新三板的流動(dòng)性困局依然待解。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年1月份，新三板接受上市輔導(dǎo)的公司數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)近六成，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛謀求“轉(zhuǎn)板”上市。筆者認(rèn)為，在新三板市場(chǎng)快速擴(kuò)容、掛牌公司數(shù)量大幅增加的同時(shí)，一直困擾新三板的流動(dòng)性之惑也要盡快解決。

在我國建立的多層次資本市場(chǎng)中，新三板市場(chǎng)是一個(gè)獨(dú)立于A股主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板之外的市場(chǎng)，不僅有其獨(dú)特性，也有其重要意義，承擔(dān)著扶持我國中小企業(yè)發(fā)展的重任。面對(duì)A股伸出的橄欖枝，如果維持當(dāng)前的狀態(tài)，將有更多公司轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板，甚至主板。

而促使企業(yè)“轉(zhuǎn)板”的理由除了企業(yè)自身的發(fā)展需要之外，新三板的流動(dòng)性不足也是其中重要的一個(gè)原因。企業(yè)要融資，而融資的核心是流動(dòng)性：合格投資者30萬戶，僅為A股市場(chǎng)的0.26%；日活躍投資者僅數(shù)千人。新三板做市券商85家，平均投入不足3億元，合計(jì)不足250億元；個(gè)人投資者的資金不超過2000億元，可用資金不足A股市場(chǎng)的10%。

為解決流動(dòng)性問題，監(jiān)管層也一直在努力。去年12月，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布了10家首批參與做市的私募機(jī)構(gòu)名單，私募做市試點(diǎn)業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。私募做市試點(diǎn)有助于緩解市場(chǎng)做市機(jī)構(gòu)供需不均衡的格局，提高流動(dòng)性，這也是改善流動(dòng)性的開端。

筆者認(rèn)為，解決新三板流動(dòng)性問題還有從多方面入手，例如：可以適當(dāng)降低投資者的準(zhǔn)入門檻，增加投資者數(shù)量，為市場(chǎng)提供更多的流動(dòng)性；完善市場(chǎng)機(jī)制，在創(chuàng)新層基礎(chǔ)上，采取更加靈活的集合競(jìng)價(jià)方式；進(jìn)行做市商大擴(kuò)容，進(jìn)一步引入機(jī)構(gòu)投資者，讓公募、保險(xiǎn)、QFII等資金入市，都是目前可能促成新三板流動(dòng)性進(jìn)一步提升的方法。