國債期貨：金融數(shù)據(jù)超出預期 期債盤中承壓但不悲觀。

一、行情回顧。周四，期債尾盤回落，收盤小幅上漲。5年期主力合約TF1703開盤價99.460 ，最高99.685 ，最低99.450 ，收盤于99.460 ，漲跌幅為0.05%，成交量為7421手，持倉量為9724手。三張合約總成交8467手，總持倉16165手。10年期主力合約T1703開盤價97.360 ，最高97.660 ，最低99.450 ，收盤于97.355 ，漲跌幅為0.06%，成交量為36601手，持倉量為35974手。三張合約總成交45921手，總持倉63835手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈投放100億元，短期限資金穩(wěn)中回落。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.1BP至2.1030 %，7天利率上行0.4BP至2.3940 %，14天利率下行1BP至2.7430 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.57BP至2.1342 %，7天利率下行4.47BP至2.3799 %，14天利率上行27.1BP至2.9358 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1703合約的CTD券160007.IB，IRR為-1.45%，該券當日估值為98.5572；T1703合約的CTD券為160023.IB，IRR為-3.58%，該券估值為95.9616。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.8BP、-1.7BP至2.9616%、3.1888%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.08BP至170.36 ，固定利率國債指數(shù)上行0.09BP至170.77。

四、財經(jīng)資訊。

1、中國12月社會融資規(guī)模增量16300億元，預期13000億元；12月新增人民幣貸款10400億元，預期6768億元；M2貨幣供應(yīng)同比11.3%，預期11.4%。

2、管濤：上周人民幣“過山車”的行情走勢，其背后是監(jiān)管層的政策以及市場預期等共同作用下所形成的局面。

五、結(jié)論及投資建議。周四，期債尾盤回落，收盤小幅上漲，關(guān)鍵期限收益率多數(shù)下行。12月社融增加1.63萬億，人民幣貸款新增1.04萬億，遠超市場預期，居民和企業(yè)中長期貸款表現(xiàn)積極，非標規(guī)模顯著增長，其中部分原因來自債券融資萎縮以及年底沖量行為，但基本面穩(wěn)定運行顯然也是非常重要的支持。昨日公開市場凈投放100億元，央行連續(xù)四天凈投放，短端資金利率穩(wěn)中回落，跨年資金仍在上揚。一般地，節(jié)前流動性投放相對充裕，節(jié)后逐漸回籠，所以目前短期資金面回暖對市場的提振并不強勁。未來2個月左右的時間里，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)將處于空白期，金融數(shù)據(jù)是市場觀察經(jīng)濟的關(guān)鍵指標，12月大幅超出市場預期某中程度上說明當月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能也會呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的局面，然而市場對此早有認知，所以盤面雖然會因預期差有向下的壓力，但總體并不太悲觀，疊加特朗普新聞發(fā)布會對基建、減稅涉及較少，或能帶來一定支撐，后續(xù)由于需求領(lǐng)域存在走弱可能，期債大概率將呈現(xiàn)震蕩偏強局面，以逢低短多為主。