國債期貨：期債小幅反彈 市場情緒修復。

一、行情回顧。周二，國債期貨情緒好轉，日間震蕩。5年期主力合約TF1706開盤價97.345 ，最高97.660 ，最低97.210 ，收盤于97.605 ，漲跌幅為0.17%，成交量為8359手，持倉量為13883手。三張合約總成交12137手，總持倉18052手。10年期主力合約T1706開盤價93.200 ，最高93.805 ，最低97.210 ，收盤于93.680 ，漲跌幅為0.28%，成交量為60748手，持倉量為52586手。三張合約總成交72786手，總持倉73991手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈回籠1200億元，資金利率多數(shù)上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至2.2810 %，7天利率上行0.03BP至2.6283 %，14天利率上行1.08BP至3.0670 %；銀行間回購加權利率1天利率下行0.68BP至2.3009 %，7天利率上行4.99BP至2.6875 %，14天利率上行43.34BP至3.5370%。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券160021.IB，IRR為-2.80%，該券當日估值為96.9969；T1706合約的CTD券為160023.IB，IRR為-4.09%，該券估值為93.6638?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.4BP、-0.4BP至3.1103%、3.4866%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)下行0.07BP至168.50 ，固定利率國債指數(shù)下行0.07BP至168.90。

四、財經(jīng)資訊。

1、中國1月外匯儲備29982.04億美元，跌破三萬億關口，環(huán)比降123.13億美元，為連續(xù)7個月下滑，創(chuàng)近6年新低。

2、外管局：中國央行向市場提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡，是外儲下降主因；中國跨境資金流出已較前一時期有所放緩，未來會趨向平衡。

五、結論及投資建議。

周二，市場情緒略有好轉，期債底部小幅反彈，日間維持震蕩，貼水程度有所收窄。昨日央行繼續(xù)暫停逆回購回籠1200億元，Shibor利率全線上行，資金面維持偏緊態(tài)勢，當下操作利率進一步上調(diào)的可能性還不能排除，其他監(jiān)管政策趨嚴對市場帶來的沖擊也存在隱患，市場對這兩點還充滿擔憂，期債在底部盤整的態(tài)勢短期內(nèi)不會發(fā)生實質性變化。從央行的動作來看，在加息之后無論是央視的解讀還是昨日央行研究局局長徐忠對中標利率上行的解讀，在某種程度上都具有安撫市場的意味，目前債市雖然仍具有再次調(diào)整的壓力，但相對而言無論是繼續(xù)上行的幅度還是上行的持續(xù)時間比較有限，特別是目前債券收益率的絕對水平已回到2015年上半年的中樞位置，考慮到實體經(jīng)濟經(jīng)濟短期略有走弱以及未來房地產(chǎn)市場的進一步降溫，債市未來仍有一定的上漲機會，期債在12月底形成的低位仍屬安全區(qū)域，操作上保留多單底倉，其余滾動操作。