本周重點關注：

政策面方面：上周金融市場重磅風險事件層出不窮，多位大佬齊上陣，市場硝煙四起。周二英國首相特蕾莎梅如期公布脫歐方案，美聯(lián)儲主席耶倫兩度就經(jīng)濟展望和貨幣政策發(fā)表講話，周四“鷹聲陣陣”挽救美元大廈，但周五意外翻臉大放“鴿辭”，美元受挫下跌，令美元措手不及的還有周六凌晨特朗普的正式“登基”，其高舉民粹主義大旗。中國方面：統(tǒng)計局公布2016年中國GDP增速6.7%，較2015年的6.9%下降2%，市場預計2017年增長率只有6.5%左右。資金面，目前央行從1月份以來累計投放的流動性規(guī)模大概在1.6-1.7萬億，與流動性收緊因素相比，仍有一定缺口，預計央行在春節(jié)前仍需要進一步投放流動性來緩解資金面緊張的影響。市場預計，2017年1月新增貸款甚至可能超出去年同期的2.51萬億元。

供應面：春節(jié)長假即將到來，但國內(nèi)冶煉廠除正常檢修外，幾乎不受影響，開工率仍維持在較高的水平。出口方面，冶煉廠通過加工手冊出口至保稅區(qū)的利潤，受人民幣大幅升值影響，前一周重新回到虧損狀態(tài)，料本周冶煉廠出口意欲并不高。進口方面：中國海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2016年12月未鍛軋銅及銅材進口量較前月增加28.9%至49萬噸，環(huán)比11月大增11萬噸。不過我們預計1月份進口量難以保持高速增長，進口虧損嚴重和下游需求疲弱是主因。

需求面：據(jù)我們南儲商務網(wǎng)銅研究小組統(tǒng)計：大型銅桿企業(yè)春節(jié)期間只放9-10天，其他中小銅桿廠已經(jīng)停爐檢修；銅管廠訂單火爆，估計年前3天左右才放假，大型家電企業(yè)放假時間也較短，只有不到一周時間；銅板帶廠，因2016年不少銅板帶廠家倒閉使得存活下來的板帶廠，目前訂單十分好。部分企業(yè)訂單已經(jīng)排到2月中下旬，其放假時間也較往年要晚，今年放假時間為春節(jié)前3天，預計春節(jié)過后銅板帶企業(yè)的訂單仍會維持在高位。而大型電纜廠也于年前4天左右放假，其對年后訂單抱謹慎樂觀態(tài)度。此外，銅價經(jīng)過上周持續(xù)回落，并初步呈現(xiàn)站穩(wěn)跡象，下游企業(yè)有增加庫存過節(jié)的意欲，這從近期現(xiàn)貨升水有站穩(wěn)跡象也能反映，若本周下游有真實補貨跡象，則有利銅價站穩(wěn)反彈。

技術面：倫銅方面，從周k線來看，其仍處于5420-6045這個震蕩區(qū)間中，后市重點關注自10月28日以來形成的上升通道，若不失守該趨勢線，后市銅價繼續(xù)震蕩走高的概率較大。上周滬銅連續(xù)回落，目前在30日均線附近即46200附近獲得支撐，我們認為只要其不跌破60日均線所在的45420，后市可能繼續(xù)走高。

總體來看，目前大環(huán)境尚可，央行繼續(xù)大放水，下游雖然陸續(xù)放假，但多數(shù)企業(yè)對年后訂單仍持樂觀態(tài)度，并有增加庫存過節(jié)的跡象，因此，我們認為后市銅價跌幅有限，維持震蕩走高的概率較大。