投資要點(diǎn)

事件:公司發(fā)布公告,簽署儲(chǔ)能電站基金相關(guān)戰(zhàn)略合作協(xié)議,并中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能及備用電項(xiàng)目。其中儲(chǔ)能電站基金首期規(guī)模暫定50 億元,公司出資20%;中標(biāo)項(xiàng)目總?cè)萘繛?21.7MWh,公司將以“投資+運(yùn)營(yíng)”模式實(shí)施。

事件點(diǎn)評(píng):公司推出了“投資+運(yùn)營(yíng)”的儲(chǔ)能系統(tǒng)商業(yè)化模式從2016 年進(jìn)入加速拓展期,本次成立儲(chǔ)能電站基金將作為投資方,投資于公司的儲(chǔ)能電站建設(shè)有助于加速公司儲(chǔ)能電站商用項(xiàng)目的市場(chǎng)拓展,推動(dòng)公司商用儲(chǔ)能電站迅速發(fā)展;中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能及備用電項(xiàng)目,是公司創(chuàng)新性的將儲(chǔ)能的“投資+運(yùn)營(yíng)”模式應(yīng)用于大型數(shù)據(jù)中心機(jī)房,能夠?qū)鹘y(tǒng)數(shù)據(jù)中心機(jī)房的單向消耗電能轉(zhuǎn)變?yōu)閮?chǔ)能+備電服務(wù)系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)機(jī)房的節(jié)能減排且產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益,降低數(shù)據(jù)中心的運(yùn)營(yíng)成本。

鉛炭電池+儲(chǔ)能優(yōu)勢(shì)明顯:公司的鉛炭電池儲(chǔ)能度電成本降低至0.5 元,80%DOD循環(huán)壽命可達(dá)3000 次,充電時(shí)間1 小時(shí)且有高安全性、低溫性能好等特點(diǎn),相比于傳統(tǒng)電池極具優(yōu)勢(shì)。低成本高性能的鉛炭電池技術(shù)使得公司在儲(chǔ)能、動(dòng)力電源等諸多業(yè)務(wù)領(lǐng)域均將獲得極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。公司依托鉛炭電池的技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì),能做到不依靠補(bǔ)貼而盈利,與國(guó)網(wǎng)電科院合作的多個(gè)示范項(xiàng)目進(jìn)展順利公司牽頭制訂儲(chǔ)能標(biāo)準(zhǔn),并在行業(yè)內(nèi)率先提出“投資+運(yùn)營(yíng)”模式,構(gòu)建云平臺(tái)管理分布式能源網(wǎng)絡(luò)發(fā)展能源互聯(lián)網(wǎng),引領(lǐng)儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展的新方向。

鋰電發(fā)展帶來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng):公司業(yè)績(jī)預(yù)告2016 年歸母凈利潤(rùn)同比增加60%-90%,主要增速來(lái)源于華鉑再生并表及鋰離子電池業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。2016年6 月公司啟動(dòng)2.3GWh 鋰離子電池技改項(xiàng)目,完成后將擁有3.5GWh 的鋰電池總產(chǎn)能,三元鋰電池產(chǎn)能將達(dá)1.6GWh,在國(guó)家繼續(xù)推進(jìn)新能源汽車發(fā)展的背景下,公司業(yè)績(jī)有望繼續(xù)保持高增速。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議:預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.45 元、0.64 元、0.79元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為46 倍、32 倍和26 倍。公司積構(gòu)建設(shè)新能源汽車動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)線,并借助鉛炭電池的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì),迎來(lái)新能源汽車領(lǐng)域和儲(chǔ)能領(lǐng)域的飛速增長(zhǎng),我們看好公司的布局和前景,維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:公司擴(kuò)建產(chǎn)能或不順利的風(fēng)險(xiǎn),國(guó)家或大幅減少階梯電價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。