2009年農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)震蕩上揚(yáng),經(jīng)濟(jì)回暖為價(jià)格上漲提供動(dòng)力,但其中最為重要的原因在于市場(chǎng)資金充沛。不過,進(jìn)入2010年,國(guó)家收緊流動(dòng)性的舉措陸續(xù)出臺(tái),農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)回調(diào)幅度預(yù)計(jì)加深。

　　進(jìn)入2010年后,國(guó)內(nèi)信貸就呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),有報(bào)道稱1月份的第一周國(guó)內(nèi)新增貸款就達(dá)到6000億之巨。在這種情況下,1月12日央行突然宣布上調(diào)大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),這被市場(chǎng)解讀為緊縮貨幣政策的前兆。對(duì)于處于資金市的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)而言,國(guó)家貨幣政策取向調(diào)整意味著主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素發(fā)生了變化,這一重大變化引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)全線下挫則不足為奇。

　　國(guó)家收縮流動(dòng)性的傾向愈發(fā)清晰。1月19日,央行發(fā)行的240億元的1年期央票中標(biāo)收益率1.9264%,上漲幅度達(dá)到8.3個(gè)基點(diǎn),遠(yuǎn)高于預(yù)期。兩周來央行兩次上調(diào)央票利率,這體現(xiàn)出收緊流動(dòng)性的傾向,而未來有可能進(jìn)一步收緊貨幣政策。

　　流動(dòng)性的收緊令農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)缺乏上漲動(dòng)力,而國(guó)外市場(chǎng)利空因素的出現(xiàn)則令市場(chǎng)回調(diào)走勢(shì)雪上加霜。上一年度,南美大豆大幅減產(chǎn),而我國(guó)大量收儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)大豆,令美國(guó)大豆出口激增,出口需求成為支撐美豆去年走勢(shì)的利好因素。2009/10年度前4個(gè)月,美豆出口仍然保持旺盛局面,據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示,截至1月14日當(dāng)周,美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為4456.9萬蒲式耳。本作物年度迄今,美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量累計(jì)為8.38366億蒲式耳,上一年度同期為5.90729億蒲式耳。從數(shù)據(jù)可見,本年度前期大豆出口量同比大幅增加。然而,從另一個(gè)角度來看,美國(guó)前期的大量出口可能導(dǎo)致后期出口數(shù)量放緩。

　　而且南美大豆開始收獲,后期價(jià)格相對(duì)低廉的南美大豆將重新成為世界大豆的供給主角。經(jīng)過2008/09年度的減產(chǎn)之后,2009/10年度南美大豆恢復(fù)性增產(chǎn)已逐漸成為事實(shí)。出口潛力下降以及南美大豆豐產(chǎn)的雙重壓力已經(jīng)在美豆市場(chǎng)顯現(xiàn),美豆在長(zhǎng)達(dá)一年的寬幅震蕩區(qū)間內(nèi),開始向下尋找支撐。

　　國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的收緊以及國(guó)外市場(chǎng)的下跌對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生壓力,近期國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)走勢(shì)疲軟,豆類三個(gè)品種聯(lián)袂下挫。不過,大豆及豆粕、豆油市場(chǎng)走勢(shì)仍需分別看待。大豆市場(chǎng)受到國(guó)儲(chǔ)收購政策支撐,下跌空間相對(duì)有限。雖然遠(yuǎn)月走勢(shì)存在不確定性,但在國(guó)家逐年提高農(nóng)產(chǎn)品收購價(jià)格的宏觀調(diào)控意圖下,遠(yuǎn)月合約同樣會(huì)受到收儲(chǔ)政策預(yù)期支撐。因此,對(duì)于大豆市場(chǎng)而言,可以等待回調(diào)之后的買入機(jī)會(huì)。豆粕及豆油市場(chǎng)受外盤走勢(shì)影響更大,外盤下跌拖累國(guó)內(nèi)油粕走勢(shì)。除此之外,近期國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港數(shù)量較大,在壓榨利潤(rùn)良好的情況下,豆粕及豆油供給將上升,也增加油粕市場(chǎng)的壓力。