隨著新三板發(fā)展環(huán)境逐漸向好，2017年市場(chǎng)回暖概率較大，將呈現(xiàn)出四大特點(diǎn)。由于增量資金有限，大批投資產(chǎn)品到期，預(yù)計(jì)將先抑后揚(yáng);同時(shí)凈化掛牌企業(yè)群體措施將加強(qiáng)，強(qiáng)制退市與主動(dòng)退市疊加將使新三板企業(yè)數(shù)量增速放緩;創(chuàng)新層與基礎(chǔ)層企業(yè)差距將拉大;并購(gòu)轉(zhuǎn)板浪潮來(lái)襲。

2017年，GDP預(yù)計(jì)維持在6.6%左右的增長(zhǎng)速度，在平穩(wěn)運(yùn)行的同時(shí)仍有下行壓力。同時(shí)，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2016年11月制造業(yè)PMI為51.7%，為2012年7月以來(lái)的最高點(diǎn)，且連續(xù)4個(gè)月高于榮枯線，制造業(yè)經(jīng)過(guò)艱難的去庫(kù)存之后，呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。在房地產(chǎn)市場(chǎng)受到嚴(yán)格調(diào)控的情況下，從大類資產(chǎn)配置的角度看，預(yù)計(jì)資金將逐步流入資本市場(chǎng)，給新三板市場(chǎng)帶來(lái)良好的市場(chǎng)環(huán)境。此外，私募基金參與做市也將帶來(lái)一定的增量資金，公募基金入市也存在可能。但由于有大批投資產(chǎn)品到期，估計(jì)新三板市場(chǎng)將先抑后揚(yáng)。總體來(lái)看，新三板2016年持續(xù)低迷，形成估值洼地。2017年，隨著制度紅利逐漸釋放，新三板回暖概率較大。建議投資者秉承“價(jià)值投資+長(zhǎng)期投資”的理念，布局正當(dāng)時(shí)。

隨著2016年初的新三板掛牌“13條紅線”，以及9月份掛牌負(fù)面清單的出臺(tái)，2016年各月新三板新增掛牌企業(yè)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，新申報(bào)掛牌企業(yè)的數(shù)量也大幅減少，退市企業(yè)數(shù)量創(chuàng)歷年新高。同時(shí)，《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則(征求意見(jiàn)稿)》發(fā)布后，新三板“退市制度”即將落地。2017年預(yù)計(jì)強(qiáng)制退市與主動(dòng)退市疊加將使新三板企業(yè)數(shù)量增速放緩。結(jié)合2016年新三板月度新增掛牌企業(yè)的減少速度與摘牌企業(yè)的增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)2017年新掛牌企業(yè)數(shù)量將出現(xiàn)系統(tǒng)性的減少，而主動(dòng)或強(qiáng)制摘牌的企業(yè)數(shù)量或?qū)⒊^(guò)100家，綜合估計(jì)2017年年底掛牌企業(yè)總家數(shù)將在13000家左右。

2016年分層名單公布后，新三板創(chuàng)新層企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)并未顯著優(yōu)于分層之前，其主要原因是分層之后針對(duì)創(chuàng)新層的各種制度設(shè)計(jì)并未隨之跟進(jìn)，創(chuàng)新層與基礎(chǔ)層的各項(xiàng)制度安排差別不大。2017年5月，創(chuàng)新層首次調(diào)整后，隨著盤(pán)后大宗交易、私募基金做市、不連續(xù)競(jìng)價(jià)交易等一攬子交易制度在創(chuàng)新層率先落地，創(chuàng)新層企業(yè)與基礎(chǔ)層企業(yè)之間的差距將進(jìn)一步拉大。

主板和新三板交易制度的不同安排產(chǎn)生流動(dòng)性溢價(jià)，而這種流動(dòng)性溢價(jià)在競(jìng)價(jià)交易全面推出之前將有望維持。這為主板公司收購(gòu)新三板企業(yè)提供了現(xiàn)實(shí)條件。此外，由于新三板企業(yè)分化嚴(yán)重，市場(chǎng)內(nèi)部的并購(gòu)案例也將增多。繼分層制度和做市商制度之后，并購(gòu)重組將成為新三板市場(chǎng)發(fā)展的又一重大機(jī)遇。轉(zhuǎn)板方面，伴隨著證監(jiān)會(huì)IPO批文的加速下發(fā)，64家IPO首發(fā)申報(bào)的新三板掛牌公司將逐漸獲得轉(zhuǎn)板。預(yù)計(jì)2017年將有更多的新三板企業(yè)發(fā)布上市輔導(dǎo)公告，進(jìn)入IPO排隊(duì)流程。