在眾多新三板行業(yè)中，粉飾報表的手段會因行業(yè)而異。作為投資者，務必擦亮眼睛，小心踩雷。

為“保層”臨時抱佛腳

根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》的要求，入選創(chuàng)新層或維持創(chuàng)新層的企業(yè)需滿足三套準入標準和三套維持標準。

就拿準入標準二來說：最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長，且年均復合增長率不低于50%；最近兩年營業(yè)收入平均不低于4000萬元；股本不少于2000萬股。

在維持標準二中，相應的要求則為：最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長，且年均復合增長率不低于30%；最近兩年營業(yè)收入平均不低于4000萬元；股本不少于2000萬股。

這些標準同企業(yè)財務狀況有著密切的聯(lián)系，而財報就像橡皮泥，想要什么形狀就“捏”成什么形狀。由于營業(yè)收入及其增長率達標短期內具有可操作性，凈利潤受到費用、收入等多個科目影響，調節(jié)空間大。這些財務指標即將成為新三板掛牌公司瞞天過海的“利器”。

雷區(qū)一：新興行業(yè)，營收與現(xiàn)金流不匹配

新三板本身就是以年輕的小微企業(yè)為主，而新興行業(yè)更是以它的高成長性而受到青睞。

高成長意味著這些公司的營收大增，但許多公司實際上是打腫臉充胖子。三板虎（微信公眾號：sanbanhu）發(fā)現(xiàn)，在新三板的高成長行業(yè)的公司中，銷售現(xiàn)金比率為負的不在少數(shù)。在2524家新三板新興行業(yè)公司中，營收增長率大于200%，經營現(xiàn)金凈流量為負數(shù)的有140家，占總數(shù)的約5.5%。

公司高速發(fā)展中，這種現(xiàn)象很正常，公司一邊做大市場，一邊拓展業(yè)務。但三板虎需要提醒大家，經營現(xiàn)金大量流出可能意味著公司相關生產費用開支上升，一旦遇到市場需求減少，將對公司造成重大損失。同時，由于新興行業(yè)公司的優(yōu)惠政策和補貼較多，不排除虛增營收的嫌疑。

雷區(qū)二：傳統(tǒng)行業(yè)，費用推遲入賬，捏造利潤

由于傳統(tǒng)行業(yè)的固定資產較多，因此，在每個報告期都會產生較多的固定資產減值或折舊，同時在生產的過程中也會產生較多的待攤費用。如果企業(yè)需要“增加”利潤，則只需推遲相關費用的入賬時間，等過了這一關，再來“虧”也不遲。

還有一點需要注意的是，由于傳統(tǒng)行業(yè)大都是制造業(yè)，原材料制作成品的銷售收入應當計入主營業(yè)務收入。但有些公司為了增加營收，把一些附產品、下腳料產生的其他業(yè)務收入計入主營收入，捏造數(shù)據(jù)。

雷區(qū)三：金融行業(yè)，期末無故大舉借款，虛增貨幣資金

由于金融行業(yè)的公司涉及到借貸業(yè)務，年末難免會出現(xiàn)一些資金緊張的局面。合理地向銀行貸款可以緩解公司的資金壓力。但有些公司粉飾報表，在報告期期末無故大舉向銀行借入短期貸款。這樣一來，增加了現(xiàn)金流的同時，貨幣資金大增，可謂一舉兩得！但前提是公司的凈資產收益率必須大于貸款利率，否則也是吃力不討好。

雷區(qū)四：快消品行業(yè)，隱藏壞賬風險

資金回收快無論對于哪家公司來說都是好事，收回的資金可迅速投入再生產，增加公司收益，這對快消品行業(yè)的公司來說更是如此。然而，如果快消品公司存在1年甚至幾年的應收賬款，會對正常經營有很大的影響。一般自我要求嚴格的公司會將三年以上的應收賬款全額計提壞賬，但由于計提比例目前沒有硬性規(guī)定，因此不排除有些公司存在少計提、推遲計提壞賬來調節(jié)利潤的現(xiàn)象。

盡管粉飾報表的花樣百出，但萬變不離其宗，很多行業(yè)也會出現(xiàn)同質化現(xiàn)象。投資者需要警惕這些雷區(qū)。尤其是在資本市場，由于監(jiān)管嚴格，某些公司為了達到目的不擇手段。因此我們不能被表面指標蒙蔽雙眼，去偽存真才是王道。