支持銅價(jià)此輪上漲的原因不是基本面向好，而是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下的通脹預(yù)期，也就是所謂的金融因素，如果通貨膨脹發(fā)生，銅價(jià)因?yàn)楸Ｖ敌粤鲃?dòng)性強(qiáng)而受益上漲，但是銅價(jià)2009年的漲幅顯然過(guò)了，這一切都是錢(qián)多惹的禍。目前全球三大交易所銅庫(kù)存持續(xù)增加，其中中國(guó)因產(chǎn)量大增，進(jìn)口量翻倍地達(dá)到了三百多萬(wàn)噸影響，國(guó)內(nèi)供應(yīng)充裕，上海期貨交易所銅庫(kù)存持續(xù)維持在十萬(wàn)噸左右，而LME銅庫(kù)存自2009年7月下旬以來(lái)就持續(xù)增加，目前已經(jīng)超過(guò)了52萬(wàn)噸，接近2009年3月初的高點(diǎn)，也是近六年多來(lái)的庫(kù)存高位，一向庫(kù)存量極低的紐約銅庫(kù)存也大幅增加到了10萬(wàn)短噸。所謂的需求增加，或者不同的機(jī)構(gòu)根據(jù)不同的目的做出來(lái)的報(bào)告預(yù)測(cè)銅供應(yīng)緊張，即使再說(shuō)得天花亂墜，三大交易所的顯性庫(kù)存激增則是不爭(zhēng)的事實(shí)，這說(shuō)明了銅的供應(yīng)并非那么緊，緊也只是人們的通脹預(yù)期在起作用，只是覺(jué)得它應(yīng)該緊張，而事實(shí)并沒(méi)有那樣緊張。所以銅價(jià)的上漲歸根結(jié)底只能說(shuō)是在大量基礎(chǔ)貨幣投放到市場(chǎng)上產(chǎn)生了嚴(yán)重的通脹預(yù)期，這種預(yù)期不斷勢(shì)合形離推升了銅價(jià)。

中國(guó)國(guó)內(nèi)四萬(wàn)億投資以及2009年九萬(wàn)多億新增貸款的投放下，資本市場(chǎng)的價(jià)格大幅上升，股市大漲，房地產(chǎn)價(jià)格早已超過(guò)了金融危機(jī)前的價(jià)格，國(guó)內(nèi)商品期貨價(jià)格也是瘋狂上漲，特別是有色金屬，而銅價(jià)則是超級(jí)領(lǐng)頭羊，2009年翻了1.6倍以上。顯然銅價(jià)是基礎(chǔ)貨幣大增的受益者，銅價(jià)在2009年一年完成了以前幾年才能完成的過(guò)程，期貨市場(chǎng)真正實(shí)現(xiàn)了濃縮了人生的境界。
 
　　政府也早已發(fā)現(xiàn)了這種通脹的苗頭，但是國(guó)內(nèi)CPI指數(shù)并未出現(xiàn)大幅增加，而為實(shí)現(xiàn)保增長(zhǎng)促發(fā)展，解決就業(yè)問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)2009年的“保八”任務(wù)，調(diào)控政策一直隱忍未發(fā)，只是在12月份針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)先后采取了二手房轉(zhuǎn)讓營(yíng)業(yè)稅征免時(shí)限從2年恢復(fù)到5年，開(kāi)發(fā)商拿地首付提高到50%的措施。新年度中，出臺(tái)的調(diào)控措施力度有所加大，1月10日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》明確提出二套房貸首付比例不得低于40%。央行也加大公開(kāi)市場(chǎng)操作的力度，央行已經(jīng)連續(xù)14周實(shí)現(xiàn)凈回籠，1月7日和12日三月期和一年期央票發(fā)行利率均走高，監(jiān)于12月份出口大幅攀升，12月份的CPI可能加快上升，而在新年的第一周信貸投放就達(dá)6000億左右。1月12日央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，除中小金融機(jī)構(gòu)不調(diào)整外，提高到15.5%。政府調(diào)控通脹預(yù)期的組合拳開(kāi)始出手了。不過(guò)目前的動(dòng)作幅度還不大，如果達(dá)不到警示作用，調(diào)控的力度將可能加大。
 
　　在政府加大調(diào)控力度治理通脹的預(yù)期下，銅價(jià)沖高受阻，開(kāi)始回落，從目前的日K線圖上來(lái)分析，銅價(jià)已經(jīng)跌破了5日和10日均線，而大勢(shì)指標(biāo)MACD柱開(kāi)始變綠，反映銅價(jià)將開(kāi)始調(diào)整，成交量開(kāi)始縮減，持倉(cāng)下降，預(yù)示銅價(jià)將進(jìn)一步調(diào)整，銅價(jià)目前還站在六萬(wàn)元之上，并且20日及更長(zhǎng)周期的均線仍在上行，銅價(jià)的上升趨勢(shì)仍未改變。從LME三月銅的K線圖來(lái)分析，銅價(jià)也有調(diào)整跡象，目前銅價(jià)仍站在12月初的高點(diǎn)之上，也站在12月底圣誕節(jié)長(zhǎng)假的跳空缺口，因此還不能斷言銅價(jià)將出現(xiàn)多深的調(diào)整，不過(guò)考慮到目前的市場(chǎng)形勢(shì)，銅價(jià)回補(bǔ)此缺口進(jìn)一步下探的可能性較大，因此操作中多單應(yīng)考慮出局。
 
　　根據(jù)美國(guó)CFTC公布的紐約銅市基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，在最新一周中，基金繼續(xù)增持多單，在1月12日當(dāng)天為止，CTA基金持有51974手多單，29433手空單，凈多單達(dá)到了22541手，凈多單增加了6000手，凈多單數(shù)量達(dá)到了2005年6月以來(lái)的最高值。多單總數(shù)量則達(dá)到了2005年3月以來(lái)的最高量。
 
　　從本周整個(gè)商品的走勢(shì)來(lái)看，商品基本呈現(xiàn)沖高回落，由于農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)走勢(shì)較弱，CRB指數(shù)穿頭破腳，跌破5日均線，顯示指數(shù)將可能出現(xiàn)大調(diào)整，原油價(jià)格也沖高受阻，出現(xiàn)穿頭破腳周陰線，原油價(jià)格跌破5周均線，接近10周陰線，但中長(zhǎng)期陰線上升勢(shì)頭并不強(qiáng)烈，顯示原油價(jià)格明顯受阻，后市深探的概率較大。整個(gè)商品走弱，對(duì)于銅價(jià)的壓制作用也較明顯，因此銅市雖然可以持長(zhǎng)期做多的思路，但短期內(nèi)走弱的概率進(jìn)一步加大。
 
　　從LME三月銅的周K線圖上來(lái)看，本周的K線最低下探到五周均線，但陰線實(shí)體完全跌破前周K線，也將12月最后一周的跳空陽(yáng)線實(shí)體吞噬了一半以上，顯示銅價(jià)上漲過(guò)程中有可能出現(xiàn)進(jìn)一步震蕩，而MACD指標(biāo)指標(biāo)顯示指標(biāo)進(jìn)一步背離，顯示調(diào)整可能隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)?？紤]到目前宏觀政策出現(xiàn)了緊縮的苗頭，加上技術(shù)指標(biāo)趨弱，在操作中多單可以離場(chǎng)并嘗試沽空。