國(guó)債期貨：資金面有望平穩(wěn) 期債震蕩。

一、行情回顧。上周五，期債尾盤拉漲。5年期主力合約TF1703開盤價(jià)99.335 ，最高99.630 ，最低99.255 ，收盤于99.470 ，漲跌幅為0.11%，成交量為7957手，持倉(cāng)量為8623手。三張合約總成交9739手，總持倉(cāng)17442手。10年期主力合約T1703開盤價(jià)96.940 ，最高97.375 ，最低99.255 ，收盤于97.235 ，漲跌幅為0.28%，成交量為38971手，持倉(cāng)量為29219手。三張合約總成交67397手，總持倉(cāng)66007手。

二、資金面。昨日，公開市場(chǎng)操作凈投放950億元，資金面回暖。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行18.7BP至2.1890 %，7天利率上行1.4BP至2.6070 %，14天利率上行0.54BP至3.0131 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行29.7BP至2.0982 %，7天利率下行32.03BP至2.5814 %，14天利率下行32.79BP至3.1284%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1703合約的CTD券170001.IB，IRR為-1.94%，該券當(dāng)日估值為99.6353；T1703合約的CTD券為160023.IB，IRR為-2.15%，該券估值為95.5030?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.3BP、1.1BP至2.9645%、3.2550%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.01BP至170.18 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.01BP至170.58。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行：通過(guò)“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作為幾家大型商業(yè)銀行提供臨時(shí)流動(dòng)性支持，操作期限28天，資金成本與同期限公開市場(chǎng)操作利率大致相同。

2、中國(guó)2016年規(guī)模以上工業(yè)增加值全年同比增長(zhǎng)6.0%；城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增8.1%，創(chuàng)1999年以來(lái)新低。

五、結(jié)論及投資建議。上周五，受央行定向降準(zhǔn)提振，期債在收盤的最后一個(gè)小時(shí)拉漲，現(xiàn)券收益率表現(xiàn)平靜，各期限小幅波動(dòng)。當(dāng)日公布2016年和12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中全年GDP增速6.7%，4季度增速6.8%，較前三季度的6.7%小幅反彈，12月工業(yè)增加值同比增速回落至6%，創(chuàng)5個(gè)月新低，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中趨緩，總的來(lái)看經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)收官，未來(lái)一個(gè)多月的時(shí)間里國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)處于空窗期，基本面處于觀察期，市場(chǎng)心態(tài)主要受資金和金融數(shù)據(jù)表達(dá)的信息影響。上周五，央行通過(guò)“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作為幾家大型商業(yè)銀行提供臨時(shí)流動(dòng)性支持，操作期限28天，資金成本與同期限公開市場(chǎng)操作利率大致相同。消息出來(lái)后，最初的內(nèi)容對(duì)期債產(chǎn)生了明顯的振奮作用，但操作上看這種資金投放本質(zhì)上與公開市場(chǎng)操作并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，主要仍是解決年前流動(dòng)性緊張的問(wèn)題，期債上漲的持續(xù)性欠佳。特朗普正式就任美國(guó)總統(tǒng)，演講不及市場(chǎng)預(yù)期并在言語(yǔ)上打壓美元，目前尚未對(duì)國(guó)內(nèi)債市明顯影響，關(guān)注后續(xù)動(dòng)態(tài)。節(jié)前資金面總體上平穩(wěn)，期債維持震蕩判斷，逢低短多。