美國(guó)股市從大選以來(lái)就出現(xiàn)了一波牛市，但是這時(shí)候，當(dāng)投資者找機(jī)會(huì)脫身的時(shí)候，或許特朗普的就職儀式就是最好時(shí)機(jī)。摩根士丹利表示。

“我們擔(dān)心現(xiàn)在跟投資者說(shuō)已經(jīng)到了擔(dān)心的時(shí)候，但是最好仍然保持看多，這樣的觀點(diǎn)會(huì)顯示出一種傲慢，”在周二給客戶(hù)的報(bào)告中這家投行表示。

“我們其中有些人認(rèn)為，最好的賣(mài)出時(shí)機(jī)就是特朗普的就職儀式。無(wú)論如何，不斷增加的積極情緒和興奮將會(huì)在就職儀式之后的頭幾周帶來(lái)什么呢？”

這家投行的研究軍團(tuán)指出，他們已經(jīng)對(duì)美國(guó)股市樂(lè)觀看多很多年，即使在低盈利增長(zhǎng)和（90.20 -0.55%）估值擴(kuò)張的時(shí)候。但是現(xiàn)在，他們認(rèn)為盈利增長(zhǎng)將會(huì)變得“物質(zhì)性”，而估值將會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。

從特朗普意外當(dāng)選總統(tǒng)以來(lái)股市的上漲是非常顯而易見(jiàn)的。道瓊斯工業(yè)指數(shù)大約上漲了9個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)無(wú)限接近20000點(diǎn)大關(guān)。標(biāo)普也上漲了6個(gè)百分點(diǎn)，一直在刷新歷史新高。

“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，這是什么時(shí)候，而不是是否我們退出這個(gè)最新的通貨再膨脹交易的問(wèn)題，”大摩表示。

摩根士丹利認(rèn)為2017年結(jié)束時(shí)標(biāo)普500將上漲到2300點(diǎn)，也就是2018年遠(yuǎn)期盈利的16.2倍。這一指數(shù)周二收于2257.83點(diǎn)。

同時(shí)他們表示中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)缺乏政策的可預(yù)見(jiàn)性。

“我們不能不考慮共和黨的掃蕩已經(jīng)帶來(lái)的更多不確定性和經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)盈利增長(zhǎng)未來(lái)更多波動(dòng)的事實(shí)，”大摩表示，他們提到了更加鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，以及美元的走強(qiáng)和歐洲政治的不確定性。

分析師普遍都提到了特朗普當(dāng)局管理下的美國(guó)將會(huì)面臨的嚴(yán)重的政治不確定性，不僅僅是他的競(jìng)選承諾是否會(huì)兌現(xiàn)還是僅僅作為吸引選票的激進(jìn)言論，還有哪些政策會(huì)被國(guó)會(huì)通過(guò)的問(wèn)題。

特朗普在競(jìng)選時(shí)承諾將會(huì)給個(gè)人和企業(yè)減稅、增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，后者看起來(lái)將會(huì)增加政府的財(cái)政赤字花銷(xiāo)。

摩根士丹利表示，很明顯企業(yè)盈利也有很多不確定性，但是他們?nèi)匀徽J(rèn)為2018年結(jié)束時(shí)企業(yè)盈利會(huì)比2016年結(jié)束時(shí)提高大約18個(gè)百分點(diǎn)。

但是在報(bào)告中他們也指出，這次盈利上調(diào)的最大推原因——大約50%——都是來(lái)自特朗普的將把企業(yè)稅從35%降低到20%的減稅諾言。另外30%是預(yù)測(cè)未來(lái)財(cái)政刺激帶來(lái)的結(jié)果，而還有27%是來(lái)自股票回購(gòu)。

摩根士丹利并沒(méi)有立即回應(yīng)為什么總數(shù)超過(guò)100%的問(wèn)題。

“任何和稅收相關(guān)的政策僵局都會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成損害，”他們?cè)趫?bào)告中表示。

與此同時(shí)，摩根士丹利提到公司可能會(huì)將福利轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者讓股東而“完全錯(cuò)過(guò)”這次減稅的利好，比如說(shuō)他們會(huì)調(diào)低產(chǎn)品價(jià)格。

根據(jù)大摩的預(yù)測(cè)，他們認(rèn)為美國(guó)股市上漲已經(jīng)快要結(jié)束，他們也改變了對(duì)投資組合中板塊配置的推薦。

工業(yè)股從增持被降級(jí)到持有，他們表示這次的上漲是由“重建美國(guó)”的美夢(mèng)組成，是時(shí)候獲利離場(chǎng)了。

然而能源股卻從持有升級(jí)到了增持，原因是石油的開(kāi)采活動(dòng)仍然在回復(fù)，石油服務(wù)的需求也在增加。科技股從持有升級(jí)到增持，他們表示有3%的資產(chǎn)配置在動(dòng)視暴雪（ATVI），因?yàn)楹笳吒哔|(zhì)量的游戲資產(chǎn)。

但是他們對(duì)消費(fèi)者非必需品的興趣大減，減少了星巴克（SBUX）的持股，認(rèn)為這家公司將會(huì)面對(duì)更嚴(yán)酷的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)還減少了Rubbermaid生產(chǎn)商N(yùn)ewell Brands（NWL）的持股。摩根士丹利預(yù)計(jì)消費(fèi)者非必需品板塊的估值倍數(shù)在升息的的環(huán)境下將會(huì)比大盤(pán)縮水更多。

他們保持對(duì)金融板塊持有的評(píng)級(jí)，但是增加了富國(guó)銀行（WFC）2%的倉(cāng)位，減少了Capital One Financial（COF）和黑石（BLK）1%的倉(cāng)位。