新三板仍然是當(dāng)前絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在資本證券化過程中的最佳選擇，守望新三板，一方面意味著企業(yè)對類金融企業(yè)政策紅利的期許，另一方面，也更能彰顯平臺規(guī)范運營、健康發(fā)展的自信心。

登陸資本市場無疑是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)發(fā)展過程中面臨的重要契機。以P2P網(wǎng)貸平臺為例，在中國經(jīng)歷了十多年的發(fā)展后，涌現(xiàn)出的一批優(yōu)質(zhì)平臺把謀求上市作為自身快速發(fā)展的跳板。A股IPO、新三板掛牌、登陸美股、港股……P2P平臺對資本市場垂涎已久，然而理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感——當(dāng)前除了寥寥數(shù)家平臺登陸新三板、美股和港股外，尚未有平臺能夠?qū)崿F(xiàn)A股直接IPO.

新三板曾經(jīng)被視作A股IPO前哨、注冊制試驗田，近年來逐漸被一些P2P平臺視為最終實現(xiàn)上市融資的最佳選擇，然而股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對類金融企業(yè)嚴格監(jiān)管，設(shè)下的諸多限制條件尚未松動，加上新三板自身流動性不足等原因，一些原本期待政策紅利的平臺甚至不得不黯然抽身離場另謀出路。

基于P2P平臺登陸資本市場的殘酷現(xiàn)實，業(yè)內(nèi)自然也產(chǎn)生了一些悲觀論調(diào)，不過筆者認為，盡管當(dāng)前對類金融企業(yè)掛牌、融資、分層等諸多限制仍未破冰，但從提振投資者信心、提升企業(yè)估值、規(guī)范經(jīng)營發(fā)展等角度看，新三板依然值得已經(jīng)成功登陸的P2P們守望春天。

在行業(yè)發(fā)展過程中，上市系平臺往往更受投資者青睞，包括不少能夠登陸新三板的P2P平臺都是受益者。以萬惠金科(430705)旗下的PPmoney互聯(lián)網(wǎng)理財平臺為例，平臺2015年末率先登陸新三板，為更多投資者接受，在2016年取得了較大發(fā)展。去年平臺官網(wǎng)上公開披露的成交額是439.6億元，同比增長53%，平臺自身借助資本市場實現(xiàn)高速發(fā)展的同時，也成為推動公司走向集團化發(fā)展的重要引擎，這些都能夠不斷提振平臺投資者的信心。

雖然平臺自身的強勁增長是獲得投資者和資本市場青睞的重要前提條件之一，但平臺登陸不同地域的資本市場在估值上則高下迥異。國內(nèi)外資本市場估值體系的差異不容忽視，當(dāng)前已經(jīng)成功赴美股、港股等海外上市的P2P靈臺，其市盈率水平遠遠低于A股類似的概念股的平均市盈率。雖然當(dāng)前A股IPO節(jié)奏不斷加快，在一定程度上降低了國內(nèi)外主流資本市場的估值差異，但對于渴望獲得資本認可的優(yōu)質(zhì)平臺而言，國內(nèi)資本市場給出的較高估值依然具有相當(dāng)大的吸引力。

在金融業(yè)監(jiān)管層面，2017年，資本市場“穿透式監(jiān)管”正成為主流，肩負規(guī)范健康發(fā)展使命的P2P平臺本身也面臨著行業(yè)內(nèi)部的嚴格監(jiān)管和整治。在這一大前提下，只有運營健康、規(guī)范發(fā)展的P2P平臺才能自信地邁過行業(yè)和資本市場兩道監(jiān)管門檻，最終按照監(jiān)管要求實現(xiàn)備案，成為持牌的新型金融機構(gòu)。在這個過程中，PPmoney自身有信心不斷提升自身的運營能力和合規(guī)水準，繼續(xù)打造引領(lǐng)行業(yè)規(guī)范發(fā)展的標(biāo)桿企業(yè)。

當(dāng)前，中國普惠金融信用體系的不斷建設(shè)和完善對包括P2P在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提出了新的要求，無論是仍在新三板堅守的P2P平臺還是正在面臨選擇的從業(yè)機構(gòu)，把登陸國內(nèi)資本市場作為企業(yè)資本證券化的重要路徑和方向是很有必要的，在自身練好內(nèi)功、提升實力的同時，企業(yè)密切關(guān)注政策變化，積極把握資本市場發(fā)展的新機遇，這有助于我們在新的一年里迎來更好的發(fā)展契機。