東百集團(tuán)(600693)

歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大量營(yíng)收：

1 月23 日晚，公司發(fā)布《2016 年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告》稱：預(yù)計(jì)2016年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)90%到140%，即9381萬(wàn)元至11850 萬(wàn)元，折合成EPS 為0.10 至0.13 元。業(yè)績(jī)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。主要原因?yàn)?016 年公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)“蘭州國(guó)際商貿(mào)中心項(xiàng)目”及“福安東百?gòu)V場(chǎng)項(xiàng)目”部分商品房實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入，致使歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

零售業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)繼續(xù)平淡，地產(chǎn)業(yè)務(wù)成為提升業(yè)績(jī)的主因

2016 年，公司在福州東街口的主力門店的經(jīng)營(yíng)仍然受地鐵施工影響，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)難以改善。公司在甘肅蘭州和福建福安的地產(chǎn)項(xiàng)目提前結(jié)算，顯著提升了公司2016 年的業(yè)績(jī)。

多項(xiàng)業(yè)務(wù)釋放利潤(rùn)，2017 年公司業(yè)績(jī)有望顯著提升

公司2017 年的業(yè)績(jī)有望顯著提升，原因包括：1）零售業(yè)務(wù)方面，公司繼續(xù)推進(jìn)從傳統(tǒng)百貨向購(gòu)物中心業(yè)態(tài)的轉(zhuǎn)型，公司在福州東街口的主力門店的經(jīng)營(yíng)受地鐵施工影響將消除，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將有較大改善。2）公司在甘肅蘭州和福建福安的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目將在2016-2018 年逐步結(jié)算。3）公司2016 年進(jìn)入物流地產(chǎn)行業(yè)，業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，項(xiàng)目拓展迅速，物流地產(chǎn)業(yè)務(wù)有望在2017 年成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

調(diào)升盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)，維持買入評(píng)級(jí)

我們調(diào)整對(duì)公司2016-2018 年的全面攤薄后的EPS為0.12/ 0.20/ 0.30元（之前為0.01/ 0.03/ 0.05 元），調(diào)升6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至13.0 元，維持買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降，居民消費(fèi)需求的增長(zhǎng)速度低于預(yù)期。