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宏觀經(jīng)濟(jì):加息周期來(lái)臨,商品市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)集中顯現(xiàn)
宏觀經(jīng)濟(jì)方面,繼上周央行明顯透出貨幣緊縮信號(hào)后,本周初收縮銀根措施再次加重,加息攪動(dòng)商品市場(chǎng)敏感神經(jīng):本周二晚間,由于中國(guó)央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)基點(diǎn),國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格普遍出現(xiàn)大幅下跌的行情。國(guó)內(nèi)豆類、油脂期貨價(jià)格日內(nèi)震蕩下調(diào)近3%.。
基本面方面:月度供需報(bào)告美豆數(shù)據(jù)利空,加重市場(chǎng)看空氛圍
美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月12日公布月度供需報(bào)告,報(bào)告預(yù)估2009/10年度美豆產(chǎn)量和結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存分別為33.61億蒲式耳和2.45億蒲,均高于此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的產(chǎn)量33.37億蒲式耳和結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存2.37億蒲式耳的平均值。同時(shí)報(bào)告預(yù)計(jì)2009/10年度巴西和阿根廷大豆的產(chǎn)量也均創(chuàng)出歷史最高,分別為6500萬(wàn)噸和5300萬(wàn)噸。全球方面,2009/10年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄25338萬(wàn)噸水平,較上年度21086萬(wàn)噸水平相比,增幅達(dá)20.17%。
分析來(lái)看,宏觀貨幣政策收緊,為投機(jī)市場(chǎng)蒙上一層利空陰影。月度供需報(bào)告利空,加重市場(chǎng)看空氛圍。市場(chǎng)本月報(bào)告將國(guó)際市場(chǎng)大豆主產(chǎn)國(guó)大豆產(chǎn)量明顯上調(diào),尤其是南美的巴西和阿根廷,在天氣炒作沒(méi)有開(kāi)始前,將大豆產(chǎn)量調(diào)整到創(chuàng)記錄水平,導(dǎo)致本月全球大豆市場(chǎng)的庫(kù)存消費(fèi)比明顯上升,在基本面方面給豆類及油脂市場(chǎng)造成較大利空壓力。技術(shù)上,美盤大豆跌破千元大關(guān),美原油及成品油庫(kù)存持續(xù)增加,國(guó)際原油價(jià)格大幅跳水,均對(duì)國(guó)內(nèi)外豆油市場(chǎng)造成利空壓力。
油脂基本面方面:價(jià)跌 量縮 貿(mào)易商再現(xiàn)觀望 降價(jià)心態(tài)
豆油:本周豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)熱情依然清淡。元旦前現(xiàn)貨提價(jià)導(dǎo)致的貿(mào)易商搶購(gòu)風(fēng)潮已經(jīng)告一段落,節(jié)后隨著外圍市場(chǎng)的震蕩走弱,現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍逐步轉(zhuǎn)淡,現(xiàn)貨成交萎縮。12月進(jìn)口大豆集中到貨使得豆油原料產(chǎn)品供應(yīng)集中放大,現(xiàn)貨企業(yè)采購(gòu)觀望心態(tài)更加明顯。且部分交易商認(rèn)為,后期南美大豆集中上市,2月大豆集中到貨,預(yù)計(jì)九三大豆到貨成本在3600-3700左右,均對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成階段性壓力,豆油現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整。
棕油:本周馬來(lái)西亞棕櫚油月度供需報(bào)告顯示,12月份棕櫚油出口數(shù)據(jù)繼續(xù)小幅回落,產(chǎn)量雖略有回落,但庫(kù)存增加幅度遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期,導(dǎo)致12月馬盤棕櫚供需格局依然寬松。另外,中國(guó)政府進(jìn)入加息周期,油脂等投機(jī)市場(chǎng)期現(xiàn)價(jià)格出現(xiàn)大幅跳水,馬盤投機(jī)資金也加速撤離,國(guó)內(nèi)棕櫚進(jìn)口成本應(yīng)聲回落。截至本周,我國(guó)主要沿海,沿江口岸地區(qū),進(jìn)口24度棕櫚主流銷售價(jià)格回落到6600―6800元/噸,較一周前價(jià)格回落50-100元/噸,受全國(guó)普遍降溫天氣影響,港口低熔點(diǎn)棕櫚油消費(fèi)停滯,出貨進(jìn)度放緩,港口庫(kù)存也較前期的36萬(wàn)噸增長(zhǎng)至39萬(wàn)噸,居于往年同期最高水平,供應(yīng)壓力龐大。港口分銷商跟盤調(diào)價(jià)的心理趨于理性,降價(jià)促銷的意愿較強(qiáng)。
菜油:本周,我國(guó)長(zhǎng)江流域各主產(chǎn)區(qū),非國(guó)儲(chǔ)四級(jí)菜油工廠報(bào)價(jià)集中在8500-8800元/噸,200型商業(yè)報(bào)盤價(jià)格集中在8400-8800元/噸,與一周前價(jià)格保持穩(wěn)定。不過(guò),近期西南地區(qū)的200型四級(jí)菜油議價(jià)最低下滑到8600-8700元/噸,周比回100元/噸。貴州地區(qū)菜油議價(jià)也呈現(xiàn)回落跡象。另外,西南地區(qū)國(guó)儲(chǔ)95型散油報(bào)價(jià)維持在10000元/噸以上,但元旦之后菜油成交明顯偏淡。
供需方面,海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,12月我國(guó)進(jìn)口油菜籽21.94萬(wàn)噸,較上年同期增加16.89%,短期進(jìn)口壓力對(duì)市場(chǎng)形成利空影響。2009年11月15日開(kāi)始的限制加拿大菜籽進(jìn)口政策對(duì)國(guó)內(nèi)菜油供需市場(chǎng)造成的實(shí)質(zhì)影響預(yù)計(jì)將在2010年2月以后集中體現(xiàn)。
綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)短期供應(yīng)寬松,長(zhǎng)期供需偏緊的局面依然延續(xù)。
技術(shù)上:短期震蕩尋底,等待中期買入機(jī)會(huì)
總結(jié)看來(lái),宏觀貨幣政策收緊是本周商品價(jià)格跳水的主要外部因素,受此影響,投機(jī)資金高度關(guān)注的油脂市場(chǎng),成為跌勢(shì)中的領(lǐng)跌品種。技術(shù)上看下周油脂市場(chǎng)空頭壓力依然延續(xù)。但油脂中期向好趨勢(shì)沒(méi)有破壞,調(diào)整結(jié)束后震蕩走強(qiáng)仍值得期待。操作上,關(guān)注豆油7200-7300 菜油7800-8000 棕櫚6500-6700一線價(jià)格支撐,反彈過(guò)程中注意關(guān)注棕櫚、菜油價(jià)格表現(xiàn)。