預期2016 年營收大幅，但受毛利率較低拖累，凈利潤表現(xiàn)不及預期，2017年有望實現(xiàn)扭虧大增。自2015 年的杭州市場回溫顯著的帶動公司業(yè)績回升，2016 年前三季度營收總額約為50 億元，同比增長近60%。據克而瑞數(shù)據顯示，2016 年公司銷售額創(chuàng)歷史新高56.5 億元。不利因素的影響有望在2017 年大幅消化，毛利率有望處于快速回升的通道。

土地儲備多集中于熱點二線城市。公司土地儲備多集中于熱點二線城市，以杭州大本營數(shù)量最多，同時重點布局長三角核心二線城市和浙江省內富裕地級市。截止2016 年底，公司的土地及在建建筑面積總和約為134 萬方，其中杭州大本營最多77.87 萬方，南京24.9 萬方，舟山23 萬方。

“地產+醫(yī)療大健康”雙主業(yè)戰(zhàn)略確立。大健康平臺的成立是公司布局醫(yī)療大健康領域的里程碑事件，確立了公司“地產+大健康”雙主業(yè)戰(zhàn)略。未來標的方向主要集中于醫(yī)療大健康領域，預期能夠通過大量的資源投入和整合實現(xiàn)醫(yī)療大健康領域的快速擴張發(fā)展。

員工持股綁定管理層利益。2016 年3 月公司實施了員工持股計劃，鎖定期為12 個月，杠桿比例為2 倍，整體成交額2.7 億元，成交均價5.41 元/股，計劃持有公司股權比例為3.73%。從參與人員結構來看，管理層持股比例較高，董事長持股比例為全計劃的26.3%，整個管理層持股比例為全計劃的55%，有效的使管理層利益與公司利益綁定。

公司盈利預測及投資評級。公司作為杭州區(qū)域住宅地產開發(fā)的龍頭企業(yè)，隨著醫(yī)療大健康產業(yè)布局的持續(xù)推進有望迎來新的發(fā)展機遇，看好公司“地產+醫(yī)療大健康”雙主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。2016 年-2018 年55.25 億元、63.82 億元和69.45 億元，EPS 分別為-0.14/0.25/0.42 元，對應PE 分別為-36.39/19.7/12.00 倍，維持公司“強烈推薦”評級。

風險提示：銷售進度不及預期、地產調控政策進一步趨嚴、國內經濟復蘇不確定。