報告要點

事件描述

魯信創(chuàng)投發(fā)布2016 年業(yè)績預告,2016 年預計實現(xiàn)歸屬凈利潤3.36-4.48 億元,同比增長50%-100%。

事件評論

項目退出加快,業(yè)績增長靚眼。2016 年公司預計實現(xiàn)歸屬凈利潤大約3.36-4.48 億元,同比增長50%-100%;公司業(yè)績增長的原因一方面源于新北洋會計調(diào)整確認投資收益2.71 億元,收到民生證券和山東國托現(xiàn)金分紅合計約1 億元,同時四季度公司陸續(xù)減持募投項目回籠資金合計確認投資收益約2.16 億元,另一方面2015 下半年因股災限制公司無法減持, 2015 年業(yè)績基數(shù)較低,兩者共同致使業(yè)績大幅增長。

加大項目儲備,海外拓展提速。公司項目儲備豐富,三季度旗下投資平臺華信睿誠投資古敖科技完成上市,2016 年完成新設5 只基金,未來將進一步加大對新材料、大健康、軍民融合等產(chǎn)業(yè)的項目儲備力度。同時公司加大海外項目拓展,Intarcia 項目有望成為美國境內(nèi)第一單投資業(yè)務,公司將與美國中經(jīng)合集團等設立中經(jīng)合魯信創(chuàng)投基金合伙企業(yè),以50%:50%的金額比例在美國與中國進行投資,獲取海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

IPO 逐步提速,加快業(yè)績兌現(xiàn)。2016 年四季度新股發(fā)行節(jié)奏明顯提速,累計下發(fā)131 家,融資規(guī)模784 億,分別環(huán)比增長95.5%和61.3%,新股快速下發(fā)在2017 年得以延續(xù),連續(xù)3 周累計下發(fā)34 家,融資規(guī)模127 億;作為創(chuàng)投最主要的退出渠道,IPO 節(jié)奏的加快將縮短項目退出周期,公司目前有8 個擬上市,IPO 提速下公司業(yè)績有望加速兌現(xiàn)。

我們持續(xù)看好公司,核心在于:1、新股批復提速下創(chuàng)投業(yè)績有望加速兌現(xiàn),公司計劃6 個月內(nèi)減持龍力生物不超過2900 萬股,未來業(yè)績增長有保障;2、在手項目儲備充足,古敖科技上市后持有上市項目10個,擬上市項目8 個;3、公司獲準新三板做市試點資格,擴展公司收入來源。預計公司16、17 年EPS 分別為0.51、0.64 元,對應PE 為46.57 和37.06 倍。

風險提示:

1. 資本市場大幅波動;

2. 項目退出低于預期。