股指震蕩反彈

觀點(diǎn)：消息面上，央行：2017年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議在京召開(kāi)。央行稱(chēng)，保持貨幣政策穩(wěn)健中性，繼續(xù)落實(shí)好差別化住房信貸政策，調(diào)節(jié)好流動(dòng)性閘門(mén)，保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定。外匯局：中國(guó)12月外匯儲(chǔ)備30105.2億美元，預(yù)期30100億美元，前值30516億美元。截至12月末黃金儲(chǔ)備678.78億美元，前值697.85億美元。社科院：預(yù)計(jì)2017年中國(guó)GDP增速為6.5%，較2016年下降約0.2個(gè)百分點(diǎn)，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將呈現(xiàn)前高后低趨勢(shì)。證監(jiān)會(huì)：學(xué)習(xí)貫徹十八屆六中全會(huì)精神培訓(xùn)班于近期順利舉辦，劉士余強(qiáng)調(diào)，要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，摸清風(fēng)險(xiǎn)隱患，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，勇于擔(dān)當(dāng)，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。人社部：廣西與全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)正式簽訂《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資合同》。簽約后，廣西將先后有400億資金委托投資。市場(chǎng)方面，股市的流動(dòng)性逐步恢復(fù)，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒增加，同時(shí)社保資金入市腳步逐步臨近，所以目前股指的位置很難有較大的回撤，主要以震蕩反彈為主。

交易策略方面，股指震蕩筑底過(guò)程，持倉(cāng)IF1703合約多單，同時(shí)可在2270買(mǎi)入IH1703合約多單。

非農(nóng)未改加息預(yù)期 金銀調(diào)整反彈未壞

【外盤(pán)、消息】上周五晚，國(guó)際金銀期價(jià)雙雙收跌。COMEX金報(bào)收于1174.9，日線小陰回調(diào)，5、10日均線及MACD上行開(kāi)口，反彈形態(tài)未變。周線再收上影中陽(yáng)，但面臨10周均線壓力，支撐1160，壓力1190；COMEX銀報(bào)收于16.530，日線小陰回踩5日均線，日均線及MACD上行，反彈未壞。周線中陽(yáng)收上5周均線，但面臨10周均線壓力，周線下行通道尚未被突破，支撐16.2，壓力16.8。

消息面：美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人口+15.6萬(wàn)，預(yù)期+17.5萬(wàn)。美國(guó)12月失業(yè)率4.7%，預(yù)期4.7%，前值4.6%。美國(guó)12月平均每小時(shí)工資同比2.9%，增速創(chuàng)2009年以來(lái)新高。美國(guó)11月耐用品訂單環(huán)比終值-4.5%，預(yù)期和初值-4.6%。美國(guó)11月工廠訂單環(huán)比-2.4%，預(yù)期-2.3%，前值2.8%。美國(guó)克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席Mester、Harker均認(rèn)為2017年加息三次是合適的。美國(guó)芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Evans稱(chēng)，2017年加息兩次是合理的預(yù)期，加息三次“并非難以置信”。歐元區(qū)11月零售銷(xiāo)售環(huán)比-0.4%，預(yù)期-0.4%，前值1.1%修正為1.4%。歐元區(qū)11月零售銷(xiāo)售同比2.3%，預(yù)期1.9%，前值2.4%修正為3%。

【基金持倉(cāng)】最新的黃金ETF持倉(cāng)813.59噸，較上日持平；白銀ETF持倉(cāng)量10612.51噸，較上日持平。CFTC公布的截止1月3日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸96550張，較前一周減少1.82%；白銀非商業(yè)凈多頭寸61291張，較前一周增加4.04%。

【期貨走勢(shì)】?jī)?nèi)盤(pán)方面，滬金上周五晚平開(kāi)后沖高回落，日線上期價(jià)仍未能有效突破40日均線，周線仍受制于10周均線，周均線及MACD下行趨勢(shì)還未得到有效扭轉(zhuǎn)；滬銀上周五晚小幅高開(kāi)后窄幅震蕩，日線期價(jià)在60日均線處有受壓跡象，反彈形態(tài)未完全走壞。周線上短期周均線及MACD下行趨勢(shì)未得到有效扭轉(zhuǎn)，表現(xiàn)為偏弱反彈態(tài)勢(shì)。基本面上，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)及失業(yè)率不及預(yù)期，但薪資增速創(chuàng)2009年以來(lái)新高，美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍認(rèn)可2017年的加息預(yù)期。美元結(jié)束前兩日的急跌走勢(shì)大陽(yáng)回漲，給金銀的反彈帶來(lái)壓力。另外，其他各主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體向好，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)降低。黃金基金持倉(cāng)仍呈下滑走勢(shì)，白銀持倉(cāng)略有回穩(wěn)?？傮w來(lái)看，金銀基本面缺乏有力的利多題材，對(duì)于反彈空間仍需相對(duì)謹(jǐn)慎。AU1706支撐267.5，壓力272；AG1706支撐4050，壓力4160。

【操作策略】金階段性下調(diào)，短線反彈遇阻，1706參考267.5-272區(qū)間短線交易,任意方向突破可順勢(shì)短線跟進(jìn)；銀中期強(qiáng)勢(shì)弱化，短線反彈受阻，1706未突破60日均線前,參考4050-4160區(qū)間短線交易,突破方可跟多。

鋼材礦石震蕩調(diào)整

周五晚外盤(pán)原油、CRB指數(shù)、倫銅收平，大宗商品橫盤(pán)震蕩中；美元指數(shù)反抽，看能否扭住調(diào)整勢(shì)頭。鋼材現(xiàn)貨下跌，港口鐵礦石605，持平；唐山鋼坯2740，跌50；上海螺紋3130，跌20。上周末（截至1月6日）主要城市鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比升4.0%，持續(xù)7周上升。環(huán)保限產(chǎn)背景下，鋼廠端庫(kù)存持平，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回升，說(shuō)明終端需求確實(shí)不好轉(zhuǎn)弱，消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性淡季。鋼廠受環(huán)保措施影響限產(chǎn)，鐵礦石等原料庫(kù)存持續(xù)攀升，鋼廠庫(kù)存維持高位，鋼廠采購(gòu)意愿不高。節(jié)后多地霧霾環(huán)保限產(chǎn)，但需求趨弱，冬儲(chǔ)積極性不高，鋼材供需維持弱平衡，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)走勢(shì)。期貨市場(chǎng)上周受人民幣大幅升值刺激，資金推動(dòng)商品普漲，黑色系一度反抽，但未能形成有效沖擊，未突破近期震蕩箱體，短線關(guān)注礦石螺紋回試箱體下緣表現(xiàn)。短線螺紋礦石預(yù)計(jì)維持震蕩調(diào)整走勢(shì)。操作上，礦石螺紋波段輕空持有；短線交易日內(nèi)為主。

膠看漲情緒繼續(xù)弱化 走勢(shì)趨弱 但震蕩膠著格局未打破

開(kāi)年第一周，膠走勢(shì)明顯偏弱，市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期大大降低，主動(dòng)拋盤(pán)出現(xiàn)，上行乏力?；久婵?，國(guó)內(nèi)處在停割期，東南亞持續(xù)暴雨影響割膠，供應(yīng)壓力明顯減緩，現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，但國(guó)內(nèi)商品整體看漲情緒嚴(yán)重弱化，資金在商品上的炒作熱度全面降溫，商品集體呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)，整體氛圍較弱。膠盡管期現(xiàn)價(jià)差已收縮到1000點(diǎn)左右，但膠處在強(qiáng)勢(shì)周期內(nèi)，期價(jià)呈現(xiàn)的走勢(shì)卻不強(qiáng)，我們認(rèn)為，這是對(duì)未來(lái)需求悲觀情緒加深的結(jié)果，后勢(shì)走勢(shì)難言樂(lè)觀。目前，因現(xiàn)貨較穩(wěn)定，膠期價(jià)短線下方支撐還較強(qiáng)，區(qū)間震蕩膠著走勢(shì)仍未打破，但弱勢(shì)格局已初顯。操作上，需做一定調(diào)整，不再拘泥于回撤短買(mǎi)，5月在17000～19000之間可高拋低吸，仍以日內(nèi)短線為主，若短期期價(jià)因人氣帶動(dòng)能觸及區(qū)間高點(diǎn)，短空也可以介入。日內(nèi)大致區(qū)間在17800～18200。

PP關(guān)注MA60表現(xiàn)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8800、華東8750-8900、華南9200、西南8950、西北8700-8800、東北8800；中石化——華北8750-9050、華東8700-8800、華南9050。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣(mài)量1047.425噸、成交1047噸，神華包頭掛賣(mài)量1268噸、全部成交，神華寧煤掛賣(mài)量500噸，全部成交，神華新疆掛賣(mài)量1926噸，成交1811噸。

【期貨走勢(shì)】1705前20持倉(cāng)：多頭151,911（+23,874），空頭147,041（+24,249）。PP日線一小部分落于60日均線以下，各技術(shù)指標(biāo)偏弱；人民幣貶值速度放緩以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期打壓近期商品價(jià)格。但從圖形上看即使MA60被跌破，在8250和8000都有較明顯的支撐，總體來(lái)說(shuō)下方空間不是很大。PP1705-PP1709價(jià)差97（+3），L1705-PP1705價(jià)差1087（-61）。

【今日漲跌】偏弱震蕩

【操作策略】下方支撐較為密集，此外主流地區(qū)粒料-粉料價(jià)差縮減至200附近、可能引發(fā)替代效應(yīng)，PP下跌空間有限。日內(nèi)關(guān)注MA60支撐，不破仍可輕倉(cāng)試多。

焦煤焦炭下跌

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，數(shù)據(jù)方面，截至2016年12月31日，銷(xiāo)售集團(tuán)神華煤年出口累計(jì)完成306.7萬(wàn)噸，同比增加188.5萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)159.5%。其中，對(duì)日本市場(chǎng)出口完成126.1萬(wàn)噸，同比增幅為209.1%，為今年出口業(yè)務(wù)最大亮點(diǎn)；對(duì)韓國(guó)出口完成156.6萬(wàn)噸，同比增幅102.3%。價(jià)格方面，唐山焦炭市場(chǎng)多觀望博弈，二級(jí)焦承兌到廠價(jià)1960-2030元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）本地2000-2020元/噸，外地資源2070-2080元/噸；山西焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)，臨汾一級(jí)焦干熄承兌出廠價(jià)1970-2000元/噸。綜合來(lái)看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫(kù)存問(wèn)題對(duì)現(xiàn)貨支撐強(qiáng)勁，近期關(guān)于安全生產(chǎn)方面的政策利于煤炭?jī)r(jià)格堅(jiān)挺，但下游價(jià)格疲軟，焦炭?jī)r(jià)格受打壓。

【期貨走勢(shì)】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫(kù)存問(wèn)題難以迅速解決，安全生產(chǎn)方面政策利于多頭，下游疲軟打壓焦炭?jī)r(jià)格，煤強(qiáng)炭弱。

【今日漲跌】下跌

【操作策略】焦煤焦炭，可依托震蕩區(qū)間下沿持有空單。

油脂僵持過(guò)程 多單繼續(xù)以靜制動(dòng)

隔夜美盤(pán)整體回調(diào)，市場(chǎng)評(píng)論為美豆出口遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。美豆-1.54%，豆油-0.48%，豆粕-2.04%

而從美農(nóng)12月的報(bào)告看，中國(guó)和美國(guó)的主要數(shù)據(jù)均沒(méi)有變化，但全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存調(diào)高到8253萬(wàn)噸，略高于市場(chǎng)預(yù)期?；久姹３謮毫?，但限制于現(xiàn)實(shí)性的低價(jià)區(qū)，市場(chǎng)目前進(jìn)入低位震蕩過(guò)程。

美國(guó)生物燃料：美國(guó)環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標(biāo)準(zhǔn)從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%

今日油脂維持溫和盤(pán)整的走勢(shì)，中軸對(duì)應(yīng)，5月 豆油6820，棕櫚油6080，菜籽油7040。日內(nèi)震蕩幅度40點(diǎn)，自行短線交易。

從前面我們劃定的的增持區(qū)間：OI1705觸及對(duì)應(yīng)于7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。此一點(diǎn)已經(jīng)觸發(fā)，我們目前持多，以靜制動(dòng)。

經(jīng)過(guò)節(jié)前資金持續(xù)離場(chǎng)后，市場(chǎng)將進(jìn)入新的波動(dòng)過(guò)程，相對(duì)僵持。我們維持判定，仍持多，以靜制動(dòng)。

粕類(lèi)反彈難繼

【外盤(pán)、消息】外盤(pán)因出口數(shù)據(jù)下降，美豆粕收312.9跌6.3跌幅1.97%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，上周五豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，山東日照3320元/噸，天津3450元/噸跌50，秦皇島3220元/噸，東莞3180元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2530-2550元/噸，江蘇連云港2540-2560元/噸，湖北宜昌地區(qū)2520-2530元/噸跌50，營(yíng)口2550跌50，成都2350-2400元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕受壓回落，1705豆粕增倉(cāng)1.7萬(wàn)，1705菜粕增倉(cāng)1萬(wàn)。

【操作策略】截止到12月29日當(dāng)周，美豆新作出口銷(xiāo)售8.75萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的80-120萬(wàn)噸。當(dāng)周美豆出口裝船159萬(wàn)噸，較前一周減少16%。美豆出口數(shù)據(jù)下降，外盤(pán)美豆受壓回落。上周兩粕前低處反彈，但中線震蕩下行趨勢(shì)未改，建議空單滾動(dòng)操作，暫不建議多單介入。夜盤(pán)兩粕反彈受壓，整體弱勢(shì)仍未改，建議維持偏空思維，整數(shù)關(guān)口之下，空單可留。若下破前低，則可期進(jìn)一步回落空間。

棉花外盤(pán)保持強(qiáng)勢(shì) 多單以靜制動(dòng)

隔夜美國(guó)棉花小幅上漲，+0.18%，市場(chǎng)評(píng)論為買(mǎi)盤(pán)繼續(xù)逢低介入。

12月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存提高84萬(wàn)包。主要來(lái)自于美國(guó)和印度的產(chǎn)量提高，其中美國(guó)總產(chǎn)提高36萬(wàn)包，期末庫(kù)存提高30萬(wàn)包，至480萬(wàn)包。美國(guó)棉花單產(chǎn)從803包提高到821包。中棉方面，3128B報(bào)15785-1。

國(guó)儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫(kù)成交264.83萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)棉成交235.22萬(wàn)噸，進(jìn)口棉成交29.61萬(wàn)噸。整體成交情況良好。

2017年3月8日起，國(guó)儲(chǔ)再次投放國(guó)儲(chǔ)棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和回升為主，預(yù)期CF1705升至15300一線，CF1709升至15560一線震蕩，多單適當(dāng)換手交易即可。多單持倉(cāng)為1705合約。

同時(shí)，從標(biāo)準(zhǔn)級(jí)和低等價(jià)棉花的價(jià)差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

我們?cè)?2月27日給予多單再次進(jìn)場(chǎng)增持的判定，介入價(jià)位為14750一線，目前看基本合理。 進(jìn)一步要考慮向CF1709移倉(cāng)，由于消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性削弱過(guò)程，整個(gè)交易時(shí)間將被迫拉長(zhǎng)。

原糖上漲趨緩 鄭糖僵持

【外盤(pán)】ICE 3月原糖期貨合約下跌0.03美分，或0.1%，報(bào)20.75美分/磅。因主要消費(fèi)國(guó)印度糖產(chǎn)量前景欠佳引發(fā)糖價(jià)在圣誕節(jié)后強(qiáng)勁上漲后，糖市出現(xiàn)了一波了結(jié)獲利，原糖期貨收跌。

【消息】1.截至2016年12月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖116.71萬(wàn)噸（上制糖期同期銷(xiāo)售食糖94.37萬(wàn)噸），累計(jì)銷(xiāo)糖率50.82%（上制糖期同期49.25%），其中，銷(xiāo)售甘蔗糖83.09萬(wàn)噸（上制糖期同期71.92萬(wàn)噸），銷(xiāo)糖率54.59%（上制糖期同期59.84%），銷(xiāo)售甜菜糖33.62萬(wàn)噸（上制糖期同期22.45萬(wàn)噸），銷(xiāo)糖率43.4%（上制糖期同期31.43%）。

【期貨走勢(shì)】原糖上行走勢(shì)趨緩，國(guó)內(nèi)整體市場(chǎng)氛圍再度轉(zhuǎn)弱，12月份銷(xiāo)售數(shù)據(jù)一般，現(xiàn)貨疲軟，除預(yù)期關(guān)稅調(diào)整外，缺乏利多消息刺激，資金面仍顯謹(jǐn)慎，鄭糖走勢(shì)上繼續(xù)圍繞6800一線浮動(dòng)，待出方向。

【操作策略】區(qū)間震蕩，日內(nèi)滾動(dòng)做多為主。

雞蛋期價(jià)區(qū)間波動(dòng)

觀點(diǎn)：上周雞蛋期價(jià)維持了整體橫盤(pán)震蕩的格局。目前已進(jìn)入春節(jié)備貨周期，考慮到今年春節(jié)較往年提前至1月下旬，現(xiàn)貨市場(chǎng)已進(jìn)入到新一輪的提價(jià)周期，其對(duì)雞蛋期價(jià)的支撐力量逐步增強(qiáng)。但近日國(guó)內(nèi)商品空頭人氣有所增強(qiáng)，同時(shí)玉米、豆粕等飼料相關(guān)品種期價(jià)反彈力度也在衰減---這對(duì)雞蛋期價(jià)形成短線打壓作用。我們預(yù)計(jì)雞蛋期價(jià)在本周初或仍將維持橫盤(pán)震蕩的格局。技術(shù)上看，上周雞蛋1705合約收盤(pán)下破3400，其短期震蕩區(qū)間位于3350-3450之間；本周初仍需關(guān)注20日均線對(duì)期價(jià)的壓制作用。 

操作建議：短線交易。