一、日膠走勢(shì)強(qiáng)勁，滬膠上行遭遇壓力位

近來日膠受中國(guó)調(diào)高存款準(zhǔn)備金率影響以及盤面價(jià)格高昂，獲利盤了解倉(cāng)位打壓價(jià)格，但基本面強(qiáng)勁，新的投機(jī)性買盤重新介入，市場(chǎng)再次站穩(wěn)300日元/公斤上方，并再創(chuàng)新高，不過目前日膠價(jià)格已處于超買區(qū)域，再次追高風(fēng)險(xiǎn)較大。滬膠近日也已高位震蕩為主，在26000元/噸處上行壓力較大。

二、強(qiáng)勁現(xiàn)貨價(jià)格背后隱藏風(fēng)險(xiǎn)

日本橡膠貿(mào)易協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2009年11月，日本天然橡膠進(jìn)口為56,826噸，高于上個(gè)月的55,266噸。日本橡膠進(jìn)口增加，顯示日本國(guó)內(nèi)橡膠需求有所恢復(fù)。另外值得警惕的是，首先截至12月底，日本天然橡膠庫(kù)存為6,690噸，較截至12月20日的5,904噸增加13%。，國(guó)內(nèi)外存在一定的庫(kù)存壓力。其次日本貿(mào)易商向中國(guó)銷售橡膠，日本作為純橡膠消費(fèi)國(guó)向中國(guó)出售橡膠意味這日本國(guó)內(nèi)橡膠出現(xiàn)過剩局面。

另外隨著中國(guó)橡膠價(jià)格的飆升，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)在橡膠停割期供應(yīng)與日俱增，本周以來每日的橡膠供應(yīng)量均達(dá)到500噸左右，可與去年11月橡膠停割前的供應(yīng)水平相媲美。但成交顯示的并不樂觀。目前高昂的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨市場(chǎng)上漲力度的削弱，阻礙了橡膠的成交量，1月14日僅成交42噸，而且成交均價(jià)僅為24345元/噸，低于當(dāng)日的掛單均價(jià)24857元/噸，以及前一交易日的成交均價(jià)24484元/噸。

高昂的橡膠價(jià)格也引起了國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)注，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》1月13日?qǐng)?bào)道，昨天現(xiàn)貨市場(chǎng)橡膠價(jià)格 飆升，超過每公斤3美元，接近去年7月每公斤3.25美元，也是56年來的歷史新高。

橡膠價(jià)格的強(qiáng)勁走高引燃市場(chǎng)人士的擔(dān)憂，全球最大的橡膠生產(chǎn)國(guó)泰國(guó)今日也表示，擔(dān)憂商品現(xiàn)貨價(jià)格升幅過高，有回落風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格的合理回落水準(zhǔn)在260美分/公斤左右，較目前價(jià)格低50美分/公斤。但橡膠目前基本面偏強(qiáng)，向下大幅度調(diào)整也難實(shí)現(xiàn)。

三、宏觀大勢(shì)未轉(zhuǎn)，橡膠需求強(qiáng)勁

1月12日央行宣布將存款準(zhǔn)備金率提高了0.5%個(gè)百分點(diǎn)，此消息并不是國(guó)家為收緊市場(chǎng)流動(dòng)性而出臺(tái)。出臺(tái)此消息主要是為了收緊過多的流動(dòng)性，因2009年12月份，我國(guó)外貿(mào)出口同比增長(zhǎng)17.7%，環(huán)比增長(zhǎng)15%。其中，同比增速自2008年11月份以來首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。2010年我國(guó)出口將實(shí)現(xiàn)10%-20%的增長(zhǎng)。另外2010年第一周的新增貸款率達(dá)到6000億，市場(chǎng)放貸速度過快。為防止過渡通貨膨脹，央行提高了存款準(zhǔn)備金，因此整個(gè)市場(chǎng)的牛市氛圍未出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象。

另外橡膠基本面依然支撐膠價(jià)。首先中國(guó)需求依然強(qiáng)勁，馬來西亞橡膠制造企業(yè)13日向中國(guó)買家出售了SMR20合成橡膠，價(jià)格為每噸3,100美元，船期為2月初。另外隨著近來對(duì)職業(yè)安全方面的規(guī)定越來越嚴(yán)格，使全球橡膠手套的需求量增加，預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率達(dá)10%。橡膠手套業(yè)的興起也支撐了橡膠價(jià)格的走高。

目前滬膠仍處在上漲通道中，但目前國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格連續(xù)大幅上漲，短期走勢(shì)充滿回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。供需緊張的局面目前滬膠價(jià)格居高和炒作已久的橡膠市場(chǎng)很難在掀起太大的波瀾，加上恐高心理越來越重，投資者不宜追高。 （原靜）