備貨即將結(jié)束，成本預計下滑

受節(jié)前備貨的提振，PVC期價新年以來強勢反彈。截至1月20日，PVC期貨主力1705合約報收于6540元/噸，較1月4日的低點上漲550元/噸，漲幅達9.18%。技術(shù)上看，PVC價格始終未能有效站上40日均線平臺，并且上方6635元/噸的頸線位和60日均線也對其產(chǎn)生強勁壓制，加之上漲沒能得到量倉配合，后續(xù)攀升壓力重重。

下游備貨臨近尾聲

今年的元旦和春節(jié)較為臨近，元旦過后，下游企業(yè)就開始集中備貨。

PVC企業(yè)集中預售節(jié)后訂單，造成市場貨源瞬時緊張，以至于企業(yè)對零售訂單普遍采取惜售或者抬高價格的方式，進而推漲期貨價格。由于銷售順暢，PVC企業(yè)的庫存處于偏低水平，這支持企業(yè)進一步挺價。

然而，目前，下游備貨臨近尾聲，備貨行情對PVC價格的推動作用衰減。本周就要進入春節(jié)長假，下游企業(yè)停產(chǎn)較多，而PVC企業(yè)停產(chǎn)較少，這會導致春節(jié)期間PVC企業(yè)庫存積累。

春節(jié)過后，企業(yè)以了結(jié)節(jié)前訂單為主，但是由于個別貿(mào)易商囤貨較多，不排除企業(yè)為換取現(xiàn)金流而拋售現(xiàn)貨的可能。

電石價格或高位回落

去年下半年以來，電石價格持續(xù)上漲，PVC成本不斷抬升，其是PVC價格走高的主要原因。而電石價格持續(xù)上漲的主要原因是運輸不暢造成的結(jié)構(gòu)性供給不足。

雖然隨著時間的推移，市場逐漸適應了運輸限令，但是節(jié)前運力緊張，電石供給難以放量，支撐電石價格處于偏高水平。

春節(jié)過后，運力恢復，運輸緊張局面緩解，電石價格勢必高位回落，PVC成本也將隨之下移。

節(jié)后需求步入淡季

不僅成本下移和備貨結(jié)束對PVC價格產(chǎn)生抑制作用，需求疲軟的影響也不容忽視。筆者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2008—2016年，每年的11月至來年的2月都是PVC的出口淡季。不僅如此，在此時間點段，下游企業(yè)訂單也普遍較少。備貨結(jié)束后，PVC需求大幅萎縮，貿(mào)易商會采取即買即賣的策略。考慮到PVC供給短期沒有明顯下降的跡象，節(jié)后PVC供需格局將逐漸惡化，這可能導致PVC價格走勢發(fā)生反轉(zhuǎn)。

后市預測

受節(jié)前備貨的影響，PVC價格自新年以來保持強勢。不過，隨著春節(jié)的到來，備貨行情結(jié)束，加之電石價格存在下跌風險、出口步入淡季，PVC價格高位回落的概率較大。