向好轉(zhuǎn),市場對美國可能加息的預期也在逐漸升溫,將成為推動美元指數(shù)進一步上漲的重要支撐,因此,我們預期美元指數(shù)在2010年進一步上漲的概率較大。

　　上述三個因素,我們認為將是影響2010年滬膠走勢的最關鍵所在,基本可以確定的兩個因素是多空力量基本相抵,由此,不確定的產(chǎn)量將成為決定膠價是繼續(xù)維持高位,還是可能會下跌的重要因素。整體來看,我們認為滬膠在2010年仍將獲得較強支撐,但進入開割季節(jié)后,天氣是否會有變化將成為價格是否會變化的最關鍵所在。